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古老的估值方法不适用于现在的中国经济

时间:2018-02-26 21:00:51  来源:炒股龙王理论  本篇文章有1530字,看完大约需要5分钟的时间

古老的估值方法不适用于现在的中国经济

时间:2018-02-26 21:00:51  来源:炒股龙王理论

对于中国经济来说,一个与以往完全不同的新时代正在来临,这必然带来投资领域的革命,再用古老的、古板的、静态的市盈率来对新兴行业及其上市公司进行估值已经不合时宜。估值革命后的A股分化严重,有的贵,有的不贵,至少很大一部分包括新兴行业和银行等大蓝筹在内的股票不贵。估值革命将带来结构牛市,行业和个股选择将重于仓位控制,寻找并中长线持有确定性成长个股是取胜之道。

市盈率

市盈率

东方财富的估值难题:2015年年初,东方财富28元时其市盈率是204倍,按古老的市盈率标准,这样的价格超高,是根本不能被接受的。但到目前,股价为53元,而市盈率一下子降到了46倍,主要在于其业绩的爆发式增长。一般股民无论如何也想不到东方财富股价比年初涨了近一倍,而市盈率却降了4倍。其实,不光是东方财富,一些互联网企业都有这样的特点,即互联网平台一旦产生盈利模式,很可能爆发式地增长,这是传统经营模式无法达到的。显然,传统的市盈率估值方法,已经不能适应像东方财富这样的互联网下新兴产业的估值判断。东方财富给传统的估值出了一个大大的难题——古老的估值方法正在被颠覆。

如今,中国经济正在发生巨大的转变,新经济正在崛起,旧经济正在退出,同时货币政策也与以往完全不一样,这必然带来传统的以静态的市盈率标准来进行公司估值的巨大变化。

首先,以前以20倍市盈率作为一个股票市场的平均水平判断标准,主要是以一年期央行规定的人民币存款利率为标准而判断的,如今利率已经下行到1.5%,以后趋势仍然是继续下降。所以,20倍市盈率标准必然被打破,估值的提升是一个必然趋势。

其次,低利率情况下,老百姓资产配置必然发生变化,而在楼市双高(价高、库存高)的情况下,证券资产的配置必然增加,近期债券市场的火爆已经说明了这一问题。在资产配置荒的情况下,股票资产的配置必然增加,在这样的大趋势下,股票的估值必然提升。

再次,正如东方财富的市盈率巨变一样,传统行业和新兴行业,一般制造业和新兴制造业,一般技术和高科技,估值不同。后者反映的是转型后第三产业服务业发展方向,有生命力的发展空间,而传统周期行业的股票在想象力空间方面、适应新时代方面明显有差距。

最后,有不少人总是拿美国、中国香港等成熟市场的低市盈率来与中国A股相比,其实,中国香港市场低迷期市盈率比内地低是正常的事情,尽管有沪港通及以后的深港通,但这一差距在短时间内不会填平。

所以,对待估值来说一定要用新的眼光去看,老旧的眼光已经被历史所淘汰,新的眼光才能有助于投资者去寻找好的估值上市企业。

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