信用等级
信用等级表示的是信用公司对发行机构及时、全额履行自己金融债务的能力和准备债况的看法。信用等级可以授予发行人(主权政府、地区性和地方性权力机关、公司、金融机构、保险公司、基础设施、对冲基金)或独立的债券。由于国债是以国家财产作担保的，所以政府的长期信用等级可以套用到国债上。
还有很重要的一点是，无论授信等级为何级，它都不代表对买卖或持有这种或那种有价证券的推荐，或对具体投资者有关某债券市场价值和发行机构投资吸引力的意见。
国际信用等级的作用
国际上最著名的独立信用评级机构(见表5.2.1)有:
（1) Moody's (http: //www . moodys . com) ;
(2) Standard & Poors ( www . standardandpb00rs .com. en) ;
(3) Fitch Ilbca (http: //www . fitchibca. com)。
长期信用等级评估的是发行机构及时履行自己债务的能力。长期信用等级由最高级的“AAA” 级至最低级的“D”来表示。“AA”级至“CCC”级之间各级间可用“+”和“_”表示对相应基本级的区间级差。
“AAA”“AA”“A”和“BBB”级，表示适合投资的信用等级。
“BB”“B”“CCC” “CC”“C”表示具有很大投机性的信用等级。
预测
信用等级预测显示的是未来2~3年内信用等级可能的发展方向:
●肯定的一信用等级可能提高。
●否定的一信用等级可能下降。
●稳定的一表示信用等级变化的可能性不大。
●发展的一一信用等级可能上升也可能下降。
期货市场
“期货交易”一词无法准确翻译。在英语中，它是表示“未来”的意思。该词最早出现于19世纪60年代，是用来表示美国农场主与经常从事批发市场业务(首先是粮食批发)的农产品再加工者之间进行的交易。这种交易的前提不是产品，而是将来要提供和支付产品的标准化责任合同，双方履行这种责任合同的担保由1848年82家商社共同建立的芝加哥商品交易所承担。一开始只是按照事先各方协商好的价格进行实物交易。这是一种延期执行的、在美国称为“预约交易”的期货交易。也就是说，该实物交易市场从1865年引人了无专人负责的不记名买卖合同后，第一次变成了有组织的期货市场。
期货合同是指双方之间进行某种产品或金融产品买卖的标准交易合同。依据该合同，一方(合同的买方)必须履行买进，另一方(合同的卖方)则必须于约定的日期按照事先约定的价格卖出某种货物成金融产品。
标准合同的条件决定着:
●货物(指数、货币、黄金、石油、小麦、有色金属、牲畜)和其他金融产品。
●货物的数量(货物总价值、黄金的盎司重量、石油桶数、小麦蒲式尔数、牲畜重量磅数)。
●供货日期(月、日及合同有效期)。
期货合同的价格是直接根据交易市场上供需双方的关系决定的。合同价格是指合同的买方(卖方)必须按照合同期满的时间买进(卖出)货物所必须支付(接受)的货币数量。
购买期货合同并不意味着要预付合同规定的相当于整批货物价值的货币数。必须的要求是支付押金，即所谓的“履约保证金(初始保证金)” ( InitialMargin)。保证金的数额视期黄的不同而不同，在交易所实践中根据合同约定的货物数量，通常在2% ~10%之间浮动。
履约保证金起着抵押的作用，当市场动态不利时能够局部地坚持住。也有所谓的应变保证金或称盈亏保证金( Variation Margin)，但履约保证金总是大于保持建立的头寸必须支付的应变保证金。如果保证金账户中的资金不足以支撑应变保证金，就会出现MarginCall，即要求往保证金账户中充人资金。这时，如果下一交易日该账户中仍未充人资金，经纪人就会自动按市价结清头寸。
期货合同可以是(清算)结算合约(CashSettlement)或实物交割合约( Deliverable)。如果市场参与者对真正的支付和购货不感兴趣，他就可以在期货合同到期前几天内结清头寸。
通常，交易所设定一年中的4个月份为一个期货产品的供货月份。比如日元的供货月份是3月、6月、9月、12月(H、M、U、Z),但有时供货月份的数量也可以多一点或少一点。供货日期一般都在月中旬。
我们举几个例子说明一下。
(1)一家从事糖果点心生产的公司担心3个月后可可豆的价格上涨会带动公司产品成本上涨，因而不能获利甚至亏本。为了降低风险公司签订了3个月后执行的购买可可豆的期货合同。
(2) 日本的一家公司向美国市场供货，为此得到了美元。 然后，公司又将这些美元兑换成了 日元。为了日元对美元汇率.上涨风险的套期保值，公司购买了日元对美元的期货交易。
投机商的任务还包括从期货交易行情的变化中取得利润，办法是以低价买进合同并在合同终止期前以商价卖出。通过投机商在市场期货价格,上的投机，投机商保证了期货市场很高的变现能力，但他们的目的并不在落实供货上。
期货合同的拍卖是在货物期货交易市场的专用大厅中以竞卖的方式进行的。
20世纪70年代变为浮动汇率后，外汇市场的期货交易规模变得更大了。在这里，货币市场常常是同货币期货市场的发展同步的。70年代后期，短期和长期资本市场利率波动的增加导致美国国库券以及中期和长期债券也成了期货交易的目标。为此，这些债务工具的期货交易还得到了“利率期货交易”的称号。
大多数做期货合同生意的投机商都选择诸如粮食、石油、咖啡、货金、铜、白银、糖、天然气等货物作为期货交易的对象。
基金利率期货合同。对利率的预期可以通过联邦基金利率(Fed Funds Rale)的期货交易表现出来。合同价格显示的是对未来有价证券利率水平变化的预期，结果，期货市场就成了联邦储备署政策中预期市场变化的重要晴雨表。
3个月期的欧洲美元期货合同。正如联邦基金期货市场反映的是联邦基金利率对来来的预期一样，3个月期的欧元美元期货合同目标也是3个月期欧洲美元存款利率。比如，3个月期欧洲美元与欧洲日元期货交易之间的利率差就是确定美元对日元的预期汇率的参照。
3个月期的欧元期货合同。该期货交易的合同反映的是市场对3个月期Euro对Euro (euribor) 存欧的预期。3个月期欧洲美元Euribor现钞期货交易与euro-Euro存款期货交易之间的差额就是确定欧元对美元预期必不可少的组成部分。
3个月期欧洲瑞士法郎期货合同。该期货交易的合同反映的是对来来3个月期欧洲瑞士法郎存欧市场的预期。3个月期欧洲美元期货交易与欧洲瑞士法郎存款期货交易间的差额就是确定美元对瑞士法郎预期时的变数。
3个月期欧洲英镑的期货交易(短期英镑)。该期货交易的合同反映的是对3个月期欧洲英镑市场的预期。3个月期欧洲美元与欧洲英镑期货交易间的差额就是确定英镑对美元预期时必要的变数。
