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中国是否进入股权投资时代?私募股权投资是什么?

时间:2018-10-05 22:47:33  来源:投资报酬率  本篇文章有9476字,看完大约需要32分钟的时间

中国是否进入股权投资时代?私募股权投资是什么?

时间:2018-10-05 22:47:33  来源:投资报酬率

在整个世界的经济都比较不理想的大背景下,国家需要深化经济改革,加速产业升级,促进企业转型;因此国务院搞出了新三板这一新的全国性证券交易场所。就是给企业发展提供更多的融资渠道,现在很多中小微企业发展缺钱,国家又不可能无止境的发放贷款,于是国家搭建一个融资平台来帮助他们吸引投资者,企业获得投资之后可以不断发展进而盈利,这样对于国家经济改革是重大利好,最后投资者,企业,国家,三方获利。

那么投资新三板到底能不能赚钱?从大背景下来说,这是国家为了优化经济结构,推动经济发展推出的项目,因此,投资价值不言而喻。

新三板和股权投资

也许有人会有疑问:是不是随便买一家公司的股权都能赚钱?如果这个公司倒闭了怎么办?

首先挂牌新三板,不是随随便便任何一家小公司都可以在新三板挂牌的,其次,买哪家的股权赚钱把握更大。股权交易领域的投资将是一片全新的蓝海,资产证券化的大幕已悄然拉开,也是投资者充分享受政策红利的最佳时间窗口。

现在了解到新三板的朋友是非常幸运的,能够了解到我们国家刚刚推出的新三板对于我们中国来说就是资本市场中一块全新的蛋糕。

投资新三板,我们做的是股权交易,对于所有投资者来说,最关心的无疑是退出机制,只有合理的退出机制,投资者才可能把账面资产转化为现金收益。

举个例子,南京银行在十年前也发行了原始股票,每股面值1块钱,有一个大姐买了,但是在企业还没上市前就以18块钱退出了。看上去她的收益很高,实际上他是被大的机构吃掉了。上市之后,通过增发,拆分,最高翻了几十倍之多。企业的原始股权时可以交易掉的。就像房产一样是有产权证的。甚至还可以把股权拿到银行里面去做抵押。因为这是属于你的个人固定资产的一部分。

这就是资本市场的魅力。这就是我们股权投资最终的追求。

中国政府为什么推出新三板

1、中小企业多,融资难

中国有多少家中小企业?1300多万家,上市公司有2490多家,不足万分之一,相当于有99.99%的企业获得不了资金的支持。而中小企业刚刚发展的时候最缺的就是资金,没有资金的支持企业就获得不了很大的发展。而银行贷款通常很难考虑到中小企业的贷款需求。

中小企业银行贷款这条路走不通那只能走民间借贷,甚至非法集资。民间借贷的成本是很高的,很多中小企业在一开始发展的时候很多都被高昂的利息给拖垮。中小企业的不良发展,也是政府不愿意看到的事情。

2、民间资本多,投资难

中国是一个储蓄大国,很多老百姓都把赚到的钱存在银行。但是存款保险制度最多只赔付50万, 50万以上按比例赔甚至不赔。现在最新消息是:中央允许银行破产!只赔存款,不赔理财产品。而且银行的利息低于通货膨胀的速度。而现阶段,房产投资也不在是一个好的时机,很多朋友都不敢买,因为现在的房价让人雾里看花,而未来的政策导向现在也不明朗。

民间资本也在不断的寻求新的投资渠道,甚至很多人都去做民间借贷。与其对应的是极高的风险。那么,作为一个普通人,该如何保障自己的资产安全?如何实现资产增值?现在政府开放新三板相当于是引导民间的资本来投资优质中小型企业。在帮助企业获得融资之外,也给民间资本开放了一条新的投资渠道。

新三板是政府搭建的一个连接中小企业与投资者的平台,当一个企业想要去合理合法的在民间融资,就必须要到这个平台上挂牌;而在新三板挂牌则要通过保荐机构、会计师事务所、律师事务所、资产评估事务所进驻这家企业去进行为期四到六个月的调查评估,得出一个合理的市值,因此,投资对象的正规性完全可以放心。

中国进入股权投资时代

股权投资,在深化经济改革的中国是最赚钱的投资模式之一。大家知道“营利性”是企业最基本的属性。也就是说只有盈利的企业才是对股东有回报的企业,只有盈利的企业才是对员工有保障的企业,只有盈利的企业才是对社会有贡献的企业,所以说“盈利”是企业的基础。

新三板的准入门槛也决定了可以在新三板挂牌的企业将以企业实际运营状况为重点,这一点与创业板甚至A股企业可以疯狂炒作概念圈钱有了本质上的区别,同时也意味着对于股权持有者的回报将远远高于普通的股票投资

为什么说股权投资是当今中国最好的投资呢?下面让我们分析几个就发生在我们身边、大家都知道的一些商业案例。

股权投资案例分享

股权投资成功案例1:

私募股权融资缔造了太多的企业发展神话,其中,比较典型也是我们比较熟悉的有蒙牛股份、无锡尚德、永乐电器、雨润食品、中星微、千橡互动、国人通信、盛大、百度、携程、阿里巴巴、掌上灵通、前程无忧、易趣、卓越网、空中网、分众传媒太平洋人寿、联想、卡森实业、平安保险、民润、李宁公司、金蝶软件等。

1、无锡尚德

尚德有限公司主要从事晶体硅太阳电池、组件以及光伏发电系统的研究,制造和销售。尚德公司于2004年被PHOTON International评为全球前十位太阳电池制造商,并在2005年进入前6位。2005年5月,尚德在全球资本市场进行了最后一轮私募,英联、高盛、龙科、法国Natexis、西班牙普凯等投资基金加盟,这些公司用8000万美元现金换得尚德公司7716万股权。2005年12月,在纽约交易所挂牌,开盘20.35美元。筹资4亿美元,市值达21.75亿美元,成为第一家登陆纽交所的中国民企。施正荣持6800万股,以13.838亿美元身价排名百富榜前五名。无锡尚德成功上市中,私募基金发挥了重要作用。

2、盛大网络

2003年3月盛大网络获得软银亚洲4000万美元注资,成为当时中国互联网业最大规模的私募融资,2004年5月13日,盛大网络成功登陆纳斯达克,2005年7月软银亚洲撤出盛大,兑现5.6亿美元,从4000万到5.6个亿,不到3年,投资收益高达1400%。

3、携程网

1999年10月,携程网吸引IDG第一笔投资,2000年3月吸引软银集团第二轮融资,2000年11月引来美国卡莱尔集团的第三笔投资,前后三次募资共计吸纳海外风险投资近1800万美元。2003年12月10日,成立仅仅4年多的创业型公司携程网在美国纳斯达克成功上市,携程网也随即成为中国互联网第二轮海外上市的一个成功典范。

股权投资成功案例2:

下面让我们分析几个发生在我们身边的商业案例,来说明什么是股权投资。而股权投资又是当今中国最赚钱的生意。

1、阿里巴巴当年1元原始股,现在变成161422元!

2007年11月6日,阿里巴巴集团的B2B子公司正式在港交所挂牌。总市值超过200亿美元。最引人注目的是其独特的内部财富分配格局,阿里巴巴4900名员工持有B2B子公司4.435亿股。、2014年9月21日,阿里巴巴上市不仅造就了马云这个华人首富,还造就了几十位亿万富翁、上千位千万富翁、上万名百万富翁,这是一场真正的天下财富盛宴。阿里巴巴上市前注册资本为1000万元人民币,阿里巴巴集团于美国时间9月19日纽约证券交易所上市,确定发行价为每股68美元,首日大幅上涨38.07%收于93.89美元,现股价102.94美元,股本仅为25.13亿美元,市值达到2586.90亿美元,收益率达百倍以上。相当于当年上市前1元原始股,现在变成161422元。

2、腾讯当年1元原始股,现在变成14400元!

2004年6月16日,腾讯上市,造就了5位亿万富翁、7位千万富翁和几百位百万富翁。

腾讯上市前公司注册资本6500万元人民币,2004年6月腾讯在香港挂牌上市,股票上市票面价值3.7港元发行;第二年,腾讯控股开始发力飙升,当年底,其股价便收于8.30港元附近,年涨幅达78.49%;到2009年时,腾讯控股以237%的年涨幅成功攀上了100港元大关,为香港股市所瞩目。

2012年2月,该股已站在了200港元之上,此后新高不断。2014年3月该股股价一举突破600港元大关,2014年5月将一股拆为五股,现单股股价为136港元,总市值达到1500多亿美元。相当于当年上市前投资1元原始股,现在变成14400元。

3、百度当年1元原始股,现在变成1780元!

2005年8月5日,百度上市,当天创造了8位亿万富翁、50位千万富翁、240位百万富翁。百度上市前注册资本为4520万美元,2005年8月5日,百度成功登陆纳斯达克,股价从发行价27美元起步,一路飙升,开盘价66美元,收于122.54美元,上涨95.54美元。

首日股价涨幅更是达到353.85%,现股价为227.53美元,增长上百倍,百度现市值近800亿美元。相当于当年上市前投资1元原始股,现在变成1780元。

4、格力电器当年1元原始股,现在变成1651元!

珠海格力电器股份有限公司于1996年11月18日在深圳证券交易所挂牌交易,当时总股本为7500万元,每股净资产为6.18元,如今股价达到41.19元,总市值达到1238.94亿。相当于当年上市总投资1元原始股,现在变成1651.92元。

5、贵州茅台当年1元原始股,现在变成1095元!

贵州茅台酒股份有限公司于2001年8月27日在上海证券交易所上市,每股发行价31.390元,上市首日开盘价34.51元,上市时注册资本为人民币18500万元,现今股价177.47元,总市值达到2026.7亿,相当于当年上市前1元原始股,现在变成1095.5元。

6、东阿阿胶当年1元原始股,现在变成416元!

1996年07月29日“东阿阿胶”A股股票在深圳挂牌上市,当时注册资本为6238万元,股票发行价格为每股5.28元,如今股票价格达到39.48,市值更是达到258.08亿元。相当于上市前1元原始股,现在变成416元。

7、海尔电器当年1元原始股,现在变成367元!

青岛海尔于1993年11月19日在上海证券交易所挂牌交易,每股实际发行价为7.38元,而今股票价格为20.13元,青岛海尔上市前注册资本1.5亿,现今市值为550.93亿元。相当于当年上市前投资1元原始股,现在变成367元。

8、五粮液当年1元原始股,现在变成234元!

宜宾五粮液股份有限公司于1998年3月27日五粮液在深圳证券交易所正式挂牌发行,每股发行价为14.77元,当时注册资本36.250万元,现股价22.49元,总市值达到850亿元,相当于当年上市前1元原始股,现在变成234.4元。

这样的例子在当今中国可以说数不胜数。每天通过电视、报刊、互联网的传播涌现到我们面前。我们不禁感叹,资本市场倍增的魅力如此之巨大。在我们传统行业里需要几十年甚至几代人创造的财富,在资本市场中经常一夜之间美梦成真。

私募股权投资(以下简称PE或PE投资)的退出机制是指私募股权投资机构在其所投资的创业企业发展相对成熟后,将其持有的权益资本在市场上出售以收回投资并实现投资收益。私募股权投资的特点即循环投资,也就是"投资——管理——退出——再投资"的循环过程。

私募股权投资的退出是私募股权投资循环的最后一个环节,也是核心环节,对PE投资起着至关重要的作用,只有顺利退出,才能实现收益。由于被投资企业内部成长过程和结果的多样性以及所依赖外部环境与条件的差异性,PE的退出路径也呈现出多样化的特点。一般而言,PE退出主要包括首次公开发行(IPO)、兼并收购、股份回购、新三板、股权转让和清算退出。

1、首次公开发行(IPO)

通常,通过IPO上市是最理想的退出方式,资本市场的资本溢价功能会给投资带来优厚的回报。过去PE退出渠道多以IPO为主的原因就在于其高回报的特征。但从2011年开始,市场估值持续下调,与之对应的IPO退出回报率也持续下降;加之近来屡屡新股发行暂停,IPO退出通道堵塞,PE/VC开始寻找其他退出方式。

中国是否进入股权投资时代?私募股权投资是什么?

类似的,新三板扩容为PE投资带来更多可能。虽不是在主板直接上市,很多PE/VC机构视新三板为过渡,期望在转板政策落地后,能通过绿色通道占领主板和创业板上市先机。作为“中小板及创业板的蓄水池“,新三板扩容增大了体量和交易量。在新三板挂牌的企业如果成功IPO,可以让PE/VC实现直接退出 ;即便未能成功IPO,依靠新三板的流动性进行转让交易亦可实现PE/VC的退出,可谓是双保险。

2、兼并收购

并购退出是指PE/VC机构投资标的企业后,通过其他企业对标的企业收购而实现的退出方式。随着IPO的收紧并由于IPO审核时间长,机会成本高,不确定性风险大的特点,并购正替代IPO成为VC/PE们关注的热点。公开数据显示,在美国至少90%以上投资退出都不是通过IPO方式,上市只是占到很少一部分。因为在资本市场市场较为成熟的国家,股票二级交易市场的价格也较为公允,通过IPO方式退出并不一定能获得比并购退出更多的资本溢价,而并购已成为一种主要退出方式。

在中国市场,2015年中国并购市场共完成交易2,692起,比2014年的1,929起大增39.6%;涉及交易金额共1.04万亿元,同比增长44.0%。同时,2015年10月,证监会发布修订后的《上市公司重大资产重组管理办法》和《关于修改〈上市公司收购管理办法〉的决定》,取消对不构成借壳上市的上市公司重大购买、出售、置换资产行为的审批,进一步助推了并购市场活跃期的到来。 和其他退出方式尤其是IPO相比,并购退出有着以下优势。

(1)、并购退出更高效、更灵活。相比较IPO漫长的排队上市苦等窗口期、严格的财务审查、业绩的持续增长压力,并购退出程序更为简单,不确定因素小。并购退出在企业的任何发展阶段都能实现,对企业自身的类型、市场规模、资产规模等都没有规定约束,双方在经过协商谈判达成一致意见以后即可执行并购,迅速实现资本循环,有利于提高基金公司的资本运作效率,减少投资风险。

(2)、并购退出只要在并购交易完成后,即可一次性全部退出,交易价格及退出回报较为明确。而IPO退出则要等待1-3年不等的上市解禁期,即使到了解禁期也要考虑到被投公司上市后的股价波动,可能要分批次才能够实现全部退出,届时上市公司股价也不得而知,增加了退出回报的不确定性。

(3)、并购退出可缓解PE的流动性压力。对于PE机构来讲,相对于单个项目的超高回报,整只基金尽快退出清算要更具吸引力,因为基金的众多投资组合中,某一个项目的延期退出将影响整只基金的收益率,如若没有达成当时与投资者间的协议承诺,后续基金募集等将受到重大影响。

(4)、在对不构成“借壳上市”的并购取消审核的政策背景下,“上市公司+PE” 的并购基金收益稳定、时间可控、成功率高 。PE基金帮助上市锁定行业内并购标的,并在可预见的时间段内自主选择注入上市企业的时机,在确保未来增量利润的来源的同时可有效实现市值管理。 投资者既可享受到公司业绩成长带来的收益,倘若并购方上市公司处在行业风口,投资者又可享受到优质行业所带来的高溢价红利。

3、股份回购

股份回购

股份回购是指企业或者公司管理人员按照约定的价格将公司的股份购回,从而使私募股权投资基金退出的方式。与并购相同,回购的本质也是一种股权转让,两者的区别在于股权转让的主体有所不同。若企业具有较好的发展潜力,则企业的管理层、员工等有信心通过回购股权对企业实现更好的管理和控制,于是从PE机构处回购股权,属于积极回购;若PE机构认为企业发展方向与其私募基金的投资增值意图不相符合,主动要求企业回购股权,则对企业而言,属于消极回购。

通常情况下,股份回购式是一种不理想的退出方式,私募股权投资协议中回购条款的设置其实是PE为自己变现股权留有的一个带有强制性的退出渠道,以保证当目标企业发展低于预期时,为确保PE已投入资本的安全性而设置的退出方式。此种退出方式会错失未来潜在的投资机遇,同时现行《公司法》,《证券法》对股份回购的条款存在一定的冲突,股份回购的退出方式也面临很多法律障碍。

4、新三板

新三板全称是全国中小企业股份转让系统,是经国务院批准设立的全国性证券交易场所,为非上市股份有限公司的股份公开转让、融资、并购等相关业务提供服务。作为我国多层次资本市场体系建设的重要组成部分,新三板市场的成立是建设我国场外市场,完善我国多层次资本市场体系的重要举措。全国中小企业股份转让系统有限责任公司是其运营管理机构,是经国务院批准设立的中国证监会直属机构。

自1982年推出全国市场系统(NMS系统)以来,纳斯达克花了35年的时间,走过了纽交所200多年走过的路,把一个没有门槛、粗糙的报价板块做成一个主流、细致的上市板块,成为现代科技的孵化器和温床。英特尔、微软、苹果、谷歌、特斯拉……一批划时代的企业诞生于此。

在制度设计、发展理念和经济社会基础等方面,新三板与纳斯达克有极多相似之处,并有青出于蓝而胜于蓝的优势。

新三板牛股频现 最高涨900倍

2014年以来,71家新三板挂牌企业股价涨幅超过10倍,九鼎投资以91766%的涨幅位居第一。截至2015年3月6日,178只做市股票中仅有13只股价下跌

5、股权转让

股权转让是指公司股东依法将自己持有的股份让渡给他人,使他人成为公司股东的民事行为。除了上市以外,向第三方转让股权也是重要的退出途径。相关数据显示,通过股权转让退出给PE基金带来的收益约为3.5倍,仅次于IPO退出。此退出方式适用于上市无望、上市前景不明确或继续独立发展受到行业规模限制等企业。在PE基金进入较早,所投资企业股权增值很高的情况下,即使企业上市的可能性很大,有些PE基金业愿意选择转让股权变现退出,这都是稳健型PE基金愿意采取的策略。

股权转让近年来在PE投资退出渠道中的作用越来越大。股权转让退出方式的优势表现为:出售企业的股权可以立即收回现金或可流通证券,这使得投资人可以立即从企业中全身而退,也使得LP可以立即取得现金或可流通证券的利润分配,PE可以选择在较短时间内收回资本后,继续寻找前景更好的项目进行投资。

6、破产清算

清算退出是在被投资企业发展缓慢、市场波动导致私募股权投资项目很难成功时,私募股权基金无法通过IPO、并购的途径退出,而被投资企业也没有足够的资金回购股权,因而只能通过清算收回一定比例的投资额,减少损失。清算退出是PE各方最不愿采用的一种方式,只能在投资失败时将损失尽可能减少。同时,清算通常收益率为负值,清算较为费时,面临繁琐的法律程序。

综上所述,每一种退出渠道都各有其优劣:公开发行上市是投资回报率较高的方式,但周期较长风险较大,企业被兼并收购是投资收回最高效最灵活的方法,股份回购作为一种备用手段是风险投资能够收回的一个基本保障,而破产清算则是及时减小并停止投资损失的最有效的方法。因此,不能绝对地去评判某种退出渠道的适合与不适合,还应根据企业的自身特点和当时的外部环境,灵活地选择退出方式。

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