折旧的一个注解
鲍尔温公司的案例对折旧做了一些假设。这些假设是从何而来呢？公司资产目前根据1986年（税收改革法案）中的有关条款进行与税收有关的折旧。其中有7类可提取折旧资产：
3年期资产：包括某些极少数特殊的短期资产，如拖拉机和超过2岁的赛马。
5年期资产：包括（a）轿车和卡车；（b）计算机和外围设备，以及计算器、复印机、打字机；和（C）用于研究目的的特殊设备。
7年期资产：包括办公家具、设备、书籍和单一目的的农业设施。这类资产包罗万象，因为所有没有在其他类别的资产均归于本类。
10年期资产：包括轮船、驳船、拖船和类似的与水上运输相关的设备。
15年期资产：包括许多特殊的项目。其中有电话交换厂的设备、类似的用于声音和数据交换的设备，以及用于污水处理的设备。
20年期资产：包括农场建筑、下水道管道和其他使用期长的设备。
可折旧的房地产被分为两类：居住的和非居住的。居住用房产的成本在27.5年内折旧，非居住用房产的成本在31.5年内折旧。
3年、5年、7年期资产一般按双倍余额递减法提取折旧，在（税收改革法案）特别要求的情况下可改为直线法。15年、20年期资产一般按1.5倍余额递减法提取折旧，在特别要求的情况下也可改为直线法。所有的房地产按直线法折旧。
所有计算都有一种半年惯例，即假设所有资产都是年中开始使用的。为了前后一致，IRS规定在资产被处置或停止使用的那一年计提半年的折旧。这样做的结果是资产的折旧期比它所属类别规定的期限长了1年，例如，5年期资产有6年的税收年度。
利息费用
我们在鲍尔温公司案例中忽略了利息费用，这或许会使你疑惑不解，毕竟许多项目都至少部分依赖于债务融资，特是保龄球机器设备很可能增加了公司的举债能力。但正如事实证明的那样，我们假设不存在债务融资的方法在现实中更为规范。公司通常在项目中依据全权益融资的假设计算项目的现金流最。对债务融资的任何调整6.4经营性现金流量的不同算法
我们先前部分的分析使用了现金流量的最一般算法，这个算法可以被所有的资本预算采用。在接下来的部分中，我们将介绍另外一些十分有用的算法。在我们开始介绍之前，我们需要强调的是，两种关于经营性现流量的算法在实际中和财务学习研究中都得到广泛的应用。
我们将要看到，不同的现金流量的算法其实得到的是同样的结果。如果能够正确地运用这两种方法，我们将得到相同的结果，两种方法并不存在优劣高下之分。但不幸的是，这两种方法在实际运用中可能会带来一些混淆。正因为如此，我们在下面的部分将重点介绍它们之间不同的部分以领会它们之间是如何联系的。
在我们下边的讨论中，每当我们提到现金流的时候，我们的意思是现金流入减现金流出。这是我们关注的重点，不同的对经营性现金流的定义意味着使用不同的方法处理销售收入、成本、折旧和税负来计算现金流。
我们假设一个典型的项目的年数据：
都反映在折现率中，而不涉及现金流量。这种在资本预算中对负债的处理办法将在本书的后面部分有详细的讨论。现在只需认为债务融资的完整细节远远超出了我们现在的讨论范围就够了。
销售收入=1500美元
成本=700美元
折旧=600美元
在这个假设下，我们的税前利润（EBT）为：
税前利润=销售收-=成本-折旧=1500美元-700美元-600美元=200美元
我们还是假设没有付息，则税收为：
所得税=EBTxtc=200美元x0.34=68美元
式中，tc是公司的所得税率，为34%。
现在我们已经通过式子计算出税前利润，我们如何确定经营性现金流呢？下面我们介绍三种不同的方法，它们彼此之间相互补充。第一种方法因为其简单，可能是最常见的。
