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股市市场风格的经济周期解释

时间:2017-06-23 15:16:01  来源:量化投资  本篇文章有953字,看完大约需要3分钟的时间

股市市场风格的经济周期解释

时间:2017-06-23 15:16:01  来源:量化投资

<a href='/kongkongdaoren/105024.html'>股市</a>市场风格的经济周期解释

(1)经济周期。宏观经济表现强劲时,小市值公司有一个较好的发展环境,易于成长壮大,甚至还会有高于经济增速的表现,因此,小盘股表现突出的概率高于大盘股。而当经济走弱时,由于信心的质乏和未来市场的不确定性,投资者可能会倾向于选择大盘股,起到防御作用,即使低通货膨胀、货币走强,也不足以冒险去选择小盘股。

研究发现,经济名义增长率是用来解释规模效应市场周期的有力变量。当名义增长率提高时,小市值组合表现更优,因为小公司对宏观经济变动更为敏感,当工业生产率提高、通货膨胀率上升时,小公司成长更快。

(2)反应过度/不足。Fama and French (1995)认为风格的周期性轮换是由于投资者的趋势迫逐特性造成的。当某类风格的股票在某段时间内具有较好走势时,趋势投资者就会增加对该风格资产的投资,风格走势得以延续。但过度反应会使得该种风格的股票积累过多风险,泡沫最终破灭,形成了不同风格的周期性表现。

(3)价值回归。过度反应的最后结局还是泡沫破灭,而反应不足最终也会被市场纠错,这是由价格最终要向价值回归的本质决定的。这也为我们研究风格策略提供了方向。通过研究某一风格的股票价格是否远离其价值、扣除手续费等费用后是否有足够的利润空间,来给出策略建议。

关键字: 股市趋势
来源:量化投资 编辑:零点财经

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