纸上得来终觉浅，我们现在来通过分析5个绩优股案例，来实践护城河理论关于如何识别护城河，这里给出主要的几个步骤！
第一步 : 从历史上看，公司是否拥有可观的股东权益回报率（ROE）？
如果NO, 公司的未来是否不同于过去？ NO ，无经济护城河。
第二步：公司是否拥有如下所示的一种或多种竞争优势？
（无形资产、高转换成本、低生产成本、网络经济）
如果NO，无经济护城河。
第三步: 公司的竞争优势又多强大？这种竞争优势是否能长久维持，还是昙花一现？
长 : 宽护城河；
短：窄护城河。
这里面有三大步骤。
首先, 如果第一个问题的答案是不，那么可以断定，这个公司没有护城河，因为企业的竞争优势必定要体现在财务数据，一个始终无法展示超强经济回报的企业，不会是我们寄予厚望的投资对象。（优势同样可以通过定量分析来表现）
第二，没有坚实的资本回报率，就相当于没有护城河，如果一个公司展示出良好的资本回报率，我们就要开始第二部确定竞争优势，也就是说，看选一个企业可以能长久的，是竞争对手与城池之外，创造出超乎寻常的资本回报率。步骤二，需要我们动用竞争分析工具，企业是否拥有知名品牌是否有专利权客户是否不容易转换到竞争对手的产品是否能始终维持低成本，是否授予网络效应是否会受到技术变革或行业变迁的影响，如果答案都是肯定的，那么进入第三步。
第三步，如果我们已经找到了一些竞争优势的一句，就是要开始确定，这种优势是否具有持续性系高水平的资本回报率能够延续多长时间，我们把护城河公司分为三类：宽护城河公司、窄护城河公司和没有护城河公司。
案例：贵州茅台
我们来看茅台的护城河，很多雪球V长期持股的公司。她的财务指标数据如下：
茅台的净资产收益率长期在32%以上，10年前大致是20%左右。首先，从资本回报率的长期稳定走高看，茅台的护城河是明显的。那么，茅台的卓越国酒品牌、独特工艺、悠久的历史和红色文化，领导人背书，“离开茅台就酿不出茅台。”。白酒是一门好生意，高粱加水变“液体黄金”，毛利率奇高，酒是陈的香意味着存货越老越值钱，这些年茅台酒的价格以11%的复合增长（GAGR）提价，1951年出厂价1.28元/瓶，2018年出厂价1498元/瓶。这是无形资产带来的定价权，形成护城河的典型表现。而且由于白酒行业变化缓慢，不会受到现在互联网时代所谓的降维式冲击，这个护城河的持续时间可以很长时间。难怪当今最古老的企业多为酒类企业，存活期达数百多年之久。贵州茅台没有任何长期负债。相比五粮液，茅台保持独特的竞争优势。财务数据越来越好。但斌说茅台不需要融资，他的利润完全内生增长，一个送钱的菩萨股。所言甚是。
结论：茅台拥有最为宽阔的护城河（几乎等同永续经营）。A股稀少的送钱的菩萨股。
