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期货市场知识-金融期货知识:基差变化对套期保值结果分析

时间:2018-10-24 14:01:08  来源:金融期货与期权  本篇文章有5055字,看完大约需要17分钟的时间

期货市场知识-金融期货知识:基差变化对套期保值结果分析

时间:2018-10-24 14:01:08  来源:金融期货与期权

金融期货知识:基差变化对套期保值结果分析

我们在前面所举的实例中,均假设基差不变,则期货市场的盈利恰好完全弥补了现货市场的亏损,且为了便于讨论都忽略了套期保值者已经支付的手续费、佣金等费用。

为了进一步讨论基差变化对套期保值结果的影响,我们作如下的假设(仍忽略支付的手续费、佣金等费用):①套期保值者在乃时开始建仓进行套期保值;此时现货价格为S、期货价格为F₂ ②套期保值者在T时平仓;此时现货价格为S、期货价格为F;③T、T2的基差分别为B、B

套期保值的假设条件

表7.9套期保值的假设条件

(一)基差变化对买入套期保值结果的分析模型

买入套期保值

表7.10买入套期保值

对于表7.10的买入套期保值者来说,其保值程度为:

F-F+S-S₁=(S-F)-(S-F)=B₂-B

当B₂-B₁=0时,则套期保值为持平保值。

B₂-B>0时,则套期保值后还有盈余。

B₂-B<0时,则套期保值为不完全保值。

由以上模型分析可知,基差减小对买入套期保值有利。

具体来说,当基差发生如下变化时,对买人套期保值者有利:

1.期货价格上涨,现货价格不变。

2.期货价格上涨,现货价格下跌。

3.期货价格不变,现货价格下跌。

4.期货价格与现货价格均下跌,但现货价格下跌较快。

5.期货价格与现货价格均上涨,但期货价格上涨较快。

6.现货价格从期货价格之上跌破下降。

(二)基差变化对卖出套期保值结果的分析模型对于表7.11的卖出套期保值者来说,其保值程度为:

卖出套期保值

F-F+S-S=(S-F)-(S-F)=B-B

表7.11卖出套期保值

B-B=0时,则套期保值为持平保值。

B-B>0时,则套期保值后还有盈余。

B-B<2时,则套期保值为不完全保值。

由以上模型分析可知,基差扩大对卖出套期保值有利。

具体来说,当基差发生如下变化时,对卖出套期保值者有利:

1.期货价格下跌,现货价格不变。

2.期货价格不变,现货价格上涨。

3.期货价格下跌,现货价格上涨。

4.期货价格与现货价格均上涨,但现货价格上涨较快。

5.期货价格与现货价格均下跌,但期货价格下跌较快。

6.现货价格从期货价格之下突破上涨。

由此,我们可以得出结论:在现货数置与期货数最相等的情况下,基差变强时对卖出套期保值有利;基差变弱时对买入套期保值有利。

选择最有利的基差变化时刻来结束套期保值交易,套期保值者不仅能取得完美的保值效果、不受任何损失,而且还能获得额外利润。因此,掌握基差变动情况对套期保值者是非常重要的。

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