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股指期货有哪些功能?

时间:2018-10-20 18:31:33  来源:股指期货操作指南  本篇文章有1961字,看完大约需要7分钟的时间

股指期货有哪些功能?

时间:2018-10-20 18:31:33  来源:股指期货操作指南

股指期货有哪些功能?

股指期货有哪些功能?

(一)套期保值和风险转移功能

投资者可以在股指期货市场和股票市场建立相反的头寸,使未来股票市场和期货市场的收益、损失互相抵消,规避市场整体价格波动的系统性风险。具体表现在:

(1)股票市场出现系统性风险时,个股或股票组合投资就可通过股指期货合约进行套期保值;

(2)股票承销商在包销股票的同时,为规避股市总体下跌的风险,可通过预先卖出相应数量的股指期货合约以对冲风险、锁定利润;

(3)当上市公司股东、证券自营商、投资基金、其他投资者在持有股票时,可通过卖出股指期货合约对冲股市整体下跌的系统性价格风险,在继续享有相应股东权益的同时维持所持股票资产的原有价值,减轻集中性抛售对股票市场造成的恐慌性影响,促进股票二级市场的规范与发展。

风险永远不能被消灭。股指期货交易就是为套期保值者提供了一种将价格风险转移到意在获取潜在收益的风险承担者的有效机制。当然,股指期货交易本身也存在风险,

(二)价格发现功能

期货市场由于低交易成本和高杠杆率的特征,相对于股票市场具有较高的流动性。另外,期货市场价格是由套期保值者、套利者和投机者根据各自对未来股价的预期变动而决定的,在这种集中撮合竞价下的博弈均衡价格足以反映市场对未来股价的预期,因而股指期货价格的变动就意味着市场对未来股价预期的调整,股指期货可以作为现货市场未来股价的指标,即所谓的“价格发现”功能。大量实证研究表明,股指期货价格一般领先于股票现货市场的价格数分钟,这有助于提高股票现货市场价格的信息含量。

(三)资产配置功能

股指期货为市场提供了新的交易品种能帮助投资者根据自己的需求,快速地合理配置资产。以往投资者在调整投资组合时,主要是通过卖出个股,增加债券和现金(短期存款)的持有,或者是减持债券和现金而购入股票,进行股指期货的交易,投资者不需要买卖大量股票,就可以快速调整投资组合的资产配置,大大提高资产配置的时效性和降低交易成本。特别是,我国目前股票市场尚无做空机制,股指期货的推出就意味着做空机制的引入,促使投资者的投资策略从等待股票价格上升的单一模式转变为双向投资模式,使投资人的资金在行情下跌中也能有所作为而非被动闲置。

在大型机构投资者中,不同的投资工具由不同的人员负责管理,资深基金经理人决定对投资组合的资产配置进行调整时,可以直接通过股指期货交易完成,而不干扰投资经理人的日常作业。在全球背景下,对于投资不同股票市场的大型机构投资者而言,用股指期货合约来调整跨国、跨洲的资产配置,优点更为显著。

(四)增加市场流动性的功能

股指期货具有交易成本低、杠杆性高以及现金交割等特点,能够满足各种投资者的需要,其流动性远远超过了股票现货市场,带动了股市的活跃。因此,开展股指期货交易有利于扩大股市交易规模,提高市场流动性和增加市场透明度。1994年美国的库赛克(Kuserk)和柯克(Cocke)等人曾经对美国股票市场开展股指期货前后的交易情况进行过实证研究,该研究结果表明,开展股指期货交易后,由于吸引了大批套利者、套期保值者和投机者的加入,股票现货市场的规模和流动性都有了较大的提高,而且股票现货市场和期货市场的交易量呈现出双向推动的态势;并没有因为股指期货交易的推出而分流了股票现货市场的资金,从而造成股票现货市场流动性的降低。

股指期货交易的市场规模可能超过现货市场,但导致股指期货交易规模快速增长的主要原因是场外资金的大量流入不会对股票现货市场资金造成大规模的分流。而且,股指期货交易引进了双向交易机制,能够大幅度提高资金的利用效率,有利于吸引大资金入市,促进股市的持久活跃,因而,对股票现货市场的发展具有长期推动作用。

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