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如果我们希望对已经持有或预计将要持有的股票资产进行套期保值，那么我们首先应该确定股票现货资产与股指期货的标的组合的相关性。因为股指期货的标的一般都是选取具有市场代表性的股票指数，那么我们只要寻找到我们的股票资产的收益与市场收益的相关性即可，这就是我们在上一章资本资产定价模型中介绍过的贝塔系数。这里，我们采用在资产定价模型中介绍过的推荐方法来求出我们持有的股票组合的贝塔系数。在知道了股票组合的贝塔系数之后，可以用下面的公式来计算我们应该持有多少张股指期货合约才能达到套期保值的目的。

买卖期货合约数=现货总价值/期货指数点x每点乘数x贝塔系数

公式中的“期货指数点x每点乘数”实际上就是一张期货合约的价一值。从公式中不难看出，当现货总价值与期货合约总价值确定下来后，所需买卖的期货合约数与贝塔系数的大小有关，贝塔系数越大，所需的期货合约就越多；反之则越少。在极端情况下，当我们持有的股票组合正好与期货标的股指的成份股相同，且比例也相同时，我们的股票组合与指数的贝塔系数就是1。当需要保值的现货价值相等时，贝塔系数越大，需要买卖的期货合约就越多。当贝塔系数为负时，与通常的套期保值操作相比，我们就应该持有与之相反的期货头寸，即两个市场同时买进或同时卖出，来达到保值的目的。在现实经济生活中，贝塔系数为负的股票是很少见的。另一个极端情况是贝塔系数等于零，这时候，我们持有的股票组合的收益与市场收益一点关系都没有。而利用股指期货套期保值只能消除市场系统风险，如果股票组合已没有系统风险了，那么就不能再用股指期货来达到套期保值的目的了，因而，这种情况下对股指合约的需求为零。