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交易者选择指令种类的研究分析

时间:2018-09-02 15:52:28  来源:高频交易  本篇文章有803字,看完大约需要3分钟的时间

交易者选择指令种类的研究分析

时间:2018-09-02 15:52:28  来源:高频交易

交易者选择指令种类的研究分析

交易者选择指令种类的研究分析

Foucault (1999)和Parlour (1998 )模拟了一个动态场景,以保证所提交的限价指令会与市价指令成交,并且发现提交限价指令的交易者是有一定获利空间的。这两篇研究文献主要回答了如下的问题:

1.交易者会在什么价位下达限价指令?

2.交易者更改限制指令的频率有多高?

这些指令单流中的动力学问题会影响到交易者的议价能力,并通过交易成本影响到他们的收益。这些研究的主要发现是,在高度波动的情况下,人们倾向于使用限价指令而不是市价指令。因此,在高度波动的情况下,市场上限价指令的比例会提高,同时由于大量的委托不会成交以及买卖价差的扩大,代理商的累积收益也会相应地降低。

Parlour (1998)进一步解释T Biais. Million和Spatt (1995)观察到的对角线效应(diagonal effect):一个市价买入指令将减小卖方委托单所提供的流动性,从而导致卖方挂出更多的限价卖出指令,而不是市价卖出指令,随后,这将触发更多的市价买入指令。因此,除了知情交易(informed trading)以外,流动性动力学一样会导致委托单流之间存在序列自相关性。Ahn、Bae和Chan (2001)发现随着香港证券交易所波动性的增加,限价委托单的数量也会相应增加。

关键字: 证券
来源:高频交易 编辑:零点财经

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