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定向增发如何盈利?

时间:2018-04-20 16:21:59  来源:公告常见问题解答  本篇文章有1631字,看完大约需要5分钟的时间

定向增发如何盈利?

时间:2018-04-20 16:21:59  来源:公告常见问题解答

定增股行情回顾

从2008年到2015年,所有一年期定增的股票定增价平均折让15%到17%。此外,所有发行定增的股票,平均每年跑赢中证500指数8%到10%。以上两项相加,就是接近26%的系统性机会。2016年定增市场行情火爆,事件驱动策略产品迎来爆发期。某私募旗下的一款定增产品在2016年的收益几近翻倍,凭借98.05%的年度收益率夺得当年定增产品冠军。但在2017年2月和5月融资新规发布后(“2·17”再融资规定让上市公司定增不再“想发就能发”、“5·27”减持规定让定增投资者不再“想走就能走”),监管趋严背景下,定增数量下降且普遍破发,2017年以来A股市场共有247家公司完成了311次定向增发,累计募集总金额5792.66亿元,相比2016年同期12500.81亿元的定增募资金额,大幅缩减了53.66%。而2017年收益率仅1.22%。

定向增发如何盈利?

这其实在提醒股民,定增股已经不是之前那种大行情的时代了,定增股的选择要格外讲究了。玉名提醒股民注意这一组数据:破发幅度20%至首次回到增发价平均需要118个交易日;在定增破发幅度20%时买进,持有至解禁时卖出,平均收益率为 47.4%,由此说明,破发股票修复价格的动力比较强。通常上市公司并不愿意让参与定增的机构出现大幅损失,这会有损上市公司的美誉度,同时影响公司下一次资本运作。因此,这些跌破增发价的公司很可能是当下的较佳投资标的。

当然,并非所有“破发”股都有被挖掘的价值。首先持股成本低不代表就没有风险,因为很多定向增发价是公司股价处于高位时候确定的,存在较大泡沫,参与定向增发的机构或许会选择割肉出局,其中的风险不可忽视。其次,监管层对上市公司非公开发行股票并无盈利方面的要求,这就意味着即使是亏损的企业也可以申请发行,但是业绩的好坏会影响到二级市场的股价。因此,玉名要提醒股民一些公司在定增后陷入亏损或者业绩下滑,令股价下跌并最终导致定增“破发”,如果该公司业绩没有好转的迹象,这时买入很有可能就是自讨苦吃

定向增发如何盈利?

如2017年7月28日发布定向增发预案的隆基机械,一度跌至6.74元,反弹后在也不足8元,较11.47元的定向增发价,跌了30%以上,而且由于业绩下滑,其很可能继续调整。无独有偶,2017年5月19日定增股份上市的普邦股份,发行价为6.81元,如今股价也仅5元出头,跌幅25%以上,该股尽管业绩预增,但扣非后主营业务收入却是下降的。实际上,2017年不少个股都是如此。

因此,参与“破发”股,需要更多的结合基本面来分析,仅靠“破发”这一指标来判断是否是价值洼地是远远不够的,说到底市场更关注盈利而非估值。如果参与,最好应选取内生增长确定性较强的公司,毕竟定向增发再融资也是为了加强公司的“护城河”。

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