看淡股利
追求资本大幅成长的投资者，应淡化股利的重要性。
—菲利普·A.费舍
在很多投资者看来，红利越高的公司越有投资价值，不少投资者甚至以红利率的高低作为买股的依据。
但是，在投资大师菲利普·A.费舍眼中，这种看法是错误的。他认为，从获利高但股利低或根本不发股利的公司中最有可能找到理想的投资对象，从分红比例占盈余百分率很高的公司中找到理想投资对象的概率反而小得多。
“股神”巴菲特的大名在中国早已家喻户晓。他的公司—伯克希尔·哈撒韦是一家上市公司，但这家公司从不分红，赚了钱就再去投资，所以，该公司的股票价格不仅在美国，甚至在全世界的证券市场上都是鹤立鸡群。2006 - 2007年，该公司股价最高冲过11万美元每股，如果折算成人民币，为80多万元一股。正因为如此，在美国，拥有巴菲特的公司的股票成为身份的象征。每年公司股东开年会时，许多股东都是驾着私人飞机赴会的。
伯克希尔·哈撒韦原本是1889年成立的一家传统纺织公司。1963年，该公司由于经营不善而摇摇欲坠，公司的股票以低于每股8美元的价格进行交易。
这个时候，巴菲特发现了它，并在同年开始收购其股票，逐步成为该公司最大的股东。此后，在巴菲特的打造下，伯克希尔·哈撒韦被注入了投资业务。到1970年，伯克希尔·哈撒韦公司已经从一个市值4.5万美元的纺织业公司摇身一变，成了价值470万美元的包括保险、银行和投资业务的公司。
随后，经过多次收购和股票投资，包括对《华盛顿邮报》、可口可乐等的投资，伯克希尔·哈撒韦公司的业绩不断上升，股价也犹如芝麻开花节节高。到1977年，该公司的股票价格已经达到了138美元一股，而在巴菲特1964年接手的时候，该公司每股净值只有19美元。
不过，伯克希尔·哈撒韦公司的成长远没有结束。从1977年到2007年的30年间。其股价年平均升幅30.4%，而标普500指数年均升幅仅为9.8%。该股票在过去的30年中有22年跑赢大市，升幅最大的一年是1979年，总共上涨了110.5%。截至2008年1月8日，伯克希尔·哈撒韦公司的股价收报133685美元一股，是美国市场上价格最高的股票。也就是说，如果你在1977年花138美元买入一股伯克希尔·哈撒韦公司的股票，到2008年其价位上涨了将近1000倍。
这种近乎奇迹的高股价来自“吝啬”的分红。伯克希尔·哈撒韦公司仅在1967年向股东支付了上市后首次也是唯一的一次红利—每股10美分。
这个典型的例子印证了菲利普·A.费舍的名言:“追求资本大幅成长的投资者，应淡化股利的重要性。”
成长型的公司总是将大部分利润投入到新的业务扩张中去，只有那些业务扩张有难度的公司才将利润的大部分分红。不过，这里指的是现金分红，如果是以红股形式的分红则应该鼓励。
