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改革后的中国IPO新股询价制度是否是技术含量最高的环节?

时间:2018-05-14 22:07:33  来源:新股常见问题解答  本篇文章有730字,看完大约需要2分钟的时间

改革后的中国IPO新股询价制度是否是技术含量最高的环节?

时间:2018-05-14 22:07:33  来源:新股常见问题解答

询价制度是指ipo进行路演的时候,对于意向的投资者的愿意出价进行摸底,一方面要确保发行成功,另一方面需要最大化企业的利益,在释放固定股份的同时,能够募集最大的资金量。询价在市场化发行的制度当中是非常重要的。但是中国的情况有一些不一样,最主要的是发行制度都不一样。在海外市场一般是注册制,而在我们国家其ipo上市仍然需要发审委的审核。并且从新一届发审委的趋势来看,审核越来越严。

次新股图

关于ipo的价格经过几轮改革,有的方案是向企业倾斜,在认购当中选择出价高的部分,这样就可能导致上市第一天的价格涨幅很小,甚至会破发。这种方案一度是被认为较为市场化的,但是发行价格过高,被市场所非议。事实上也的确如此,因为没有实行注册制,在审核制下面市场ipo也是有限的,这就不可避免的导致了认购价格过高。

目前的发行方案是倾向于认购者,也就是说企业在ipo的时候,发行价格是被窗口指导的。虽然根据行业有所不一样,大概就在15倍的市盈率左右。这就导致了新股不败,一般发行一只股票都能上涨百分之一百以上。在这种情况下,询价的意义就不是很大,因为所有的认购价格都高于发行价,只能靠摇号中签。真正体现询价和路演的能力,关键是依靠市场化的发行。就ip o市场化的,才能够体现出投行的水平,询价也才是真正的询价。也只有真正的询价,才会打破新股不败。

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