媒體事業過去只所以能有如此優異的表現，並不是因為銷售數量上的成長，而主要是靠所有的業者運用非比尋常的價格主導力量，不過時至今日，廣告預算成長已大不如前，此外逐漸取得商品銷售市場佔有率的一般零售通路商根本就不做媒體廣告(雖然有時他們會做郵購服務)，最重要的是印刷與電子廣告媒體通路大幅增加，因此廣告預算被大幅度地分散稀釋，廣告商的議價能力逐漸喪失殆盡，這種的現象大大地減低我們所持有幾個主要媒體事業投資與水牛城報紙的實際價值，雖然大體而言，他們都還算是不錯的企業。
亏损
不看這些問題，Stan Lipsey的新聞事業經營還是相當地傑出，1990年我們的盈餘比起其他主要都會地區的報紙要好的多，大概只下滑了5%，雖然去年有幾個月份，減少的幅度稍微大了一點。
展望1991年我可以很安心地向大家做出兩個保證(1)Stan將會繼續在所有的主要新聞出版者當中名列前茅(2)盈餘一定會大幅縮水，因為雖然新聞印刷需求大幅縮水，但每噸印刷成本與勞工成本還是會大幅增加，再加上營收下降，面臨兩頭擠壓的窘境。
獲利雖然縮水，但我們對於產品依然感到驕傲，比起其他相同規模的報紙，我們擁有超高的新聞比率-新聞佔報紙所有版面的比率，從1989年的50.1%增加為52.3%，只可惜增加的原因是因為廣告量的減少，而不是新聞版面的增加，雖然受到盈餘不小的壓力，但我們還是會堅持50%的新聞比率，降低產品的品質不是身處逆境最好的應對方式。
接下來是我們制服的製造與銷售商費區海默的好消息，除了一個壞消息之外，那就是69歲的George Heldman決定要退休，我曾經試著說服他，不過他有一項令人無法拒絕的理由，因為他留下了其他四位Heldmans家族的成員-Bob、Fred、Gary與Roger做接班。
