标的股票的价格
认购权证赋予持有人有权在特定的时间内，以行权价购人特定数量标的股票的权利。在行权价一定的条件下，如果标的股票的价格上涨，认购权证的收益将上升，从而认购权证的价格也将上升。标的股票的价格越高，认购权证的价格也就越高，也就是说，标的股票的价格与权证价格是正向关系。
认沽权证赋f持有人有权在特定的时间内，以行权价卖出特定数量的标的股票的权利。在行权价一定的条件下，如果标的股票的价格下跌，认沽权证的收益将上升。从而认购权证的价格也将上升。标的股票的价格越低，认购权证的价格也就越高，也就是说，标的股票的价格与权证价格呈反向关系。
理论上，当标的股票的价格无限上涨时，认购权证的价格也会无限上涨，也就是，认购权证的潜在回报是无限的。但认沽权证的潜在回报却是有限的，因为标的股票的价格最多只能下降到零，这时认沽权证将获得最高的回报。
标的股票的波动性
标的股票的价格波动是权证定价模型中最重要的参数变量，其大小用波动率来衡量。波动率表示的是标的股票价格变化幅度的大小，度量权证标的股票价格的变动频率及幅度。标的股票价格波动频率越高，幅度越大，权证买方贏利的可能性越大，卖方承担的风险也就越大，权证价格就会越高。也就是说，对于那些能在短期内暴涨暴跌的标的股票，对权证的价格会较高。另外，某一特定的权证在其资产价终格变动剧烈时，就会比其在平稳时拥有较好的增值机会，买方愿意付出较高价格。价格波动的加剧，会增m权证向实值方向转移的可能性，同时增加行权的可能性。相反，权证波动率越小，标的股票价格的波动使我们行权获得收益的可能性也就越期小，因此权证价格就越低。总之，标的股票的波动性与权证的价格呈正向关系。
