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狂犬疫苗“老大哥”成大生物赴港上市 角逐“新三板+H股”第一股

时间:2018-11-01 10:17:22  来源:生物疫苗概念专题  本篇文章有2794字,看完大约需要9分钟的时间

狂犬疫苗“老大哥”成大生物赴港上市 角逐“新三板+H股”第一股

时间:2018-11-01 10:17:22  来源:生物疫苗概念专题

成大生物赴港上市

10月30日,辽宁成大生物股份有限公司(下称“成大生物”)向港交所递交招股书,欲开启“新三板+H股”之路。

据了解,成大生物成立于2002年,核心产品目前包括人用狂犬病疫苗及灭活乙脑疫苗,是全球最大的人用狂犬病疫苗生产企业之一。2014年底,成大生物在新三板挂牌上市,而A股上市公司辽宁成大是成大生物的控股股东,持股比例达60.54%。

2018年5月4日,成大生物的董事会审议通过赴港上市的议案,成大生物成为自“新三板+H股”规则正式落地后,首家宣布进军港股市场的新三板企业。

那么,成大生物如今的业绩究竟如何?“新三板+H股”又能否擦出火花?

1、毛利率超83%

据了解,成大生物自2005年起,连续13年实现盈利,并在过去5年中实现收入和净利润的持续增长。

财务数据显示,2015年至2017年,以及2018年上半年,成大生物营收分别为9.4亿元、10.26亿元、12.72亿元和6.64亿元,净利润分别为4.58亿元、5.23亿元、5.56亿元和2.83亿元。

此外,成大生物的主要财务比率较为亮眼,2015年至2017年和2018年上半年,其净利率为48.7%、50%、43.7%和42.7%,毛利率稳定在83%以上,股本回报率和资产回报率也超过20%。

主要财务比率

2、老大哥的机会

根据招股说明书,成大生物是一家生物科技公司,弗洛斯特沙利文的研究报告显示,按净利润及收入计,2017年,成大生物在中国人用疫苗公司中分别排名第二和第三;其人用狂犬疫苗自2008年起已经占据国内市场领先地位;按收入计,2017年,公司占据了35.7%的市场份额。

值得注意的是,根据早年媒体的报道,成大生物早期的市场占有率接近90%,而后因为市场竞争激烈,被不少后来者抢占了市场份额。2015年,成大生物人用狂犬疫苗的签发份额在55%左右,2016年这一份额降至31.67%。成大生物也在招股书中提示风险称,公司产品的需求减少、定价降低以及负面报道等可能会使得业务受到损害。

但是,转机来得出乎意料。

长春长生是近年来发展最快的狂犬疫苗公司,2015年市场份额仅有3.82%,2017年就成为市场第二,占有市场份额达到28%,逼近成大生物。

随后,2018年7月,“长春长生问题疫苗事件”爆发,长春长生因生产记录造假被责令停止生产,公司被罚款91亿元,导致企业的快速发展被按下了暂停键。

最强势的追赶者以如此姿态“消失”,不少业内人士认为,这是“老大哥”成大生物的一次机会。可以预见的是,2018年,如果能安然度过行业的信任危机,抓住长春长生遗留的市场份额,成大生物的市场占有率有望再度回升。

成大生物也在招股书中提及此事,并表示国家食药监局在7月下旬和8月对公司进行了检查,并未发现任何重大缺陷或不合规行为。

10月30日,成大生物发布2018年第三季度报告,报告显示,成大生物第三季度实现营收4.74亿元,同比增长14.89%;归属于挂牌公司股东的净利润为2.24亿元,同比增长9.27%。

3、“新三板+H股”

2018年4月,全国股转公司与香港交易所签署合作谅解备忘录,挂牌公司可以申请到港交所上市。此外,全国股转公司对挂牌公司申请发行H股不设前置审查程序及特别条件。“新三板+H股”规则正式落地。

根据相关媒体报道,在当时的合作谅解备忘录签约仪式上,成大生物董事长李宁、财务总监兼董秘刘蕴华双双出现在参会挂牌公司代表名单中。业内也很看好符合条件的生物科技类企业享受制度红利,率先借“新三板+H股”规则实现两地挂牌。截至今日,已有超20家新三板公司表示有意或已向港交所递交上市申请。

据了解,由于存在潜在利益输送风险,A股上市公司子公司暂时无法在A股市场申请IPO上市。所以,成大生物如果想要拓宽融资渠道,原本的道路是像比特币挖矿机制造商亿邦国际、网上教育平台新东方在线等公司一样从新三板退市,向港交所递交申请。而“新三板+H股”的规则落地,使得A股上市公司控股的子公司赴港上市有了新通道,不再需要从新三板退市。

不过,一位港股研究人士对《国际金融报》记者表示,他认为“新三板+H股”的模式前景还需观望。

“港交所自身的创业板转到主板难度也不小,包括市值百亿的企业,最近一年的成功案例也仅有个位数,推及‘新三板+H股’,可能成功案例也会如此,甚至数目会更少。”该人士表示,一家生物科技企业的情况不能代表全部(成大生物自身情况也较为特殊),新三板企业需要审慎看待自身情况,选择合适的融资方式。

据了解,成大生物曾在2016年进行过一次定增,拟以不高于18元/股的价格向48名特定对象发行不超过1480万股,拟募集金额不超过2.66亿元,募集资金主要用于补充公司流动资金。

而此次赴港上市,公司拟将融资净额用于以下用途:一是用于为各资本支出项目提供资金,以提高及升级产能,包括建设用于生产管线产品的新设施,以及升级用于生产现有产品的现有设施(视乎适用监管批准及备案而定);二是用于加强研发能力;三是用于为战略交易(如有意收购拥有疫苗产品或技术的国内外公司或与其合作,该等公司可丰富公司现有的产品组合、提升技术或提高业务增长或拥有该等技术的许可)提供资金。

针对“新三板+H股”等问题,《国际金融报》记者拨打成大生物董秘办电话,截至发稿前,电话并未接通。

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