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2001年我們在垃圾債券市場的活動較以往頻繁，但我們必須強調，這類投資並不適合一般投資大眾，因為在通常的情況下，這些債券正如其名，我們從來沒有買過一般投資人最熱衷的初次發行垃圾債券，因為一旦發生違約，其損失必定慘重，有許多債券投資者最後僅能收回一小部份的資金，有的最後甚至變成壁紙，使得投資人血本無歸。

债券

儘管風險頗大，我們不時還是可以找到少數-非常少數能夠引起我們興趣的垃圾債券，而截至目前為止，總計個人50多年的垃圾債投資經驗感覺還算不錯，在1984年的年報中，我們曾提到當初投資經營發生狀況的華盛頓公用電力系統公司債，而這些年來我們也陸續介入其他有問題的公司債，諸如克萊斯勒金融公司、德士古石油及RJR 納貝斯可餅乾等，事後這些公司也都能重返光采，然而如果我們一直積極投入垃圾債券市場的話，總有一天我們會發生損失，不過偶爾買進一些問題債也有可能讓我們釣到大魚，在Fruit of the Loom宣佈破產的初期，我們以相當於面額50%的價格買進該公司的債券與銀行債權，該公司的破產個案相當特殊，因為公司並未停止支付有擔保債務的利息，這等於讓我們一年得到約當15%的收益，目前我們持有Fruit of the Loom有擔保債權的比例提高到10%，而且最後我們很有可能收回相當於面額70%的本金，經由這筆投資，我們等於間接降低了整個購併案的投資金額。