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期权交易有哪些基本要素和行使原则?

时间:2018-10-25 19:20:22  来源:期货与期权市场运作  本篇文章有1827字,看完大约需要6分钟的时间

期权交易有哪些基本要素和行使原则?

时间:2018-10-25 19:20:22  来源:期货与期权市场运作

20世纪70年代芝加哥期货交易所(CBOT)的期货交易活动由于农产品市场的周期循环特性的影响,形成了长达数年的周期性低潮。为了克服这一问题,芝加哥期货交易所于1973年创设了“芝加哥买卖权交易所”,专门用于交易现货买卖权,为获取较高利润和把损失限制在一定范围内提供了又一条途径。

当时的期权交易主要是用于实货商品、贵金属、有价证券(如股票)等。1982年,C BOT首次成功地将期权交易方式运用于政府长期债券的交易中,美国股票交易所于1982年10月22日推出了中期债券期权,同年11月5日又推出了短期债券期权。1982年期权交易的正式推出,标志着现代期货市场的成熟与兴旺,使现代期货市场更加完备和规范。

1,期权交易的基本要素

期权交易的基本要素包括期权的有效期、期权的履约价格、期权的权利金。不同的交易所对期权有效期有不同的规定,期权的有效期与期权交易种类直接相关,一般为3~9个月。期权的履约价格是期权成交时,就相关标的物合约达成的价格,期权的履约价格也是期权履约时必须执行的价格。期权的权利金-期权行市价或期权费,是买方在购买期权时必须支付给期权出售者的一笔费用,该费用用于弥补因期权购买者可能放弃履约而给期权出售者造成的损失,无论履约还是不履约期权费一律不退还给买者。

期权交易有哪些基本要素和行使原则?

决定期权费高低的相关因素包括:

①市场的活跃程度,价格波动幅度。市场活跃、价格波动幅度大,则期权费高。

②期货合约敲定价格。一般而言,看涨期权的期货合约价格高则期权费低,看跌期权的期货合约价格高则期权费高。

③期权有效期。有效期愈长,则期权费愈高。

2,期权的内涵价值和时间价值

(1)内涵价值

按履约价格履行期权合约时能给持有人带来利润,反映了期权履约价格与相关期货合约市场价格之间的关系。若履约时利润大于零且趋于无穷大,则该期权具有内涵价值。

(2)时间价

实值期权的价值至少应等于它的内涵价值,因为持有者可以立即将它履约。对于美式期权的持有者来说,最佳的选择是等待而不是立即履约。在期权有效期内,持有者可以在能获最大利润的时机行使期权。所以期权的时间价值是由期权有效期长短这一时间因素所决定的期货价格波动的估计值。期权有效期越长,持有者可选择的获利机会越多,持空者面临的风险越大,因而要求的权利金越高,期权的时间价值越大。时间价值随到期日的临近而逐渐变小,离到期日越近衰减越快,因而期权具有价值随时间而不断流失的特性。

期权的总价值即是期权的内涵价值与时间价值之和,若内涵价值为零,则期权的总价值和期权的权利金均表现为时间价值。

3,看涨期权的行使原则

一是即期价格原则:S-X>0,即期权标的物的即期价格必须大于敲定价格,方可考虑实际行使期权。

二是期权费原则:C<S-,X 即可以收回期权费,方可考虑实际行使期权。

三是有效期原则:期权剩余的有效日期越长,期权的时间价值越大,期权的持有者不可使期权行使日距到期日太近。四是敲定价格原则:对于看涨期权

来说,敲定价格越低对行使期权越有利,对于看跌期权来说,敲定价格越高对行使期权越有利。

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