改革社会保障制度，尽快推出“中国版401K计划”，使养老基金成为中国股市最重要的机构投资者。
什么叫做“401K计划”？
《衬会保障“十二五”规划纲要》提出，“大力发展多层次社会保障体系，为应对人口老龄化高峰提供制度和资金保障”。
但是，如何将这一目标落到实处却是一个大难题。纵观发达国家和地区的经验与教训，笔者认为美国的做法最值得中国学习。为了迎接战后“婴儿潮”带来的人口老龄化问题，美国早在1978年即推出了著名的“401K计划”。该计划的实施，成功地推动了养老金与资本市场的良性互动，取得了双赢的效果。
陈纪英、吕凌寒发表在《中国新闻周刊》2011年第31期的《中国版401K计划潜行》是对美国的“401K计划”有较为系统的阐述，在此把它摘抄下来（注：有少部分改动），以便读者对该制度有一个大概的了解。
美国现行的养老保障体系由三大支柱组成，第一支柱是政府强制执行的面向全社会的基本养老保障，该支柱积累的资金只能购买美国国债等低凤险金融产品；第二支柱是由雇主出资，带有福利性质的雇主养老全计划；笫三支柱是个人退休账户，是一种由联邦政府通过提供税收优惠而发起、个人自愿参与的补充养老金计划。
笫二支柱和笫三支柱统称为私人养老全计划。美国1978年出台的《国内税收法》第401K条款规定，对于私人养老金给予延迟纳税和税收优惠等政策支持。美国政府还给子私人养老全广泛的投资选择权，包括股票、债券、共同基全、短期贷款等等。
“401K计划”的实施，不仅使美国的私人养老全资产规模快速增长，还造就了美国股票市场20多年的大牛市，有力地推动了资本市场的发展。截至2009年末，美国私人养老全的资产规模已达到16.1万亿美元，是美国当年GDP的1.13倍。私人养老金直接和间接的持股比例达到股票总市值的三分之一。
具体来说，美国“401K计划”与资本市场是这样实现良性互动的：首先，通过税收及养老保险政策优惠，吸引社会大众将金融财产转化成养老基金，这为迎接人口老年化的到来储备了充足的资金；然后，通过专业化机构的运作，将这些养老基金投资于资本市场，这一方面大大地促进了资本市场的发展，解决了经济发展中的资本不足问题，进而又推动了经济的发展，另一方面也使养老金实现了增值，确保了未来的支付；最后，经济的发展又使老百姓更富有，又有更多的金融财产转化成养老基金，由此形成了一个良性的循环发展机制。
美国“401K计划”的成功实施，为落实中国《社会保院”十二五”规划纲要》提出的“大力发展多层次社会保障体系，为应对人口老龄化高峰提供制度和资金保障”目标提供了宝贵的经验。一方面是我国有推出“中国版401K计划”的必要性：中国人口老年化问题渐行渐近，未来养老金缺口将非常大。2005年中国劳动和社会保障部向国务院提交了一份关于中国养老金缺口的专项报告，该报告预测，未来30年养老金缺口将高达6万亿元。如果不尽快采取措施，未来巨大的养老压力将使财政出现巨大赤字。”现另一方面是我国也具备了推出“中国版401K计划”的可能性：当前中国家庭以储蓄存款的形式积累了大批资金，这部分资金有很大一个比例是家庭出于养老需要而储存的。因此，中国政府完全可以通过税收优惠政策和社会保障制度设计，使居民的一部分储蓄存款变成养老基金。
我们相信，随着中国资本市场的日趋完善，“中国版401K计划”的实施一定会使资本市场与养老金产生良性互动。到那时，养老基金将成为中国股市的一支重要力量，中国股市的机构投资者结构从此将发生根本性变化。
