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期货交易知识-金融期权交易策略:合成后为期货的交易策略

时间:2018-10-26 13:07:36  来源:金融期货与期权  本篇文章有1807字,看完大约需要6分钟的时间

期货交易知识-金融期权交易策略:合成后为期货的交易策略

时间:2018-10-26 13:07:36  来源:金融期货与期权

合成后为期货的交易策略

一、 合成后为期货的概念

合成后为期货,是指由两个期权组合而成的期货,简称为合成期货。合成期货具有“一般期货”所具有的风险特征和收益特征。

二、 合成期货的神类及其损益分析

实际交易中,投资者常用的合成期货有两类:一是由“买进看涨期权与卖出看跌期权”所合成的期货;二是由“卖出看涨期权与买进看跌期权”所合成的期货。

下面介绍这两类合成期货的含义,并对这两类合成期货的损益进行分析。

例,当某股票期货价为62美元时,某投资者买人敲定价60美元的看涨期权,权利金为6美元;同时卖出另一到期日相同的同一敲定价的看跌期权,权利金3美元。

这样构成了一个合成某股票期货多头,成交价为X-(n-m)=60-(3-6)=63美元。

投资者的损益分析,如表12.28。

合成后为多头期货的损益分析表

表10.28合成后为多头期货的损益分析表

(注:上表在计算损益时,没有考虑权利金)

(二)卖出看涨期权与买进看跌期权所合成的期货

该合成期货,是指投资者卖出到期日相同、敲定价为X,权利金为m的某一看涨期权;同时买进到期日相同、敲定价为X、权利金为m的另一看跌期权,从而所合成的期货。该合成期货的合成结果为,期货空头。

对该合成期货的损益分析如下。

1.当期货价格Ft<X时,投资者会放弃卖出看涨期权合约的权利,从而差价收益为0;同时投资者执行自己买进看跌期权的权利,从而获得差价收益X—Ft。这样,投资者合成期货(交易)的差价收益为X-Ft+0=X—Ft。

2.当期货价格Ft≥X时,敲定价为X的看涨期权的买方执行履约,那么看涨期权的卖方则有差价收益,收益为X-F;看跌期权的买方会放弃履约,这时差价收益为0。这样,合成期货(交易)的收益为X—Ft+0=X—Ft。

可见,合成结果构成了期货空头。合成期货交易的损益状况见表12.29。

合成后构成了期货空头的掼益状况

表12.29合成后构成了期货空头的掼益状况

在以上损益分析中是没有考虑权利金的。其实,权利金的收入会增加买进期货的成本,而权利金支出会减少卖出期货的收人。所以,合成期货的成交价为:X+(m—n)。

合成期货的损益状况,见图12.24。

合成期货的损益状况

例,当某股票期货价为74美元时,某投资者卖出敲定价70的某股票看涨期权,权利金为5美元;同时买进同一敲定价,相同到期日的股票看跌期权,权利金为2美元。

这样构成了一个合成股票期货空头。成交价为X+(m—n)=70+(5—2)=73美元。

投资者的损益分析,如表12.30。

合成后为空头期货

表12.30合成后为空头期货

(注:上表在计算损益时,没有考虑权利金)

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