目前为止我们讨论的“风险分散”都局限在一个国家内，但如果从全球投资的角度来看，更重要的是如何在各种不同的国际市场之间进行多元化投资。
在这一点上国内的投资者可能感受不深，但是欧洲许多小国的投资者却有切肤之痛。他们所在国家的面积狭小，产业也集中(比如在芬兰的赫尔辛基交易所，诺基亚一只股票的市值曾占到了交易所总市值的一半左右)， 所以为了分散地域、行业、宏观经济形势的风险，当地投资者一直都试图寻求在国际资本市场上进行多元化投资的机会。
即便对于中国这样的大国，全球化投资和分散风险也是非常必要的。很多国内的投资者想必还清晰地记得2007年A股市场凭借井喷式的行情和表现名列全球20大股市之首的光荣历史。然而在2008年之后，虽然中国的经济增长速度远远高于世界其他主要经济体，但股市的表现却排在全球到数第一，近两年的表现甚至远逊于逼近财政悬崖的美国股市、屡受主权债务危机困扰的欧洲股市，和面临人口严重老龄化和财政困难的日本股市。这引起不少中国投资者对国际多元化投资越来越多的关注。
那么，作为一个全球投资者，应该如何选择投资组合进行风险分散呢?是买美国公司股票还是中国公司股票?是买欧洲的债券还是拉J美洲的债券?
在全球投资领域，各个国家有不同的指数代表全球资本市场的走势，其中最有名的两个分别是美国摩根土丹利公司创办的MSCI全球综合指数，还有由英国富时集团创办的富时全球指数(FTSE)。这两个指数由全球资本市场中有代表性的股票组成，而这些股票占到了全球可流通的市值的85%-90%，因此基本能够反映全球资本市场的趋势。世界上很多基金公司都推出了和这此指数挂钩的指数基金或者交易型开放式指数基金(ETF)， 方便投资者在世界范围内进行多元化投资。随着金融技术的发展，某些基金公司现在已经把这些指數型或是ETF型基金的管理费用降低到千分之一，大大方便了散户投资者以低成本进行多元化资产配置。
这个问题短期在国内还没有解决办法，但是国内已经有几家基金公司推出了一些以海外市场为标的的指数型和ETF型基金(如国泰纳斯达克100、南方基金标准普尔500指数的上市型开放式基金)。如果投资者非常关注国际资产配置，也愿意承担稍高一些的交易成本，则可以通过持有主要国际资本市场指数型基金(美国的标准普尔500、日本的日经225.欧洲的富时100 指数)，达到国际范围内的资产多元化配置。但不推荐使用香港的恒生指数，因为其成份股中有很多是来自中国大陆的企业，或是大陆经济高度相关的企业，不能起到分散风险的作用。
全球化投资意味着各个国家持有的投资组合应该是类似的。具体而言，组合中本国股票所占的比例应该与该国股票市场总市值占全球市场总市值的比例-致。例如，阿根廷股票市场总市值占全球市场总市值的比例为0.1%，那么阿根廷的投资者所持有的投资组合中阿根廷的股票所占的比例应该也是0.1%。但我们发现，实际上在阿根廷居民的投资组合中，本国公司的股票占到了投资总额的82%。
这个比例在大多数国家基本上都保持在80%-90%左右，而印尼是99.9%，印度则高达100%。在发达国家中比例也很高，如美国是82%。如此高的比例意味着投资者把本应分散投资在全球各地的资产集中投资在本国的资本市场中。比例相对较低的往往是欧洲国家，尤其是欧洲发达国家。比如英国是65%。奥地利、比利时、丹麦、德国、意大利等国的比例都在50% 60%之间，说明这些国家的投资者把一半左右的资产都投资在本国以外的市场。
日本的比例也比较低，为59%。这个比例在过去15-20年间发生了重大的变化。虽然日本长期以来都是一个开放的经济体，但是在20世纪80年代，日本投资者把超过90%的资产都投资在了本国市场。这方面反映了日本投资者对本国资本市场的忠诚和对海外市场的陌生，另一方面也反映了他们对于本国市场不切实际的乐观和自信。随着日本股市和房地产泡沫的破灭，日本股市的表现大大低于同期国际资本市场的平均水平。于是，日本投资者也在过去15-20年里转变了其投资理念，将超过1/3的资产投资到全球资本市场里。但由于海外投资的“赚钱”示范效应吸引了更多的日本投资者投资在海外市场，一定程度上造成本国资金分流，进而导致日本从1990年起进入经济和股市的萧条阶段，称为“失落的二十年”。
投资者为什么会选择大量投资在本国或本地的资本市场?我们相信，除了“熟悉”这一因素，还有资本管制的因素，即本国的资本波禁止进人国际市场，印度尼西亚就是其中的典型。然而在中国台湾，虽然没有资本管制，但投资者投资于本地股市的比例也是很高的:在香港，同样也没有资本管制，投资者投资于本地股市的资金比例也高达80%。其中一个 原因是全球化投资交易成本过高。在台湾和香港市场中，由于缺乏发达而廉价的ETF型或者指数型基金，当地的投资者进行国际化投资的热情就没有那么高。最近有很多关于新兴市场的说法，比如金砖四国的“含金量”会不会在今后逐渐下降?一方面，大家开始把资金回撤到美国这种比较安全的地方另一方面，投资者开始追逐那些比金砖四国更前沿的国家，例如印度尼西亚、马来西亚、巴基斯坦、越南、土耳其。除非我们是专业人士，否则大多数投资者很难准确地判断下一阶段的趋势。因为受到资本管制、熟悉程度和交易成本的限制，很多国家投资者的投资组合都是欠多元化的。所以从全球化的角度来讲，国际市场投资是帮助投资者享受经济全球化、全球金融体系一体化成果的最好方式。
