图5-1显示，被认为波动率较低的具有投资级(一种较高的债券评级)质量的ABX-HE-BBB投资抵押贷款指数(Investment Mortgage Index)陷入了黑洞，其2009年4月的低位较2006年7月19日的价格下跌了98%。再举个例了，最高信用评级的人AA级别的次级抵押担保证券( Mortgage-backed Su饰rime Securities)在这段时间里也下跌了70%甚至更多。
恐慌与股灾:抵押贷款投资级指数的崩溃
为什么会这样?原因有很多，但最主要的原因还是多次使用杠杆及缺乏流动性。如我们所见，银行、投资银行、对冲基金及其他抵押贷款买家都高度杠杆化了。
表5-1解释了这次大股灾是由高度杠杆化的抵押担保证券从业人员及其他形式投资的投资者一手造成的。表5-1假设，投机者用高于实际持有资本30倍的投资额，投资于前面提到的抵押贷款证券。即使他持有的住房抵押贷款证券(RMBS)价格只下跌3.3%，其资本也会亏损殆尽。如果他持有的住房抵押贷款证券价格下跌5%，投机者除了蚀完资本，还要再多损失50%。
