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巴菲特二零零三年度报告之財務

2018-10-24 23:25:55  来源:巴菲特  本篇文章有字,看完大约需要3分钟的时间

巴菲特二零零三年度报告之財務

时间:2018-10-24 23:25:55  来源:巴菲特

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我個人所管理的一些三A評等的固定收益證券,過去幾年的獲利都還不錯,這些機會來來去去,但就現階段而言,我們找不到什麼機會,反倒是去年我們主動棄他們而去,這部份的利益約佔表上已實現收益的24%。

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证券

雖然不是那麼簡單易懂,但由於這些交易未牽涉到信用風險,且多為流動性極高的有價證券,因此我們幾乎都是以融資的方式買進這些部位,所以當這部份的資產減少,相對應的負債也跟著消失,目前僅存的少數部位意味著在未來這部份的收益將大幅減少,過去持有他們的經驗相當愉快,我相信不久之後,又會輪到我們上場打擊。

至於清理通用再保證券部門的經驗就沒有那麼令人感到愉快了,衍生性金融商品交易部門在我們買進該公司時就已經存在了。

當我們在2002年初開始著手清算通用再保證券時,它還有23,218份合約流通在外,總計有884位交易對象(我甚至不會唸某些交易對方的名字,更不用說要去評估這些公司的信用),打從那時起,部門經理人就開始努力小心地清理這些部位,然而經過兩年之後,直到去年底,我們還有7,580份合約流通在外,牽涉453個交易對象,(就像有首鄉村歌曲形容的,如果你不離去,我又如何能想念你呢?)。

清除這個部門的代價相當高,光是2002年及2003年的稅前損失就達到1.73億美元及0.99億美元,必須強調的是,這些損失全部來自於那些已依照一般公認會計原則按時依公平市價,參酌適當的未來信用損失估列以及行政成本的合約,更甚者,在我們清算的過程期間,市場的變動還算相當溫和,處理過程也有條不紊,同時也未發現有任何重大的信用損失,這樣的結局比起萬一發生金融危機,許多衍生性金融商品交易雙方同時無法履約的慘況,已算是不幸的大幸。

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来源:巴菲特 编辑:零点财经

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