较高回报和较高增长率（在投资回报高于资本成本的前提下）的公司在股票市场上有较高的价值。
对股票估值而言，市场主要关注长期的而不是短期的经济基本面。虽然有的管理者可能认为，未能实现短期每股收益（EPS）目标必然导致价值损失，但事实证明股票价格取决于长期回报，而不是短期的每股收益本身。
股票市场完全有能力洞察会计信息背后的经济基本面。因此，管理者不宜过于看重有关期权和商誉的新会计规则的影响。
行为金融理论
股票市场的市值能够正确反映背后的经济基本面，即使个人投资者没有依据经济基本面进行投资。虽然我们认同“行为金融理论”的看法，认为情绪可使市场失控，但这种反应不会持续很长。事实上，我们从美国和英国股市中总结出以下结论：
（1）总体看，在过去40年里，股票价格很好地反映了经济基本面。20世纪60年代决定股票价格的那些原理在今天仍然适用——尽管从那时起经历过巨大的经济起伏、产业重组、技术以及其他方面的变化。
（2）整个市场的价格可能会偏离基本面，但这些是例外，不是必然规律。70年代后期股票价格非常低，因为投资者对短期的高通货膨胀率存在过多疑虑。90年代后期，市场价格达到了经济基本面已无法合理解释的过高水平。
整个市场的价格偏离是短暂的：在过去40年中，市场往往在较短的时间内便将价格调整到与经济基本面一致的水平。
我们的研究表明，在大多数情况下，管理者可以放心地认为，股票价格是反映市场内在价值的最佳测算结果。所以，管理者应该继续根据折现现金流和经济利润进行决策。
