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格雷厄姆经典投资策略:市场操纵

时间:2018-11-07 13:16:35  来源:格雷厄姆  本篇文章有1049字,看完大约需要3分钟的时间

格雷厄姆经典投资策略:市场操纵

时间:2018-11-07 13:16:35  来源:格雷厄姆

市场操纵

个人投资者常常会感到不安,怀疑像巴菲特这样的大型投资者会按照他们自己的利益来操纵市场,用査尔斯•道的话来说就是占了“小散”的便宜。投机和操纵,确实在查尔斯•道的时代非常盛行,但那是远在严格的证券交易规则和证券交易委员会设立之前。在如今井井有条的秩序下,人为操纵虽然偶尔还会死灰复燃,但已经难得一见。而且,即便在操纵股价如“家常便饭”的査尔斯_道时代,査尔斯•道也不认为操纵对于市场有长期影响。

“庄家只是权倾一时,”査尔斯.道在1901年写道,“他可以让市场价格涨或跌。庄家可以误导投资者,诱使散户在他想清仓的时候买进,在他想吸筹的时候让散户卖出;但是操纵某只股票不可能一直持续下去,迟早曲终人散,闹剧收场。最终还是投资者的买人或卖出决策决定股票价格,与投机倒把无关,也就是从宏观上讲,股票的价格体现其真正价值。

格雷厄姆经典投资策略:市场操纵

是一种哲理,而非一个公式

一些评论家不认同价值投资方法,他们之所以不认可,是因为他们坚持要得到可重复验证的统计检验、实证检验或数学证明。事实上,已经有学术研究支持价值投资法的理论。但是那些直接受教于格雷厄姆的人们谨慎地解释说,格雷厄姆和多德的《证券分析》和格雷厄姆的《聪明的投资者》并不是投资专家的烹调说明书。它们不是实验手册。价值投资基于哲学思想而不是数学命题。这里没有步骤一、步骤二和步骤三。格雷厄姆的目的在于他的学生能使用演绎的方法来独立思考。

即使反复检验、质疑、探究和斟酌的格雷厄姆和多德的概念,最基本的部分——基本法则——仍是屹立不动。

三个重要槪念

沃伦•巴菲特在谈到来自格雷厄姆的训练时,他说在哥伦比亚大学学到的两件最重要的事是:

正确的态度

安全边际的重要性

只要稍加注意巴菲特的讲演,以及伯克希尔•哈撒韦公司的年报,格雷厄姆的第三个重要概念在其间反复出现,那便是:

内在价值。

这些概念是价值投资哲学建立起来的重要基石。本书后后面的章节中会分别对这三个概念展开叙述,这里只做大致介绍。

关键字: 证券
来源:格雷厄姆 编辑:零点财经

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