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成功投机者和失败投机者

时间:2017-11-22 15:04:10  来源:股票投资原理  本篇文章有7733字,看完大约需要26分钟的时间

成功投机者和失败投机者

时间:2017-11-22 15:04:10  来源:股票投资原理

成功投机者和失败投机者

几乎所有的投机者都是业余投资者。他们自信满满地进入股市,初次投机尝到甜头后便鲁莽行事,因而失败在所难免。而成功的投机者是经过时间磨炼出来的,而非特殊环境造就的。

成功投机者和失败投机者

成功投机者和失败投机者

投机者无非分为两类——成功的投机者和失败的投机者。与总数相比,成功的投机者只是其中很少的一部分,随便哪个经纪人手中的账户资料都可以证明这一点。甚至牛市时,虽然投机新手或许可以轻松获利,但大部分的投机者反而在大盘上涨时赔钱。

几乎所有的投机者都是业余投资者。他们自信满满地进入股市,初次投机尝到甜头后便鲁莽行事,因而失败在所难免。而成功的投机者是经过时间磨炼出来的,而非特殊环境造就的。买卖股票很简单,但要掌握投机的相关知识就只能靠经验的积累了。有个55岁的证券交易所经纪人,他经历了三次大起大落,退休后靠其经纪人的资历勉强度日。他曾经这样评价投机者:“投机者往往在即将开始赚钱时却抛出了所持有的股票”。他在范德比尔特和古尔德时期迎来了自己早期的辉煌。但后来,1896年到1902年期间,却赔得一塌糊涂。在即将退休时他说:“我还是个小伙子的时候股市就已经发生了变化。随着年龄的增长我发现自己再也没有年轻时的勇气,或者说,现在我缺乏那些年轻人们拥有的勇气和活力。这是个很大的问题作为交易商,只要股市波动得比较剧烈,我仍乐于在市场上进行交易并能够赚到钱,但我对大盘长期走势的判断已经很不可靠了,虽然我知道有很多人可以像我15年甚至25年前那样得出准确的判断。我可能过于依赖我那套已经过时的标准了,换句话说,我已经落伍了”。

在一次关于股票投机的讨论中,一位35岁的成功的犹太投机者说:“我是靠纺织品生意起家的。那时候,朋友和债主大都认为‘一个投机股票的纺织品商人肯定不可靠’,不过当时我是个例外。时至今日,从未介入股票的商人已经少之又少。工业股的推出无疑与形势的改变有很大关系。我认为,毫无股票投机经验便想在华尔街淘金,即便怀揣巨额资金,也难逃破产或发疯的厄运。华尔街不缺钱,缺少的是拥有冷静判断和正确态度的人才。只有他们才能用比较少的资金去验证自己的性格是否适合作投机,以及自己是否拥有正确分析大盘走势的严谨的推理能力。”

因此,成功的投机者似乎需要经过长时间的反复实践和赔钱,才能从经验中逐渐积累知识。但从退休经纪人的观点来看,即便积累再多的经验,也只不过是交易商谋生的有利条件而已。而犹太人则认为,投机者只有在经历了大起大落后,才能算得上是老手。

不过,并不是说华尔街所有经验丰富的人都是成功的投机者。恰恰相反,很多经验丰富的老手都是失败者。事实上,很多成功的经纪人从不从事投机活动,因为经验让他们明白自己不具备成功投机者所必需的智慧。许多股票交易所经纪公司都会在其合作条款中规定,合伙经纪人不得从事任何投机交易。此外,专门分析大盘走势的股市评论员也并不是成功的投机者,之所以这么说,是因为他们拥有的财富都很少。如果他们对行情的预测如同他们在文章中谈到的那样准确可靠,那么他们就没有理由不成为百万富翁。

说来奇怪的是,财经评论界中至今也没有诞生一个百万富翁。因此,业余投机者要想获得成功就只有通过反复的实践,而这需要用金钱来买单。对于投机新手而言,明智的做法是将早期的投资金额降低至最低限度。如果他想购买100股,那么最初尝试时应该只购买10股,这样他就可以用购买100股的资金对自己预测的大盘走势和判断进行10次测试。以小额保证金进行交易无疑是一个最常见的导致股票投机失败的原因。初期的成功会让投机者忘乎所以地扩大交易金额,直到一次惨败将之前所有的盈利赔光。

常常听说华尔街即股市是公正的,其“真正原因”是在长时间的波动之后,股票的价格会接近其实际收益价值。但是,该价值仍然会在低迷和繁荣时期不断波动。价值最终决定价格走向,但价值通常很难确定。相对来说,铁路股价格比工业股价格更容易确定一些。股价越不明朗,波动越大,投机者面临的风险也相应越大,特别是对于那些通过保证金进行交易的投机者更是如此。

一些希望寻找规律的人可能会问:投机者能够通过逻辑推理的方法找到安全且行之有效的投机规律吗?毋庸置疑,借助逻辑推理分析影响价格走势的所有因素,可以让投机者比那些普通的“猜测者”更具优势。但是,对于成功的投机者而言,他们不仅要能够预测到即将发生的事情,而且要预测到这些事情发生的时间和结果。此外,即便投机者的推理非常准确,他的投机交易还是有可能面对滑铁卢般“突如其来的变故”。

若“只是凭借个人感觉进行归纳和总结并坚信个股的涨跌和走势便是该板块股票的走势”,这种简单的归纳总结并不会造就成功的投机者,而大多数投机者都属于这一层次。他们的决策过于草率,因而经不住后期的考验。

同样,若投机者根据“整个行业板块的走势来判断个股的走向”,即通过演绎推理来进行预测,他同样将面对失败的命运。

股市的走势既无法通过归纳“论证”也不能通过“预测”推理来做出准确无误的判断。虽然有时投机者提出的确可以的假定条件能得到准确结论,但这些假定条件也只不过是“精确的或不言而喻的事实”而已。

在股市的实践操作中,这些假定条件通常是建立对在所谓的“可能的事实”的陈述和信心上的,也就是说,只是“应该是真的”或“相信是真的”。但是,正如“假定条件”一样,所有的这些演绎推理的结论也同样只是“可能的事实”。因此,这些事实的“可能性”就变得异常重要。由于很了解股市操纵者和公众投机的操作规律,所以成功的投机者能够对华尔街流传的各种“可能的事实”进行准确评估。不过,大多数的股市投机交易都是基于“粗略的估计”或大胆的瞎蒙来进行的。因此,投机者不仅要与自己本身的性格倾向作斗争,同时还要与发行公司和股市操纵者周旋。对于那些拥有“直觉判断”能力的投机者,如果突然觉得市场将要发生变化,就会立刻付诸实践开始一场投机冒险。他们认为,在股票投机交易中,“犹豫不决者便是失败者”。不过,单凭直觉能对股价做出正确判断的投机者屈指可数。

“推理是以直接的和直觉的判断为依据的”,因此,普通的股市投机者应该相信自己的结论,而且要对自身的推理进行良好的平衡和调整,并对“人、财富和事物”做出灵活的判断。源于自身经验的推理,无疑拥有持久的价值,也是直接的证据。不过,投机者实际上也是依靠“间接证据”的交易者。通过各种间接证据,投机者可以形成自己的原则并找到事物之间的联系。此外,投机者也会使用类推法。这时他会发现,和其他投机者一样,当形势复杂时,他也总是希望别人能替他进行分析。

与在其他场所一样,在股市中,股民们也喜欢追随一位领导者,而且他们对他人的意见,各种道听途说甚至很荒谬的谣言都抱有一丝希望,并抓住这些机会去投资。他们有时候向羊群一样胆小怕事,轻信他人。有些人在日常开支及对待家人时极其吝啬,但是却在股票投机中损失数千万美元;也有些人在日常生活中非常理智,但一听说有“空手套白狼”的“机会”,平时的判断能力便丧失殆尽。

一位富有的商人(也是一个落魄的投机者)说:“如果我并不在意生意的得失,那么我肯定会成为华尔街的富商,但不幸的是,我太贪婪了。不过这基本上是所有投机者的通病。”

某成功的投机者说:“若我坚信自己,我的投机肯定会更成功。早上我信心满满打算按计划大干一番,但每次都会采纳瞬间的判断,而事后来看往往是最初的结论更合理。”

有那么一类投机者,他们根据每日行情进行模拟的投机活动,也从未失败过,于是他们会告诉周围的朋友该怎么做,以及根据他的“判断”该选哪只股。笔者曾经就碰到过一个这样的投机者,他打算投资股市验证自己的判断是否正确。毋庸置疑,就“卖出”和“买入”来说,模拟操作与真正到股市上操作并没有很大的不同。这个投机者也确信将钱存在口袋中与将其压在某只会涨或跌的股票上是一个道理。然而,财富的积累助长了他这种投机赌博的热情。他完全被股票发行商所谓的“新闻”蒙骗了,这些新闻时刻困扰着他。当他借助报纸新闻与报告来赚钱的时候,也同样被那些完全陌生的情绪所左右着。其实,一个很好的股市资讯专家也许是很差劲的投机者,这是很正常的。想要踏上投机之路的人,都应该先认真地研究一下投机心理学。

赌徒将赌注押大或押小,全凭瞬间的冲动,其精神上的紧张和对输赢的担心不会持续很长时间。但在股票投机中,这种冒险的心理或许会持续数周或数月。这些不确定因素,包括担忧和推理能力的削弱,在某种程度上会增加或减少投机者的耐心及其资产。他可能会成为“勇敢的失败者”,或者成为“糟糕的失败者”。换句话说,如果能保持清醒的判断,那么他就可能获利,产生亏损时也能承受;但如果他方寸大乱,那么就可能导致严重亏损或过度交易。这样看来,投机者成功的关键是要有准确的推理能力和足够的资金支持,同时应考虑到股市的不确定性,比如波动持续很长时间或盈利非常有限等因素可能导致投机者丧失勇气。

“失去信心”在华尔街是个司空见惯的词儿。投机者或许准确判断出了股市的波动情况,并判断市场即将好转,但是就在情况好转的当天或前一周却“失去信心”,或许正是因为“失去了信心”,他便放弃了并成了失败者。即便是专业的投机者也经常会“失去信心”,更别说是业余的投机者了。有时还可能会出现一些更糟糕的现象——丧失执行力、优柔寡断或异想天开。笔者观察发现,一些颇有名气的成功的投机者失去信心后,听到一个不负责任的记者说股市在暂时性的危机后会有崩盘的可能,便将自己手头的股票全部抛空。

大盘上涨时,交易大厅里的投机者们个个眉飞色舞;但是当市场稍有下滑的迹象,他们便神情落寞、一言不发。同一个交易大厅,熊市时会显得特别寂静。投机者都将所有的注意力和勇气转移到了平时连股票经理都很难让客户做出决定的股票上。

有个很大的经纪公司,股民每年在那儿损失的资金都有成百上千万。这个经纪公司的经理说:“我也不愿看到股民们赔钱。但是即使他们在这儿赚了,也会在别处赔掉。这项交易的性质就是赚了又赔,我自己也是一样。尽管我现在只有42岁,还很年轻,但只要有人给我5000美元的年薪我就很乐意让出自己的职位。我进行投机吗?当然没有,我宁愿自己能够吃得香睡得沉。朋友们都认为我很聪明,是的,我是比较聪明,但是我并不比大多数的投机者聪明多少,尽管有时候的我的判断比他们的准确。实际上,我无私地给他们提供的建议多数情况下都比他们自己的判断更准确。不过,即使他们接受我的建议,大多数的投机者仍是输家,因为大部分人都不能很好地掌握这个游戏简单而基本的原则,比如,接受小额损失。在这种竞赛中,人们都无法发挥自己的正常水平。譬如那些总是凭着一时冲动就做出决定的保证金投机者,总是不能很好地控制自己的情绪。即使身陷股市恐慌,我也相当地沉着冷静,因为不能拿钱冒险。我必须得确保公司不赔钱,所以必须残忍地牺牲一些投机者的利益——不是因为我们乐意这样做,而是我们不得不这样做。那些身处困扰的成功的投机者,我相信他们和我有同样的心情。当面临输钱或一败涂地即将破产时,很少有投机者会完全保持冷静。我同样没有能力完全控制自己,这也是我赔钱的原因所在。

“此外,一般的投机者都会在股票表现强劲时买入,而在表现疲软时卖出。他们的这个原则很不合理。无论是牛市还是熊市,股市总会不断波动,股价也会有涨有跌。因此,若某只股票表现很‘强劲’,则实际情况可能截然相反,即正在被所谓的内部人士操控。当股民纷纷开始购买的时候,其必将面临下滑的趋势。而在熊市时,情况恰好相反。”

即使市场正常运行时,经纪人就已经观察到,投机者的心理因素非常重要。在股市低迷疲软时,投机者普遍没有信心进行交易;而股市表现强劲时,他们就热情高涨。股票投机者通常都是乐观主义者或狂热分子,他们通常都积极地预测股市会上涨,而且他们往往也很容易被天气或闲言碎语等因素影响。他们的失败很多时候都是由于其性格缺陷导致的。股票经纪人对他们的这些缺点了若指掌,但是他们自己却全然不知。

普通的投机者都对自己的判断非常自信。他们大都是自我主义者,非常自负并夸大自身判断的价值。经过对成百上千名投机者的研究,笔者注意到,业余的投机者若借助经纪人的建议赚钱了,他们会毫不犹豫地夸赞自己杰出的判断力;相反,如果亏损了,他们则会毫不犹豫地谴责经纪人的判断是错误的。他们很少会承认赔钱是自己的失误导致的。他们对自己的判断非常有信心,因此,他们往往会将造成损失的原因归于方法错误或推理能力不足。有经验的经纪人都深知他们的这个特点。

这种自以为是的性格可能是普通投机者无力接受小额损失的原因。现在投机者通常都能获得1%~3%的利润,承担5%到10%的损失。不过,每进行100股交易,投机者就要支付0.25%的佣金、0.125%的利息以及0.375%的其他费用,也就是说,只有进行4轮收益为1%的交易,100股交易的总回报率才能达到1%。这对投机者来说是非常不利的因素,但这却是必须要面对的事实。因此,常常只能获取少额利润却要承受大额亏损的业余投机者应认识到,完全依赖自己的“感性”判断进行股市投机是非常不明智的。

假设某投机者以10%的保证金购买了某只股票。若上涨了1.5点,他可能会卖出获利;相反若下滑了1.5点,尽管他有些许怀疑,但可能还是希望自己的判断是错误的,从而继续持有并期待反弹上涨。他可能会变得越来越怀疑,“下滑仍然会持续吗?”尽管一直在下滑,但是他还是会继续攥在手中,而不愿意将其卖出,因为他不服输。“会持续下滑吗?”“下滑会很严重吗?”他会一直这样疑惑。用他自己的话说,他变得越来越“执著”,他也意识到自己真的变成了这样。所以,最终他可能还是会按照经纪人的建议,将其抛出。

在这种游戏中,成功的投机者通常只要每4笔交易能获利1%便会卖出,而不像新手一样,总是损失多获利少。投机者经过实践操作后,若发现无法获得预期收益,则应及时放弃股票投机而转向其他领域。

笔者不止一次看到两个通过经纪公司进行交易的投机者如此操作:他们其中一个以市价买入某只股票,而另一个以相同价格卖空,但最后两人都亏了钱。例如,A以每股124.88美元的价格买入100股的Sugar股票,而B同时以124.88美元的价格卖空100股的Sugar股票。假设此时该股票的价格处于高位。如果第二天Sugar股跌至123美元,A便会焦虑不安,因此决定清仓。跌幅加上一天的利息使他共损失了212.50美元。而B此时会为自己敏锐的判断力和准确的预测而兴高采烈,因为他已经获利1%。然而获利会让他更有信心地决定继续等待股价进一步下跌。但两天后,该Sugar股可能不但没有下跌反而上涨至128.5美元,导致卖空者B亏损362.5美元。业余投机者通常都是这样进行判断的。

被操纵的股票很容易出现暴跌,目的是迫使那些保证金交易商清仓——在大盘即将上涨时抛售其所持有的股票。保证金交易商会认真评估下滑趋势,若发现面临较大损失,便会毫不犹豫地抛空所持股票。很多保证金交易商在面临这种局面时都会采取相同的措施——削价抛出,而这正是操纵者所期望的。操纵者会趁机买入想要的股票并重新操纵股价上涨。之后,投机者可能会自欺欺人地说:“我也曾经这样说过,我知道我对这只股票的判断是正确的。难道我没有说过这只股票会上涨吗?难道我的观点不正确吗?但是我太倒霉了,如果我再坚持那么一会儿,就可以渡过下滑的底部了。”其实这是一种错觉。在这种情况下,买入和卖出的都大有人在。但在所有的或大部分的股票被抛售之前,该股可能还是会保持下滑的趋势。只有等他们“卖出”之后股价才会反弹。他们在高位买入可以让操纵者测试股价上涨潜力,而在下跌时卖出则可让操纵者将股价拉低以便日后获利。此时此刻,他们也许还是没有意识到自己对下滑和后续的反弹起到了推波助澜的作用。换句话说,他们的判断实质上是完全错误的。他们自欺欺人,以致操盘手的谬论很轻易地就可以诱惑他们为了赚钱而苦苦挣扎。

如果去每天都忙忙碌碌的经纪公司的办公室,听一听各种市场意见以及投机者进行交易的理由,或许就能够明白为什么会有那么多钱无缘无故地蒸发了。这些“猜测者”们,大都对“某只股票存有美好的幻想”,“希望能赚点儿小钱”并有“内幕消息”。他们对投机有疯狂的冲动,并声称没有时间也没有心情按照日常推理来进行投资。

某客户向他的经纪人说:“以150美元的价格购买100股Metropolitan。”

于是,经纪人以15000美元的价格为其买进了该股票。由于是使用保证金买入的,该客户的股份为1000美元。不过该股票的价格可能剧烈波动。

于是,经纪人便问客户:“你为什么买进这只股票?”

“我的朋友史密斯让我买的。”

“史密斯是谁?”

“哦,我邻居。他从琼斯那儿听说了有关这只股票的利好消息,琼斯的堂兄是Metropolitan公司的主管。”

他果真没有详细调查市场情况,公司盈亏状况以及当前和预期效益,便盲目地投入15000美元吗?史密斯和琼斯真的会影响他的操作吗?答案当然是否定的。但这就是为什么华尔街每年都会无缘无故地有成千上万的股票投机者赔钱的原因。

因此,如果想要进行股票投机,请先确认一下自己的个性是否适合,以及自己是否拥有准确快速的判断能力。如果你真的适合进行股票投机,那么华尔街充满了机会,你很快就为成为富豪。

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