营运能力分析
营运能力分析是指通过计算企业资金周转的有关指标分析其资产利用的效率，是对企业管理层管理水平和资产运用能力的分析。
（一）应收款项周转率
应收款项周转率也称应收款项周转次数，是一定时期内商品或产品主营业务收入净额与平均应收款项余额的比值，是反映应收款项周转速度的一项指标。其计算公式为：
应收款项周转率（次数）=主营业务收入净额÷平均应收帐款余额
其中：
主营业务收入净额=主营业务收入-销售折让与折扣
平均应收帐款余额=（应收款项年初数+应收款项年末数）÷2
应收款项周转天数=360÷应收帐款周转率
=（平均应收帐款×360）÷主营业务收入净额
应收帐款包括“应收账款净额”和“应收票据”等全部赊销账款。应收账款净额是指扣除坏账准备后的余额，应收票据如果已向银行办理了贴现手续，则不 应包括在应收帐款余额内。
应收帐款周转率反映了企业应收帐款变现速度的快慢及管理效率的高低，周转率越高表明：（1）收帐迅速，账龄较短；（2）资产流动性强，短期偿债能力强； （3）可以减少收帐费用和坏帐损失，从而相对增加企业流动资产的投资收益。同时借助应收帐款周转期与企业信用期限的比较，还可以评价购买单位的信用程度，以及企业原订的信用条件是否适当。
但是，在评价一个企业应收款项周转率是否合理时，应与同行业的平均水平相比较而定。
（二）存货周转率
存货周转率也称存货周转次数，是企业一定时期内的主营业务成本与存货平均余额的比率，它是反映企业的存货周转速度和销货能力的一项指标，也是衡量企业生产经营中存货营运效率的一项综合性指标。其计算公式为：
存货周转率（次数）=主营业务成本÷存货平均余额
存货平均余额=（存货年初数+存货年末数）÷2
存货周转天数=360÷存货周转率
=（平均存货×360）÷主营业务成本
存货周转速度快慢，不仅反映出企业采购、出错、生产、销售各环节管理工作状况的好坏，而且对企业的偿债能力及获利能力产生决定性的影响。一般来说，存货周转率越高越好，存货周转率越高，表明其变现的速度越快，周转额越大，资金占用水平越低。存货占用水平低，存货积压的风险就越小，企业的变现能力以及资金使用效率就越好。但是存货周转率分析中，应注意剔除存货计价方法不同所产生的影响。
（三）总资产周转率
总资产周转率是企业主营业务收入净额与资产总额的比率。它可以用来反映企业全部资产的利用效率。其计算公式为：
总资产周转率=主营业务收入净额÷平均资产总额
平均资产总额=（期初资产总额+期末资产总额）÷2
资产平均占用额应按分析期的不同分别加以确定，并应当与分子的主营业务收入净额在时间上保持一致。
总资产周转率反映了企业全部资产的使用效率。该周转率高，说明全部资产的经营效率高，取得的收入多；该周转率低，说明全部资产的经营效率低，取得的收入少，最终会影响企业的盈利能力。企业应采取各项措施来提高企业的资产利用程度，如提高销售收入或处理多余的资产。
（四）固定资产周转率
固定资产周转率是指企业年销售收入净额与固定资产平均净值的比率。它是反映企业固定资产周转情况，从而衡量固定资产利用效率的一项指标。其计算公式为：
固定资产周转率=主营业务收入净额÷固定资产平均净值
固定资产平均净值=（期初固定资产净值+期末固定资产净值）÷2
固定资产周转率高，不仅表明了企业充分利用了固定资产，同时也表明企业固定资产投资得当，固定资产结构合理，能够充分发挥其效率。反之，固定资产周转率低，表明固定资产使用效率不高，提供的生产成果不多，企业的营运能力欠佳。
在实际分析该指标时，应剔除某些因素的影响。一方面，固定资产的净值随着折旧计提而逐渐减少，因固定资产更新，净值会突然增加。另一方面，由于折旧方法不同，固定资产净值缺乏可比性。
存货周转率＝营业成本／平均存货。
营业成本是与营业收入直接相关的，已经确定了归属期和归属对象的各种直接费用。营业成本主要包括主营业务成本、其他业务成本。
营业成本
这里就主要看主营业务成本就可以了。
举个例子：某灯泡公司为某宾馆完成一批灯具的安装工作，在宾馆收到灯具安安装好后时取得10 000元支票一张，并存入银行。该灯具公司为完成该项工作共发生2000元的劳务支出和5000元的存货支出，则该灯具公司营业成本就是7000元。
平均存货：通常是由物流设施中储备的材料、零部件、在制品和制成品构成。平均存货包括周期存货、安全储备存货以及中转存货等组成。 在流动资产中，存货所占比重较大，存货的流动性对企业的流动比率有重要影响，因此对存货的流动性的分析很重要。一般用存货的周转速度指标来反映，即存货周转率或存货周转天数。通过存货周转情况的分析有利于找出管理存在的问题，尽可能降低资金占用水平，提高存货的变现能力与获利能力。
平均存货
存货平均余额=(年初余额+年末余额)/2
回到刚才的例子，那个灯泡公司如果一年内只有那5000元的存货，那么存货平均余额就是5000，我们计算一下存货周转率：存货周转率=7000/5000=140%.我这个简单粗暴的算法，算出一个非常高的存货周转率。
事实上，销售增加会拉动应收账款、存货、应付账款增加，就会引起周转率的一些变化。
在一段时间内如果销售收入增加，导致主营业务成本结转较多，分子加大，存货周转率就会大幅增加。
当企业接受一个大的订单时，就会先增加采购，然后依次推动存货和应收账款增加，最后才引起收入上升。因此，在该订单没有实现销售以前，先表现为存货等周转天数的增加，这种周转天数的增加，没有什么不好。与此相反，预见到销售会萎缩时，先行减少采购，依次引起存货周转天数的下降。这种周转天数的下降不是什么好事，并非资产管理的改善。因此，任何财务分析都以认识经营活动的本来面目为目的，不可根据数据的高低做简单结论。
比如回到刚才的灯具公司，接受到一个大的10万元的订单，也许就是准备了10万去进货，由于没钱，发行股票卖给我们，就有了10万，这样我们作为股东就参与了这笔生意，由于还没有卖出去，这样就表现为表现为存货等周转天数增加了，如果过了100天，这笔订单销售出去了，周转天数就是100天。
所以对于存货周转率，以及上市公司的存货，我们应从这家公司的商业模式去思考，比如贵州茅台的存货周转率是很低的，只有0.2%左右，但它的商业模式：白酒的保存越长越香，毛利率高等等。佛山照明的存货周转率是3.18%也要从灯具的商业模式去思考。
