财务比率分析
财务分析通常分为四个方面，即偿债能力、运营能力、盈利能力和成长能力。.
(一)偿债能力
偿债能力，是公司偿还到期债务(包括本息)的能力。由于公司的偿债能力直接关系到投资的安全，因此，偿债能力分析也被称为安全性分析。业内一般喜欢用流动比率(流动资产/流动负债)速动比率(速动资产/流:动负债)、利息保障倍数(利息总額+利润总额)!利息总额)、资产负债率(负债/总资产)来衡量偿债能力，不过我还是喜欢运用有息负债率[(短期借款十一年期内到期的非流动性负债+长期借款+应付债券)/净资产]
当投资者购买公司债券时可以从以下四个方面来分析公司债的信用风险
1.盈利与现金流。还债的第一来源自然看盈利了，不过也要小心没有相应经营性现金流的盈利，只是账面盈利。投资性现金流也很重要，出问题的债券几乎都伴随着之前资本支出过高后来形成不良资产的问题。我看过的几个债券中，超日是很可能是借资本支出被大股东掏空，而天威是战略选择错误在最火的时候进入了新能源领域，大笔投资都打了水漂。从高资本支出变不良资产，再变资产损失，最后造成盈利下降，偿还能力下降。
2.资产流动性。偿债自然拿钱还，现金是流动性最好的资产。可以从现金对有息债务比例、现金对债券比例衡量债券的偿还能力。流动性再差点的就是流动资产中应收账款、存货之类的资产了。非流动资产则是流动性最差的资产，一是短时间内找不到交易对手不好卖，二是想要卖的话需要以很低的价格才能够卖出。
3.举债空间。没盈利，账上还没现金就靠继续借新债还旧债了，但是:如果旧债务本身规模已经很大，没有继续举债的空间，金融机构不愿意借就惨了。举债空间可以用有息负债比净资产衡量，1倍风险开始有点高。2倍以上风险就很高了。
4.担保与抵押。这是最后应注意的，已经出现公司无法正常还债的情况。其中担保要注意担保人和被担保入的相关性以及担保人自身的担保能力。类似天威保变本身就是天威集团资产的重要组成部分，让关联性很强的天威集团担保天威保变，担保能力就很弱。而云维股份的担保人云南煤化工集团为包括云维股份在内的公司担保有200多亿元，风险同样很高。
股票投资者和债权投资者可以互相借鉴投资思路，股票投资者投资时不能只看盈利，而要考虑背后所承担的风险，债券投资者不能仅关注静态的财务风险，还要学习股票投资者对公司前景的判断。
(二)盈利能力
盈利能力是企业赚取利润的能力，通俗来说就是研究企业赚取的是暴利还是薄利。企业的盈利能力是投资者、债权人、企业管理者都十分重视和关心的问题。对投资者而言，获利是其投资的最基本的动机。因而企业盈利能力是投资者财务报表分析的核心。主要指标有毛利率(毛利1营业收入)、净利率(净利润/营业收入)、总资产收益率(英文简称ROA,净利润/总资产)、净资产收益率(英文简称ROE,净利润/净资产)。各种盈利指标一-般越高越好。
(三)营运能力
营运能力是指企业的经营运行各项资产的能力。主要指标有总资产周转率(营业收入/总资产)、应收账款周转率(营业收入/应收账款)、存货周转率(营业成本/存货)、固定资产周转率(营业收入/固定资产)、流动资产周转率(销售收入/流动资产)。各种周转率一般越高越好。
(四)成长能力
企业的发展能力就是企业扩大规模、壮大资本的能力。主要指标有营业收入增长率、净利润增长率、总资产增长率、净资产增长率等。
