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期货交易知识-金融期权交易策略:合成后为期权交易策略(二)

2018-10-26 11:20:23  来源:金融期货与期权  本篇文章有字,看完大约需要6分钟的时间

期货交易知识-金融期权交易策略:合成后为期权交易策略(二)

时间:2018-10-26 11:20:23  来源:金融期货与期权

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金融期权交易策略:合成后为期权交易策略

(三)买进期货与买进看跌期权所合成的期权

这种合成期权的理论与“买进期货与卖出看涨期权所合成的期权”和“卖出期货与买进看涨期权所合成的期权”有相似之处,在这里不再叙述。该合成期权合成的结果为,看涨期权多头。

其盈亏状态见图12.21所示。

合成后看涨期权多头

由图12.21可以看出,合成结果是,卖出一个相同到期日、同一敲定价的看涨期权。其敲定价为X,权利金为P—(X—X^t)。

损益分析见表12.23。

合成后为着涨期权多头的损益状态

表12.23合成后为着涨期权多头的损益状态

例,买进一份股票期货合约,价格50美元,同时买进敲定价48美元的该股票的看跌期权,权利金0.8美元。货的分析中,都暂时不考虑期权的初始权利金收人和支出)。

(四)买进看涨期权与卖出看跌期权所合成的期货

该合成期货,是指投资者买进到期日相同、敲定价为X、权利金为m的某一看涨期权;同时他卖出到期日相同、敲定价为X、权利金为n的另一看跌期权,从而所合成的期货。该合成期债的合成结果为,期货多头。

对该合成期货的损益分析如下:

1.当期货价格Ft<X时,看涨期权的多头会放弃履约,价差收益为0;看跌期权的多头会履约,从而看跌期权的空头的价差收益为一(X—F,)。这样,合成期货(交易)的价差收益为一(X—昃)+0=F,—X。

2.当期货价格Ft≥X时,看涨期权会执行履约,这时价差收益为F,-X;看跌期权会放弃履约;这时价差收益为0。这样,合成期货(交易)的收益为Ft—X+0=Ft-X。

可见,合成结果构成了期货多头。合成期货的损益状况见表12.27。

合成后构成了期货多头的损益状况

表12.27合成后构成了期货多头的损益状况

在以上损益分析中是没有考虑权利金的。其实,权利金的收人会降低购买期货的成本,而权利金支出会增加购买期货的成本。所以,合成期货的成交价为:X—(n—m)。

合成期货的损益状况,见图12.23。

合成期货的损益状况

损益分析如表12.25

合成看涨期权空头损益分析

表12.25合成看涨期权空头损益分析

例,卖出一张股票期货,价格20美元;同时卖出一张敲定价22美元的看跌期权,权利金4美元。

合成结果是:卖出一个敲定价为22美元的看涨期权。其权利金为P-(X—約=4—(22-20)=2。盈亏分析见表12.26。

合成后为看涨期权空头的损益状态

表12.26合成后为看涨期权空头的损益状态

(注:上表在计算损益时,未考虑权利金)

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