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离万亿只差1个板!茅台仍被投行积极看高

时间:2017-11-20 02:55:13  来源:齐俊杰看财经  本篇文章有3314字,看完大约需要11分钟的时间

离万亿只差1个板!茅台仍被投行积极看高

时间:2017-11-20 02:55:13  来源:齐俊杰看财经

飞天茅台真的要起飞吗

市值突破9000亿元,离万亿市值只差一个涨停板;股价突破700元,投行还在调高目标价,茅台自己都怕了。

11月16日晚间,贵州茅台(600519)发布风险提示公告称,最近市场上的一些讨论和观点,尤其是关于公司过高的目标股价及估值均不代表公司的态度,希望广大投资者和消费者理性看待,审慎决策。

当天,贵州茅台股价突破700元,收涨4.51%,报719.11元,距离其股价站上650元仅半个多月时间,其市值也再次刷新历史高点,达到9033亿元。

今年年初至今,贵州茅台股价屡创新高,从年初的329.3元/股开盘至11月16日,股价连续突破400元、500元、600元和700元四个整数关口,年累积涨幅已经达到118%。

而机构还在不断上调贵州茅台的目标价。高盛甚至已经看高至881元。

这已经引起了部分业内人士的担忧。

酒水行业分析师蔡学飞向澎湃新闻表示:“茅台现在的股价已经严重偏离了企业经营层面的真实价值,已经与茅台的经营实体和企业的意愿严重背离。”

蔡学飞提到,现在经销商囤货现象出现的背后,是在赌茅台会涨价,“因为它(53度飞天茅台)肯定守不住1299元的价格,现在茅台的实际成交价已经达到了1580元。”

机构积极调高茅台目标价:高盛看高至881元

随着贵州茅台股价逐级走高,各大券商也在不断更新对该股的最新目标价。最激进的高盛一个月内两次调高目标价,自从11月1日将目标价由648.42元上调至745.69元后,近日又将其12个月目标价上调18%至881元人民币,这也是截至目前,机构给出的最高目标价。

仅次于高盛,中金公司已经将“一飞冲天”的贵州茅台目标价上调至845元/股。中泰证券在最新研报中则将贵州茅台目标价上调至810元,且重申“买入”。天风证券中银国际分别将贵州茅台目标价上调至800元和750元。申万宏源上调至750元。

高盛分析师在报告中指出,贵州茅台的“新零售”模式使经销商将30%的产品放在茅台的云电子商务平台上销售,茅台将因此更有规律地持续上调出厂价,挤压经销商的超高毛利,大幅提高茅台盈利。

中泰证券发布的最新研报认为,尽管当下报表节奏捉摸不准,但时间拉长来看茅台的市值与利润、现金净流入与利润、出厂价与一批价均会匹配。未来三年是茅台酒量价齐升的三年,未来三年量和价复合增速均可达10%左右,依此推算预计2020年茅台收入有望达到1000亿元,净利率也会提升2个百分点。考虑利息收入以及系列酒的增长,2020年茅台净利润有望达到550亿元以上,届时市值也有望突破1.4万亿。

中金公司则认为,茅台等品牌主导的高端酒市场料将迎来爆发性增长,特别包含1500-15000元的轻奢消费型的高端酒,包括生肖茅台、陈年茅台酒等,高端白酒消费的潜能才刚刚打开,预计2018-2020年三年间飞天茅台的出厂价提升幅度分别为22%、15%和15%,同时通过加大发货量控制零售价格过快提升,茅台的渠道料继续下沉,拓展到中国的三四五线城市和互联网,直接面对消费者。

茅台态度谨慎:郑重提请投资者理性投资,不要盲目跟风。

与机构热情高涨形成鲜明对比的是,茅台的态度显然更为谨慎。

从今年年初,茅台就主动发出了“严守1299元单价红线”的声音,多次强调“茅台是用来喝的,不是用来炒的”,还在中秋、国庆双节前提前放量,以保证会场需求,达到控价目的,且多次处罚违规经销商。

面对资本市场的追捧,贵州茅台甚至于11月16日晚间发布风险提示公告称,最近市场上的一些讨论和观点,尤其是关于公司过高的目标股价及估值均不代表公司的态度,希望广大投资者和消费者理性看待,审慎决策。

在公告中,贵州茅台还表示,近期公司股价上涨幅度较大,公司将继续做好生产经营各项工作,也郑重提请广大投资者注意投资风险,理性投资,不要盲目跟风。

有业内人分析师认为,茅台并不愿意看到股价和产品价格无限制上涨。

酒水行业分析师蔡学飞向澎湃新闻表示:“茅台现在的股价已经严重偏离了企业经营层面的真实价值,已经与茅台的经营实体和企业的意愿严重背离。”

“越高的价位意味着资本套现退出的可能性风险越大,而对于茅台这样的高端产品,以品牌价值、稀缺性为主要诉求点的产品,一旦品牌受损,整个价格体系可能会崩盘。”蔡学飞说。

他还警告称,茅台一旦崩盘,行业内其他白酒企业也会受到连带影响。随着中国酒水的“天花板”茅台的涨价,五粮液、洋河、泸州老窖、剑南春、郎酒等品牌采用典型的“跟随战略”,不断提价。如果茅台崩盘,其产品价格也不会轻易降低,但跟随者就会受到更大的伤害。

赌茅台酒涨价:分析师称“1299元的价格肯定守不住”

近期,澎湃新闻走访茅台经销商、直营店时,多被告知飞天茅台缺货,甚至有经销商称,要到明年才能有货。

蔡学飞认为,茅台依然没有处在正常的供需链上——茅台属于稀缺性资源,但其核心产品飞天茅台没有被大量消费,而是被大量囤积。

“现在的状况是,大商在囤货,小商在抢货,消费者在找货。茅台是典型的层级代理制,大货源实际上还是在大经销商手里,大经销商控制了出货量,小经销商为了囤货就只能尽量减少出货量。”蔡学飞表示:“现在就是对赌茅台会涨价,因为它肯定守不住1299元的价格,现在茅台的实际成交价已经达到了1580元。”

但业内人士称,从茅台这种高端产品角度来说,茅台经销商的利润并不高。因为茅台的经销商管理在全国范围内最严格,他们要打给茅台酒厂上千万元保证金,还要承受巨大的市场维护费用和人员费用。

“飞天茅台的出货率很低,有时候一周只卖一瓶,不是有货就能卖。所以利润不像大家想象得那么高。”该业内人士说。

目前,行业内普遍认为,茅台的上涨周期会维持到春节以后。

前述业内人士还向澎湃新闻透露,茅台已经于今年10月在内部有过涨价通知,春节以后飞天茅台可期涨价,预计价格在1480元左右。

他解释道,厂家虽然想卖1299元的单价,但实际终端成交价远超于此,这就必然导致经销体系混乱——经销商为了多赚一些,干脆就屯着不卖,或者搭售其他产品,这很容易产生品牌负面影响,“茅台官方涨价至少可以让产品在市场上流通起来。”

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