巴菲特在伯克希尔1985年的年报中对华盛顿邮报的总裁凯瑟琳·格雷厄姆资本配置能力予以高度赞赏，他认为对华盛顿邮报股票投资巨大收益中的大部分来自于这位女总裁的高超管理能力。
你们当然知道我们这次对华盛顿邮报公司股票投资的美满结局。华盛顿邮报的总裁凯瑟琳·格雷厄姆用非凡的智慧和勇气，充分利用股价低迷的时机大量回购公司的股份，而且运用高超的管理能力推动公司内在商业价值大幅增长，与此同时投资人开始认识到公司业务非凡出众的竞争优势，从而推动公司股价上升，逐步接近于其内在价值。
因此我们得到了三大好处：一是公司内在商业价值快速增长；二是每股商业价值由于公司回购股份又进，步快速增长；三是随着股票被低估的幅度逐渐缩小，股价上涨的幅度超越了每股商业价值的增长幅度。
我们1973年投资1060万美元买入的华盛顿股份，除了1985年根据持股比例在公司回购时卖回给公司的股份外、全部一直持有至>,这此股份年未的市值加上因回购而出售股份所得的收益共计22.1亿美元。
“假若在1973年我们将1060万美元随意投资到6家当时最热门的传媒企业之一，则到今年年底我们持股的市值在4000 ~6000万美元之间。这将大大超过市场平均收益水平，其根本原因在于传媒企业的非凡出众的经济特征我们买入华盛顿邮报股票所获得的额外1.6亿美元投资收益、在很大程度上来自于凯瑟琳·格雷厄姆所作出的远胜于其他传媒企业管理者的高超经营决策，尽管她惊人的商业成就大部分并不为人所知。但伯克希尔的所有股东却不能不倍加赞赏。“
华盛顿邮报公司由于其作为传媒行业拥有突出的经济特许权，公司只需少量的有形资产，就能产生巨大的现金流入，而资本支出相对小得多，因此公司每年都会形成大量的自由现金流，远远超过了公司业务经营的资金需求。
如何使用这部分自由现金流，为股东创造更多的价值，是对管理层资本配置能力的考验。凯瑟琳·格雷厄姆在她的自传《我的历史》一书中说，她和巴菲特的第二次见面是在巴菲特收购华盛顿邮报的股份之后 巴菲特再一次向格雷厄姆表示，绝对不会干涉华盛顿邮报的内部事务，凯瑟林·格雷厄姆邀请巴菲特到华盛顿共进晚餐，并参观一下华盛顿邮报公司。1974年。巴菲特被任命为华盛顿邮报公司的董事，并主持财务委员会的工作。
于是、巴菲特成为了她的商业顾问 从此以后，他们之间建立了一种深厚的友谊和相互依赖的利益关系凯瑟琳·格雷厄姆在《我的历史》中回忆道：“我在这些年所采取的措施，巴菲特在财务金融方面提出的建议。以及我们之间的经常性沟通发挥着关键性的作用。”
凯瑟琳·格雷厄姆在《我的历史》中回忆道：“我认为最重要的仍然是。他劝说我回购公司股票，这il我们受益匪浅 以前我对此一直将信将疑虽然回购在今天已经成为司空见惯的事情，但是在20世纪70年代中期。还没有几家公司会采取这样的措施当时我认为，如果以公司全部的资金购买自己发行在外的股票，那么公司的成长能力将会大受影响。
巴菲特为我提供了各个方面的数据，通过这些数字向我说明了这一措施不仅可以从长期为公司带来收益，甚至使公司在短期内也可以从中受益他反复强调、目前的股票价格如何低于真实价值，回购措施与目前所采取的各种方案相比，如何具有其特殊的优势 他让我逐渐明白了这一点：如果我们回购华盛顿邮报公司1%股票的话，我们就可以以更低的价格拥有更多的股份，于是我认为我们的确有必要这样做。”
是只进行合理的收购。在伯克希尔公司投资后的25年内，传媒产业发生过很多购并，而华盛顿邮报公司是传媒产业中最经常对购并说“不”的，它的目标企业是有竞争壁垒，不需要过多的资本性支出，而且有合理调价的能力令人吃惊的是，在巴菲特的董事会任期中，华盛顿邮报公司几乎没有任何大的购并行动整整11年中， 《华盛顿邮报》公司以合理的价格在华盛顿买下一家报纸的同时又在特伦顿买了一家，使公司报业得到很好的扩张 1986年，从大都会公司F中购买了电缆公司的所有权，这又使大都会公司有能力收购美国广。
98%的利润依旧来自于《华盛顿邮报》、《新闻周刊》以及4家电视台，唯一显著的变化是它的益利能力翻了一番巴非特在伯克希尔1987年的公司年度会议1这样说：“在华盛顿邮报公i出售无线电话业务的过程中，我的唯一作用是当初曾经建议公司以现在出售价1/5的价格收购这项业务，这也是他们最后一次征求我的意见。
他们对我第一次提出的建议显然并不感兴趣，此后，他们再也没有征求过我的意见。”：是提高现金红利 1990年，华盛顿邮报公司面对大量现金储备。公司决定把红利从每股1.84美元提高到4.00美元，增长了117%。
