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怎样寻找股票的内在价值?

2018-11-17 16:32:50  来源:索罗斯  本篇文章有字,看完大约需要6分钟的时间

怎样寻找股票的内在价值?

时间:2018-11-17 16:32:50  来源:索罗斯

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金融市场上充斥着一种“完全效率理论”,这种理论认为投资工具的市价,是经过了供求关系的互动而形成的。投资者通过投资工具的自由买卖,使市价上升或下跌,当需求量增加时,只要自由买卖的机制运作良好,当前的市价便能够反映出投资工具的内在价值。

但这样的观念并不被索罗斯认同。索罗斯对“市价能显示投资工具的真正价值”的说法嗤之以鼻,其道理来自于他所提出的“意识的障碍”。意识的障碍是指投资者的心智不完全,在判断衡量的时候,总是不能考虑周全,或是投资者获得的讯息不充分,或是分析的能力有问题,在种种因素揉合之下,投资行为必然会出现错误和偏见。索罗斯认为,市价其实就是无数的偏见组合起来的反映。不但如此,二者还相互影响,偏见影响价格的升降,而价格的升降也反过来造成了偏见的形成。然后,强化了的偏见也再次强化了市价的偏差,这就形成了一个恶性循环,它会进一步误导投资者,使得市价进一步偏离其真实价值。

所以,股票价格并不反映股票的真实价值,而只能反映投资者的偏见。这种偏见形成了股票价格的假象,与其真正的价值不符。甚至有投资者刻意去制造市场的假象,以求获得更大的好处。比如,当有投资大户意图大手笔入市时,他们往往会通过欲擒故纵的方法,先行抛售以压低市价。跌市会使一些股票持有人受到惊吓,他们也会因此而争相抛售,使股价进一步被压低。然后,投资大户们就趁此机会低价入市,这大大降低了他们的入市成本。

与之相对,投资大户如果真的想抛售股票,也一样会刻意制造市场的假象。他们在没有抛售时,会先行入市,以推高股价。盲目跟风的投资者不明就里,以为股票市场形势很好,于是也加入买盘的行列,使得股票价格得到进一步提高。然而这正中了投资大户的阴谋,于是他们刻意趁着高价把股票抛出去,抛出去一部分,又买回一部分,目的就是为了使股票价格维持在较高的水平上,然后神不知鬼不觉地转移出去,以求卖得最好的价钱。

寻找股票的内在价值

这种人为操控股票市场的做法,自然会对普通投资者的利益造成很大的伤害。普通投资者获得的信息有限,他们仅能够利用这些不完全的信息作投资决定。就算他们的内心并不存有对市场的偏见,但市场信息的不足也必然形成误导,更何况有些信息也是不正确的,再加上在现实中投资者的内心都有偏见,于是各种对市场的偏见重叠混杂在一起,就必然形成假象,迷惑那些对此并不十分了解的投资者。

除此之外,大部分股票投资者还有强烈的“羊群效应”心理,觉得跟着大势走会比较安全。市场情况是升的时候,便跟风买升,市场出现下跌的时候,又跟风卖空。他们不能为自己的投资决定找出具有说服力的理由。在市场面临困境的时候,投资者便会因羊群心理引发出暴升暴跌的局面,而事实上该股票的市价和其内在价值之间,并没有任何明确的关系。

索罗斯投资股票的一个法则,就是希望通过对企业基本因素的了解,掌握其内在价值,或至少是较为接近实际情况的内在价值。当股票价格远远脱离其内在真实价值时,那些已经身在其中而不自觉的人,就会面临着很大的危机。但对于索罗斯这样冷眼旁观的“局外人”,机会却随时会出现。所以当股票严重超卖,市场价格远远低于其应有的价值时,投资者便可以大手入市,购入大量廉价的股票。相反,当股票严重超买,随时有陷入危机的趋势时,那就不妨大量卖空,在馄乱当中找到赚大钱的良机。

市价往往并不反映股票的真正价值,而只是反映了投资大户的意图以及大多数投资者的心理。盲目跟着市场价格而动、不多问几个为什么的投资者,其实就是放弃独立思考的能力,把自己的命运交到投资者集体心理的手上,他们失败的结局也就不难预见了。

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