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历史经验告诉我们，协同效应一词所代表的要么是管理层的白日梦，要么是对一笔交易的周密考虑的动因。有时两者都有一点。看看下面这个例子：一家大型健康服务公司用几十亿美元收购了相关细分行业的一家盈利丰厚的公司。公司要想在收购中创造价值，那么目标公司的税后利润必须要达到收购前的两倍多，从当前的2.25亿美元增加到约5亿美元。但是这个目标怎么才能实现呢？该公司有足够的额外收入增长或新增成本节约来实现这个目标吗？

税后利润

实际上，由于收购方无法实现如此大幅度的绩效提升，结果收购带来的是对股东价值的巨大破坏。在收购后的几年中，收购方的股价持续下跌，即使是在市场上升时期也是如此。对于这家公司来说，对收购所能带来的好处的估算脱离了现实。经常出现的情况是，一个富有远见的首席执行官关于行业转型式交易的构想与日常业务的现实相抵触。