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股票投资时应不应该对债券感兴趣,关注债券?

时间:2018-10-20 18:06:22  来源:股票投资的25个致命错误  本篇文章有6869字,看完大约需要23分钟的时间

股票投资时应不应该对债券感兴趣,关注债券?

时间:2018-10-20 18:06:22  来源:股票投资的25个致命错误

我曾经贫穷过,也曾经富有过。我认为富有的感觉更好。

你是否曾经注意过,当你提到“债券”这个词时,人们的眼光会变得那么茫然?这些目光短浅的人是无知军团的一分子,他们拆除了自己的小船,也错过了机会。事实是,如果你正在阅读这一部分,说明你比普通投资人精明一些。那么,欢迎来到债券投资的世界。

通过将你的财产转换成各种形式的债券,你可以减少总投资风险。从你的投资中划分出专门的一部分用来投资公司债券,这样有助于避免你的全部投资组合同时受到重创,公司债券在本质上不同于股票,它受影响的刺激因索不同。

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债券是一种既刺激又动态的投资载体,具有无限的不确定性。债券投资有多种方式。你可以在债券收益曲线上不同位置的到期日进行投资。可以购买不同票面利率或不同收益率的债券。如果你不愿意冒险,可以投资债券评定等级较低但收益率高的债券。你还可以选择不同类型的债券发行人。

债券可能是危险的,但是它们具有吸引力。从可靠的国库券到地方性政府债券,到零票面利率债券,再到公司发行的债券,有适合于各种投资意向的债券类型。并且你可以选择不同的类型或对同一类型进行多样投资。如果你不太了解债券,也不用灰心。许多金融业的人也同样对债券所知甚少。

债券之所以总是显得很神秘,其中一个原因是在谈论它们时用到的专业术语。本章节主要讨论公司债券。在这里,你要努力学习研究如何评估公司债券发行人的运营状况,不能比研究股票选择时做得逊色。

了解公司债券

公司债券是指公司发行的债券。因此,大部分在投资公司债券时需要进行的研究与在股票投资过程中类似。你要评估公司的财务实力、产品管理竞争压力等方面。事实上,与利率对其的影响相比,公司债券的价值往往与发行该债券的公司的良好运营状况更密切相关。

如果发行债券的公司财政稳定,拥有出色的信用评价等级,那么公司债券价格的下跌会小于其他较不稳定的公司发行的债券。投资人往往去寻找那些铰低信用等级的债券,认为今后它们将会升级。之所以他们将选择公司的债券,而不是股票,是因为虽然要等待债券公司的兑现,但是可以得到相当高的收益率。在金融业中这种情况被称为“等着收钱。

公司债券市场涉及几种不同的部门

工业   制造业、能源、采矿、零售和服务业受到消费者的需求年和经济周期的影响。这些行业也被认为具有周期性。

航空/交通   航空、运输工具和铁道受到油价、经济形势和安全记录的影响。

公用事业   通讯、水、 电和天然气管道系统受到气候条件、消费者的需求、政府法规的改变和科学技术的影响。

银行/金融   银行、 储蓄与贷款公司、经纪公司、保险公司、抵押借款公司和金融公司受到利率改变和经济形势的影响。

到期

公司债券的偿还期分为三类:(1)短期——一到四年;(2)中期限五到十二年;(3)长期——十三到四十年。

信用

公司债券有两种主要的信用分类:投资级别债券和高收益率债券(也称为垃圾债券)。投资级别债券是指那些在国家信用等级评定部门评定中等级排名为前四的债券。

80年代,备受争议的股市奇才迈克尔,米尔肯(MichaelMilken)将高收益债券炒作得沸沸扬扬。尽管非法交易使得米尔肯被投入了监狱,并使他的公司得崇证券公司(Drexel Burnham Iambert)(现已解散)破产,但是米尔肯为刚起步的公司提供了另一种手段,这种手段在较为传统的借贷方法对这些公司关闭大门时可以为他们筹得所需现金。如果有了起点,那么这部分固定收益市场为投资人提供了增长的最好机会。如果启动失败,也会带来重大的损失。

当一家公司陷人严重的财务问题,并停止对其债券支付利息时,该公司的债券被说成是没有利息的交易(仅以债券面值的一小部分交易)。现在的希望是,他们能够再次开始支付利息,并在到期时能付还本金。如果他们能恢复支付利息,则其价值可能会重新涨得更高。

契约信息

除非另有约定,公司债券的而值为1 ,000美元。面值1, 000美元,利率9%的债券每年支付的利息是90美元。债券的契约说明了关于债券发行的重要内容,包括票面利率、到期日和资格(表示该公司资产负债表上该债务1债券的欠帐级别等级)。债券资格是很重要的一项内容:如果该公司破产,你可以由此了解你在所有债权人中的排名位置。高级债权持有者排第二,债权人行列中排在他前面的是所有银行。次要债权持有者处于该队列的最后。如果一张债券是次要级的,则在该债券的描述中会有所表述。

风险程度如何

较低等级评定、较低票面利率、较长偿还期都增加了债券的风险。当你投资非美元债券,还要承担额外的风险。如果你不愿承担风险,则尽可能不要选择此类债券,并应主要关注具有高等级评定、大票面利率和短偿还期的债券。这类债券往往风险较小。

不要让债券所有权的潜在风险麻痹你。确定你可以接受的风险程度,估价选择不同债券的风险,运用经验常识,然后通过增加一些债券来丰富你的投资组合。

债券是如何被担保的

如果债券被担保了,那么通过债券契约就可以看出债券是被什么担保的。没有任何抵押品担保的债券,完全依赖于发行人的名誉或信誉来吸引投资人,被称作信用债券。这些债券无担保,依靠发行人的能力挣取利润来支付投资人。如果发行人没能支付其债券投资人,则该债券没有任何保障。

多数公司由于有不良的信用记录,因此都不能发行信用债券,这样他们必须声明抵押品以吸引投资人。机械信托债券提供的是设备保障。例如,建筑公司可能需要借债来购买大型起重机。如果该公司即将破产,该起重机将被出售,收益将分配给设备信托债券持有者。机械信托债券往往是分批偿还债券,发行人的债务负担随着设备磨损折旧而降低。当该设备的价值降低时,由于流通在外的债券已经减少,公司负债也减少(例如较长的债券到期),因此所负利息比原来也要少。

如果公司没有硬资产可以作为抵押品,并且发行债券的机构要求该债券必须有保障,则股票、票据及其他纸资金可作为发行的抵押品。这些债券被称为担保信托债券(CllateralTrustBond)。公司还可以在委付帐户中定期储存备用资金,用来在指定日期付清部分债券。这些在垃圾债券中是没有体现的。

债券是如何定价的

市场如何为固定收益证券分配价值,如何确定其收益率应该是多少呢?市场参与者着眼于债券的固定特性:票面利率和偿还期。然后他们会评估市场的远景利率以及发行人的财务前景如何影响这些特性。所有这些因素共同决定债券的相对价值。

如果你想要了解股票的价格,你可以去获取报价。但是,对于债券你不能要求报价。你只能索取该债券的买方出价1卖方出价,其形式是:101/102。买方出价(101)在斜线符号左边,卖方出价(102)在右边。买方出价是愿意支付该债券的最高价格。卖方出价是任何当前债券持有。人出售该债券的最低价格。买方出价总是低于卖方出价。

买方出价和卖方出价的差价可达3点以上(例如100/103)。差价大表示该债券流动性差,交易不活跃。相反地,高流动性的债券,例如美国国库券(U.S.Treasuries)(由美国的全部信誉担保支持),差价可以小到只有几个便士。当你购买债券时,你可以支付卖方出价,也可以按照你希望支付的价格讨价还价。反之,如果你将要卖出你的债券,你可以以买方出价价格出售,也可以按要价出售。不要浪费时间来进行可笑的讨价还价。你的买方出价或者卖方出价应该大致接近市场价格。am静玉这里举一个例子:你感兴趣债券价格是101/103。你愿意支付102,这样你就将买方出价放人了该价格。现在差价是101/102。你的买方出价是当前提供的价格。

如果该债券已列在交易所,则会保存已输人的买方出价和卖方出价。如果该债券是场外交易,交易员保留他们自己的买方出价卖方出价底帐。当你给出买方出价/卖方出价差价时,该价格会用于标准额度交易,即20,000美元面值或以上的交易。如果你对份额较少的价格感兴趣,你会发现他们与买方出价/卖方出价差价不同。你将必须支付比买方出价/卖方出价差价更高的价格,并且当你卖出时你得到的价格更低。如果你有机会在你的债券到期之前卖出,应避开买人份额,原因是他们不能立即兑现。投资公司不希望因为零头而被绊住脚步,并且由于他们不想再持有这些债券,因此交易员会为这类公司提供较低的价格。但是,如果投资公同以“债券清仓”的形式结束(一种行业惯例),你将可以完成一次不错的交易。

市场的效率让人难以置信。如果債券的收益过低,对该债券的需求将停止,直到价格下降到一定水平,即足以使收益升高到具有吸引力的水平。如果收益变得过高,投资人将蜂拥而至,吞噬完所有发行量,直到需求迫使价格进一步升高,收益开始下降到其他债券的收益水平。

找到优秀的债券购买

有时投资公司在他们的财产清册中有一些想要抛售的债券头寸。可能是他们已经拥有很长时间的债券,或者他们拥有的此类债券太多。或许他们需要将这些债券脱手以便投资其他产品:交易者的财产清册像是一个个人存储单元。该单元空间有限,在里面保存内容需要昂贵的成本。

无论什么原因,那些急于出售其头寸的交易者可能会接受稍低的价格。要弄清楚,债券便宜的原因是不是因为发行人财务上有困难。在你购买之前先要进行研究。债券销售得很快,允许你进行研究的时间很有限。因此,如果你对债券投资感兴趣,最好是时刻了解经济环境和债券市场中发生的事情,以便你可以迅速地运用你的判断力和经验做出判断。既便是你有投资顾问做投资指导,了解该投资也是很重要的,这样你才能提出问题,弄清楚什么是适合你的。还可以使顾问的工作更轻松,增加你自已的把握。

当你同意一个价格时,不要马上就抽出钢笔,开始填写支票。首先,应计利息是需要计算的。该利息是原所有权人收益的,但是还没有支付。因为你是新的所有权人,在下一次半年利息支付时将会收到这些利息,你支付给债券卖方在债券交易时的应计利息。投资公司将会为你进行该计算,并在你的确认报告单上该债券的购买价格中包含该应计利息。

你的确认报告单将会在交易日和清算日之间的某个时间到达。与股票不同,当你交易债券时,你不需支付佣金。而在债券市场中,买价是标高的价格,卖价是标低的价格。经纪人的费用来自标高价或标低价。该支付对于投资人是透明的,原因是此费用包含在价格内。

何时可以购买债券

不同于股票,债券并不总是在你想要的时候就能够得到的。对于交易所挂牌的股票,总有可以购买的股份。而对于债券来说,最好的方法是根据可接受的收益寻找特定种类的债券。如果你正在物色某个债券,并且不接受其他选择,则可能会令你失望。有三个地方投资公司可以物色到符合你要求的债券:他们自已的库存、其他公司的库存、以及他们客户的账户。大部分发行的债券都藏在经纪人的账户中,如果不向你的经纪人询问,是不可能找到这些债券的。因此,如果你决心要拿到某个你已经知道的发行债券,不管在哪个价位你都有可能无法获得。

投资公司可能为你提供了一种利息债券,你可能会发现很难在其他公同找到相同的债券来比较价格。你能做的就是向提供债券的公司询问,是否有类似等级评定和到期的债券,以及它们的收益率偿还期是什么。

如何卖出债券

债券通常是通过经纪人卖出的。如果你想要出售债券,应向你的经纪人询问报价。不同的交易员给你报价也会非常不同。其中的原因是,一个交易员可能已经拥有大量与你的债券类似的债券,除非价格合适(也就是说是低价的),否则不想再增加了。另一个交易员可能真的想要你的债券,并且愿意支付合理的价格。

有很多文章都描述了为债券定价是如何得困难,这是因为没有可以进行交易的交易所。你可以致电给多个投资公司,或看看报纸的基准国库券,以便你能够了解买方和卖方市场。

你应该支付溢价或折价价格吗?

许多投资人拒绝支付债券的溢价。溢价是高于债券发行价格的卖方开价。他们觉得如果支付溢价则意味着他们为该债券支付得太多了。但是, 所有益价都会告诉你,由于债券发行后利率已经下跌,溢价是合理的。

一些投资人则可以容忍溢价债券,该债券往往比类似债券有更高的收益。擦亮你的眼晴,你能发现不错的交易。如果债券的收益率似乎异乎寻常得高,仔细检查发行人的财务状态,以确定这些额外的收益是不是以信用不稳定为基础的。如果确实不是,收益率变高的唯一理由看起来应该是投资人不愿意支付溢价,因而急速拉起债券价格。溢价债券与年长的人很像。他们都反应迟缓,但更有智慧。溢价债券为投资人带来的另一个好处是:在利率提高时,其较高的票面利率将有助于保护他们的价格不会像其他债券那样下跌那么多。之所以大溢价的债券被称为缓冲债券或保收债券(CushionBond),是因为超出的票面利率额对价格有缓冲作用。

你应该购买折扣债券吗?回答是肯定的。折扣债券为你提供了很好的,用较少投资金额获得大面值的途径。例如,你也许能用8,000美元购买到20,000美元的面值。请记住,按折价购买本身并不意味着你获得了一个不错的交易。你必须观察收益率,而并非价格。一个好的交易是由收益率决定的。但是,它意味着即使你没有准备好那么多现金,仍可以购买到较大的面值。折扣债券使得你可以用较少的投资就能进入债券游戏中。  

深折扣债券对于利率变动敏感性更高。利率走低是--个理想的特征。当利率下降时,折扣债券在价值方面获益更多。当然,当利率提高时,这些债券将损失价值。因此在利率走高的情况下应避开深折扣债券。记住,尽管折扣债券看起来很吸引人,并且确实有很大魅力,但是它更像是一个顽童。它们有的是精力,喜欢跳上跳下,并且对于大部分经济因素作用于它们的影响反应过度。

要点

除了股票,还有很多投资方法。债券为投资人提供了另一种投资手段,使投资人的投资组合更多元化,并且这种投资风险适中。在你的需求改变或投资环境改变方向时,利用债券你还可以调整自己的投资组合行为。

有经验和才智的投资人不应该害怕为不错的债券支付溢价。有风险耐受力的投资人也不应该避开深折价债券。只要你决定钻研公司债券,你就可以通过变化债券发行人所涉及的商业类型来进行多种投资。例如,你可以购买航空、科学技术、公用事业和零售公司的债券,也可以购买石油、金融和建筑公司的债券。

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