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收入实质分析:未来新项目的增长预期和风险

2018-05-26 23:00:33  来源:透析财报挖掘十倍牛股  本篇文章有字,看完大约需要3分钟的时间

收入实质分析:未来新项目的增长预期和风险

时间:2018-05-26 23:00:33  来源:透析财报挖掘十倍牛股

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许多行业和公司的成长要依靠产能的扩大或新项目拓展带来的收入和利润。上市公司新投项目往往公告其收益情况,可以比较其投资收益率水平和公司目前的水平,初步判断对总体盈利的影响。

【案例】不断投资的京东方

京东方所在的液晶面板行业是一个典型的重资产行业,需要不断地追加巨额投资进行技术升级。每一个项目都是高投资、高风险,和市场的需求紧密相关。

2003年京东方收购韩国现代TFT-LCD,在京东方的第五代生产线试产后,国际上多条第五代和第六代生产线也相继投产,一度引发了关于京东方第五代生产线刚投产便落后的传闻。

营业收入并未随新项目投资而稳定增长,而是出现波动,其中2006年同比下降34%,2008-2009年连续均下降25%。营业的不稳定也使利润波动,京东方2005年亏损16亿元,2006年亏损18亿元,处于退市边缘。2007年市场突然回暖,京东方产品从下半年开始供不应求,当年实现利润6.6亿元。可以说市场救了京东方。但2007年后的五年时间市场又是大幅波动,原因不一,2010年亏损最高,达到20亿元。

到今天,京东方是大陆面板龙头企业,8.5代线率先量产。2014年营收368亿元,据Display Search数据,占全球份额约7%;收入同比增长9%,也远超行业增幅0.47%。尽管财务指标开始趋好,2014年利润达到25.6亿元,但历史投产项目的市场表现、经营上的波动性造成京东方的股价波澜不惊,远远落后于同期大盘表现,是个资本市场饱受争议的公司(见图2-4)。

 图2-4

图2-4

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