什么是三层分离预测法？
调查结果是·把有用的尺子，它衡量出哪些战略在最近儿年受欢迎，哪些已经失宠了。但这种结果一直受到巴菲特的置疑，他解释说:“在过去几年里，我发现的很重要的一点是，尽管许多券商声称他们对投资有自己的定路，但选股的决策过程却发生着巨大的变化，这一点很清楚。”
约翰·梅纳德·凯恩施也说:“职业投资可以被比做报纸仁的竞赛，在比赛中每个参赛者必须在.00幅类人头像中选出最漂亮的6幅。大奖将颁发给所选照片与所有参赛者的平均喜好相吻合的参赛者。于是每个参赛者都必须选择，他们所选的照片不是他自己认为最漂亮的.而是他认为能够抓住多数参赛者注意力的照片，所有参赛者都从相同的角度来看待这个问题。”
“你怎样对公众的表现进行猜测而且比一般公众猜得更好，”这个问题已经够绕人的了，但凯恩斯还嫌其不够复杂，又增加了一个变量。他说:“一个人充分发挥其判断力，他选择的照片不是他认为最漂亮的;也不是那些平均意见认为最漂亮的;我们现在已经达到第兰层深度，我们费尽心机所要猜出的是平均意见估计平均意见会是什么样的结果。我相信还有些人他们会深人到第四、第五或更高的层次去预测。”
这个美女竞赛的比喻与爱尔·法罗的客人和单独投资者所面临的困境是一样的:你对市场或经济即将发牛的事物的认识是不重要的，重要的是你认为市场上的多数人会怎样看待市场。巴菲特对此深有了解，他说:“我们有执掌儿十亿美元的职业投资家，他们对多数市场波动感激不已。他们不是将注意力集中在企业在未来的几年将做什么，相反，许多著名的券商现在集中精力侧其他券商在未来的几天将会做什么。”
我认为布瑞恩·阿瑟的爱尔·法罗酒馆的比喻是对股市所发生的事情的准确写照。尽管我们可以有充分的理由将市场比做一个复杂的适应性系统，但我们距离解决预侧市场行为的问题还相距甚远。
