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价格波动与过去价格波动是相互独立的

时间:2017-09-18 19:44:37  来源:逆向投资策略  本篇文章有1239字,看完大约需要4分钟的时间

价格波动与过去价格波动是相互独立的

时间:2017-09-18 19:44:37  来源:逆向投资策略

强大而新颖的假说

这场革命在平静中开场。法国一位非常出色的数学系博士研究生路易斯·巴舍利埃(Louis Bachelier)在他的学位论文中讨论了20世纪前后商品价格的变化。他总结说:商品价格的波动看上去是随机的。换言之,没有任何可预测的模型。当前的价格数据对预测未来价格的变动没有帮助。他的发现为后来闻名的“随机漫步假说,(random walk hypothesis)做出了贡献。

巴舍利埃的研究成果在几十年里一直默默无闻,直到1960年才重新被发掘出来。20世纪60年代,其他科研工作者开始研究股票价格的波动。一项早期的研究显示,只要随机选择一系列的数据,将它们依次连线,所形成的图表看上去就如同长期的股票价格波动图。另一项研究发现,股价的运动与悬浮微粒的随机运动极其相似,也就是物理学上的“布朗运动”。该现象由苏格兰植物学家罗伯特·布朗(Robert Brown)于1827年首次观察到。

20世纪60年代前半部分时间里,股价随机波动的证据已经确凿。从现在的角度来看,基本上所有这些统计学的证据,都支持“价格波动与过去价格波动是相互独立的”这种假说。

实际上,股价的随机漫步假说表明,股价波动和交易量的历史数据为投资者提供的信息不足以提出