广告
广告
广告
广告
广告
广告

您的位置: 零点财经>股票术语>沪港通> 沪港通对两地股市联动性影响是什么?

沪港通对两地股市联动性影响是什么?

时间:2018-08-01 14:42:09  来源:沪港通  本篇文章有2671字,看完大约需要9分钟的时间

沪港通对两地股市联动性影响是什么?

时间:2018-08-01 14:42:09  来源:沪港通

沪港通对两地<a href='/yinhuashui/104931.html'>股市</a>联动性影响是什么?

沪港通对两地股市联动性影响分析

沪港通是指上海证券交易所和香港联合交易所允许两地投资者通过当地证券公司或经纪商买卖规定范围内的对方交易所上市的股票,是沪港股票市场交易互联互通机制。作为两地股票市场联系的通道,沪港通是否能进一步加强两地股市联动性。本文引用时新的数据,采用格兰杰因果检验,协整检验,建立VAR模型,最后进行方差分解分析。实证分析结果表明沪港通机制的建立在短期内明显加强两地股市联动性,并且研究发现港市波动受沪市的影响更大。本文在最后给出了相关政策建议。  

【关键词】沪港通;两地股市;联动性

沪港通是指上海证券交易所和香港联合交易所允许两地投资者通过当地证券公司或经纪商买卖规定范围内的对方交易所上市的股票,是沪港股票市场交易互联互通机制。2014年4月10日, 中国证监会正式批复沪港通机制试点,总额度为5500亿元人民币,参与港股通个人投资者资金账户余额不低于人民币50万元。其中,沪股通一年的总额度3000亿元,每日额度为130亿元;港股通的年总额度为2500亿元,每日额度为105亿元。2014年11月17日,沪港通正式启动。  

沪港通启动至今已有半年之久,伴随着2015年一季度内地股市指数进入一轮强势的上涨行情,两地市场股票相对估值发生变化。一些投资者认为港股相对内地股票估值偏低,在此驱动下,通过港股通南下的资金大幅增加。此外,因内地股指较大幅度地上涨,一些投资者或对内地股市未来走势产生一些担忧,从而转战港股市场。沪港通一改开启之初“北热南冷”的境况,蜂拥而入港股市场的投资热情,以及随之涌入的投机热钱,对一直与内地股市相较市场行情更为稳健的香港股市又将产生什么影响。作为两地股票市场联系的通道,沪港通能进一步加强两地股市联动性是其必将实现的目标与期望。在沪港通启动前已然有相关联动性研究,然而市场联动具有时变性,本文将在前人的基础上,引用全面、时新的数据进行实证分析,进一步研究沪港通对两地股票市场的联动性影响。

①关于市场间存在联动性的作用机制  

国内外文献中对其的阐述主要包括以下两点:   

第一, 经济基础说。经济基础说是基于假设投资者完全理性的传统金融理论,认为市场的联动性是由于经济基本面引起的。由于经济全球化以及区域经济一体化的发展,经济体间的联系,尤其是金融市场间的联系也日益密切。一方面,这就使得信息在各市场间的传播更为便捷,股市间的同步性增强; 另一方面,完全理性的投资者会根据经济基本面的变化来估计股市的价格变化并作出投资决策,其股票市场联动性就会逐步加强。  

第二,市场传染说。市场传染说是基于假设投资者非理性的行为金融学理论,认为当金融危机或政策利好对市场造成冲击时,非理性的投资者更容易产生羊群效应等行为特征。一个市场的行为会影响其他市场投资者追随这一行为,即使风险或政策利好只是某一市场独有的现象,但市场传染会使其带来的影响传递到其他市场,从而造成了股市的价格同涨同跌的现象。

②我国沪港股票市场现状

我们知道,在市场有效假说的理论下,同一家上市公司在不同地方发行股票并上市交易,影响其内在价值的因素应该是相同的,因此按汇率调整后的股票价格也应非常接近。然而实际上,大量交叉上市的中国股票在不同资本市场中,股价存在较大差异。

A-H股票价差正是由于两地资本市场的差异:  

(1)市场有效性不同。香港市场完善的制度设置造就了香港的强有效市场。内地资本市场设立时间并不长,各项制度设计尚有欠缺,造成目前弱势有效市场。内幕交易盛行、投机成风、投资者结构不合理等,造成价值投资缺失,注重短期效益,造成股价偏离内在价值。  

(2)资金成本差异。香港作为自由港,资金可自由进入与退出,使得香港资金成本与国际保持一致;而国内目前尚未开放资本账户,资金进入与退出受到严格监管。经济的快速发展,资金供小于求,利率相对较高。运用戈登股价模型可发现,利率越高,股价越低。资金成本因素是造成两地股价偏离原因之一。

(3)流动性不同。香港实行 T+0 交易,投资者可在一个交易日内进行多次回转交易,国内实行 T+1 交易模式,相比香港,股票流动性较差,因此造成股价存在流动性折价。  

(4)风险偏好不同。境外投资者更加注重价值投资;境内投资者的投资理念与境外投资者存在一定差异,其对风险缺乏认识,更乐于从事投机操作,属于盲目风险偏好型。  

(5)需求弹性不同。香港投资工具较多股票投资只是其中一种选择,而对国内投资工具相对较少。对国内投资者而言,由于缺少替代品,造成在投资供给一定情况下,对股票投资的需求价格弹性相对较低。国内投资者更愿意付出高价购买同样内在价值的股票。这也是造成A-H 股价差的原因。

沪港股市互联互通后,两地股价面临“重估”,价差套利成为可能,沪港通能在一定程度上加强两地市场一体化程度,并且促使两地股市因市场竞争而更有效率。中国人民银行行长周小川表示,沪港股市互联互通是一个“一加一明显大于二”的做法。

相关推荐

热门关键词

相关阅读

为您推荐

k线图
移动平均线
股票知识
MACD
老丁说股
股市炼金术
热点题材
KDJ指标
股市罗盘
股参会
读懂上市公司
成交量
牛股学堂
股票技术指标
股票大盘
分时图
股市名家
主力
涨停板复盘
视频教学
概念股
股票龙虎榜
股市要闻
缠中说禅
强势股
波段操作
股票盘口
短线炒股
股票趋势
涨停板
股票投资
长线炒股
炒股技巧
个股新闻
新股要闻
行业资讯
主力研究
市场动向
股票问答
股票术语
个股点评
宏观经济
财务分析
热点专题
本周策略
炒股软件
上证早知道
每日一股
经济学术语
期货
港股要闻
外汇要闻
期货要闻
美股要闻
基金要闻
股票黑马
股票震荡市场





























































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































相关栏目推荐

市盈率换手率量比市净率高开低走集合竞价低开高走蓝筹股委比权证洗盘外盘红筹股股本大盘跳水道氏理论股票术语市销率资本市场一级市场ST股票填权止损绩优股法人股多头市场连续竞价股票突破骗线筹码盘整买壳上市溢价发行支撑线超跌反弹涨跌幅限制头寸融资融券破发套牢股利转增股价值投资左侧交易ROE放量沪港通股指期货杀跌基本面多头陷阱抄底分红派息老鼠仓配股逃顶股票摘牌卖空流通盘送红股竞买率股票仓位垃圾股摊薄限售股股东大会优先股券商股干股建仓股票高开指定交易摘星摘帽股票转增印花税吸筹尾盘收盘价破净率派现年线每股净资产开盘价金叉护盘换股比率股息股性每股收益白马股补跌猴市次贷危机股票跳空股票低开总手资产注入资产重组诱空预埋单现手无量涨停弱势股轻仓平准基金毛利率量价背离横盘股东权益比股改反抽打新股对敲大小非DIF存款准备金率本益比标准普尔指数通货膨胀崩盘超卖存款保证金率从紧货币政策成份股第三方存管大宗交易二级市场反转形态国家股股票面值含权股红利技术分析减仓空头陷阱流动比率牛皮市配售日线图十字星撤单次新股超跌筹码集中度定向增发大盘股ETF封闭式基金分拆发行价股权登记日获利盘流通股累积投票制牛市内盘OTC市场抢权QFII权重股认沽权证上升三角形踏空退市熊市原始股转配整体上市涨幅斩仓流通市值停盘头肩底W底形态行权价轧空中签率指标股震仓 庄股股权分置改革双针探底单阳不破成分股市价委托股票交易股息率股票估值股票除权股票回购墓碑线断头铡刀k线早晨之星股票杠杆

栏目导航

网站首页
老丁说股
李大霄
严为民
股票问答
股票术语
视频教学
网站地图

copyright 2016-2018 零点财经保留所有权 鲁ICP备16025527号-1 免责声明:网站部分内容转载至网络,如有侵权请告知删除

联系QQ:253161086

零点财经保留所有权 鲁ICP备16025527号-1

免责声明:网站部分内容转载至网络,如有侵权请告知删除

联系QQ:253161086