广告
广告
广告
广告
广告
广告

您的位置: 零点财经>股票术语>市盈率> 以史为鉴——中国股市18年市盈率波动规律

以史为鉴——中国股市18年市盈率波动规律

时间:2018-06-05 16:12:07  来源:市盈率  本篇文章有3582字,看完大约需要12分钟的时间

以史为鉴——中国股市18年市盈率波动规律

时间:2018-06-05 16:12:07  来源:市盈率

市场平均PE(市盈率)是价值投资者长线投资的重要依据。市场短期的趋势和市场情绪,则不是考虑的重点,股市短期是投票机,但长期是称重机。当短期趋势和长期趋势矛盾时,要么不参与市场,要么小仓位捞小钱。

任何的高市盈率市场,超高的市盈率很难长期维持。股市每隔几年,A股PE经常是极端的高或者低,这给投资者提供了介入的机会,就看哪个更便宜,是成熟型的价值白马股,还是高成长中的黑马股

PE的细微变化见证了中国股市的发展与创新之路。可以说,不变的永远是变化,但便宜才是投资者买入的唯一理由,而习惯于从众和惯性思维的投资者则不断受到市场的打击。他们常常会发出“是市场错了吗,还是我错了”的疑问。

过去18年,市场的重心始终围绕价值与成长的主线,从主板【垄断型国企】到中小板【竞争型私企】,再到创业板【幻科创型企业】,不同的时代对应着不同的价值与成长。凡是PE高于60倍的市场,都是超级大泡沫,维持的时间不会很久。任何事物的发展都有周期性,股市更是经济周期与人性周期的试验场。

以史为鉴——中国股市18年市盈率波动规律

第一阶段:泡沫破灭与国企蓝筹崛起

2000-2001年,A股平均PE大约在60倍,泡沫在2001年6月因为国有股减持破灭,2245点成为当时惨痛的记忆。

2003年,A股在1300点附近挣扎纠缠,PE基本上在15倍附近晃荡,高估值股票依然在下跌当中。

2004年,市场一度反弹到1783点,平均PE在40倍,未能持续。下半年推出中小板,市场一片不看好,平均PE在30-40倍左右,部分股票走出大牛行情,如苏宁电器。一些主板股票开始独自走牛,如茅台、万科、盐湖钾肥、振华港机等股票的动态市盈率在15-20倍左右。

2005年,主板市场平均市盈率达到15倍左右,市场见底。万科、民生等估值在8倍左右。其它大量股票估值在20倍的好股票,如万科、盐湖钾肥等,已经提前走出了两年超级牛市。

2006年1月,代表民营经济的中小板成功推出,初始平均PE为25倍。赶上中国经济发展快车道和全球加息周期,走出了连续两年的牛市。

第二阶段: 全球股灾与中小板逆袭

2007年10月,主板市场的平均PE再次超过了60倍,中小板平均PE高达90倍,泡沫破灭。万科、招行、中信等龙头在市场顶峰期的动态PE大概是40-45倍。

2008年底,主板市场的平均PE是15倍左右,中小板大约在25倍左右。后面走出大牛的大华股份、歌尔声学,动态PE最低时是20倍。

2009年创业板上市,平均PE为100倍,而同期的中小板大约在50倍左右,创业板上市后的两年内,几乎没有股票独立走出大牛行情。主板的银行、地产、有色、钢铁等有所上涨,但是幅度大幅弱于中小板。中小板股票中出现大量上涨5倍以上的股票。

2010年市场达到顶峰,中小板的PE最高平均70倍左右,主板PE在30倍左右,随后泡沫逐渐破裂。

2011年市场一路走低。到年底,创业板平均PE跌至45倍左右,迪安诊断汤臣倍健华谊兄弟蓝色光标等股票平均PE在35-40倍左右。这些股票后来几乎都涨了5-10倍。

2012年市场继续调整,在年底时一波杀跌后,创业板平均PE在35倍左右,创业板指数见底。

2013年,创业板指数走出了连续一年多的牛市,东方财富乐视网、华谊兄弟、网宿科技等新兴产业股票涨幅超过3倍。

2014年下半年,主板突然启动,平均PE从10倍上涨到后来的20倍左右,非银行PE大约从20倍涨到40倍。

第三阶段: 创业板先抑后扬 再造泡沫

2015年6月初,创业板PE达到史无前例的145倍。主板平均PE在25倍左右,除银行外的股票,平均PE达到50倍以上,发生股灾。

2016年2月份,创业板PE跌至50倍附近,主板平均PE在10倍左右,万科、格力、贵州茅台恒瑞医药等好公司企稳回升,大盘阶段性底部出现。

2017年,创业板定增业绩下滑,PE不降反升,引发新一轮下跌走势,新股发行家数创历史新记录,平均PE都在60倍以上。以金融、地产、家电、医药等白马股为权重的上证50沪深300的PE从12倍上升至20倍附近。主板股票中出现了很多翻番的股票,茅台、格力强者恒强,万科、招行、平安等大股票创2007年的新高。

高估值破灭是牛市终结,成批股民被消灭的主要原因。如果没有在牛市的2-3年中赚取足够的钱,同时在熊市来临时还在重仓操作,大多的结果都是在高位站岗,惨痛套牢,少数的结果就是先赢后输,最终竹篮打水一场空。

股市的趋势难以准确预测,个股的走势也是难以准确预测。有人持续做成长股满仓取得成功,那是精于选股发现了茅台这样的好公司,其长期走势远远跑赢大盘。但对多数人来说,没有那么幸运,自己买的股票很难跑赢指数,谁会是下一个茅台呢?

要在股市长期生存下去,曹操盘认为必须具备三条:一是,判断市场大的方向,尽量少犯方向错误;二是找好公司,比较价值与成长估值的高低;三是买卖时机把握,风险控制。这些都是涉及到价值投资的本质,也是如何做好马拉松与接力赛的核心问题。

相关推荐

热门关键词

相关阅读

为您推荐

k线图
移动平均线
股票知识
MACD
老丁说股
股市炼金术
热点题材
KDJ指标
股市罗盘
股参会
读懂上市公司
成交量
牛股学堂
股票技术指标
股票大盘
分时图
股市名家
主力
涨停板复盘
视频教学
概念股
股票龙虎榜
股市要闻
缠中说禅
强势股
波段操作
股票盘口
短线炒股
股票趋势
涨停板
股票投资
长线炒股
炒股技巧
个股新闻
新股要闻
行业资讯
主力研究
市场动向
股票问答
股票术语
个股点评
宏观经济
财务分析
热点专题
本周策略
炒股软件
上证早知道
每日一股
经济学术语
期货
港股要闻
外汇要闻
期货要闻
美股要闻
基金要闻
股票黑马





























































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































相关栏目推荐

市盈率换手率量比市净率高开低走集合竞价低开高走蓝筹股委比权证洗盘外盘红筹股股本大盘跳水道氏理论股票术语市销率资本市场一级市场ST股票填权止损绩优股法人股多头市场连续竞价股票突破骗线筹码盘整买壳上市溢价发行支撑线超跌反弹涨跌幅限制头寸融资融券破发套牢股利转增股价值投资左侧交易ROE放量沪港通股指期货杀跌基本面多头陷阱抄底分红派息老鼠仓配股逃顶股票摘牌卖空流通盘送红股竞买率股票仓位垃圾股摊薄限售股股东大会优先股券商股干股建仓股票高开指定交易摘星摘帽股票转增印花税吸筹尾盘收盘价破净率派现年线每股净资产开盘价金叉护盘换股比率股息股性每股收益白马股补跌猴市次贷危机股票跳空股票低开总手资产注入资产重组诱空预埋单现手无量涨停弱势股轻仓平准基金毛利率量价背离横盘股东权益比股改反抽打新股对敲大小非DIF存款准备金率本益比标准普尔指数通货膨胀崩盘超卖存款保证金率从紧货币政策成份股第三方存管大宗交易二级市场反转形态国家股股票面值含权股红利技术分析减仓空头陷阱流动比率牛皮市配售日线图十字星撤单次新股超跌筹码集中度定向增发大盘股ETF封闭式基金分拆发行价股权登记日获利盘流通股累积投票制牛市内盘OTC市场抢权QFII权重股认沽权证上升三角形踏空退市熊市原始股转配整体上市涨幅斩仓流通市值停盘头肩底W底形态行权价轧空中签率指标股震仓 庄股股权分置改革双针探底单阳不破成分股市价委托股票交易股息率股票估值股票除权股票回购墓碑线断头铡刀k线早晨之星股票杠杆

栏目导航

网站首页
老丁说股
李大霄
严为民
股票问答
股票术语
视频教学
网站地图

copyright 2016-2018 零点财经保留所有权 鲁ICP备16025527号-1 免责声明:网站部分内容转载至网络,如有侵权请告知删除

联系QQ:253161086

零点财经保留所有权 鲁ICP备16025527号-1

免责声明:网站部分内容转载至网络,如有侵权请告知删除

联系QQ:253161086