广告
广告
广告
广告
广告
广告
广告
广告

您的位置: 零点财经>股票术语>买壳上市> 如何看待借壳和买壳上市的模式?

如何看待借壳和买壳上市的模式?

时间:2018-08-02 00:22:52  来源:买壳上市  本篇文章有2298字,看完大约需要8分钟的时间

如何看待借壳和买壳上市的模式?

时间:2018-08-02 00:22:52  来源:买壳上市

我国企业上市的模式有三种:IPO,借壳上市和买壳上市。

IPO全称Initial public offering( 首次公开募股) 指某公司(股份有限公司或有限责任公司)首次向社会公众公开招股的发行方式。有限责任公司IPO后会成为股份有限公司。 借壳上市就是给现在的上市公司注入资产,占有股份,从而达到上市的目的 。买壳上市就是直接收购上市公司的股份,然后再将自己的资产注入注入上市公司。

如何看待借壳/买壳上市的模式?

从理论上讲,获得上市公司控制权的方式、资产置换方式和对价支付方式的任何一种组合,都属于一种借壳模式。 获得上市公司控制权的方式主要包括行政划拨、竞买司法拍卖股份、收购股份等,事实是实务中绝大多数的方式都是收购股份完成的。

资产置换方式主要包括借净壳上市(壳公司和原控股股东之间置换资产)和借非净壳上市(壳公司和借壳方之间置换资产)两种。对价支付方式主要包括现金、非现金资产、股权以及前述方式的组合。

1传统模式——先收购股权再置换资产

从控制权的获得方式看,传统模式主要是指以现金或资产为支付方式收购壳公司控股股份。 从资产置换和股权获得的时间关系来看,传统模式的显著特点是控制权的获得与资产置两个交易是分开进行的。 

根据获得控制权方式不同,传统模式还可细分为下表中所列的五种模式:

一、以现金为支付方式,协议收购法人股,借非净壳上市

一般指直接协议收购限售的国有股或法人股,该方式曾经是我国买壳上市行为的主要方式

二、二级市场举牌收购流通股,借非净壳上市

指在二级市场上直接购买上市公司的股票。这种方式在西方流行,但是由于我国的特殊国情,基本只适合于流通股占总股本比例较高的公司

三、以资产为支付方式间接协议收购法人股,借净壳上市

指针对上市公司的控股股东的股东的间接协议收购方式

四、通过国有股行政划拨取得控制权,借非净壳上市

一般适用于国资委控制的上市公司和借壳方之间的重组上市

五、通过竞买司法拍卖股份获得控制权,实现借壳上市

这种情况非常少见,一般属于上市公司股东的部分股份被依法拍卖的情况下采用

2主流模式——“整体置换资产(净壳)+定向增发”模式

在传统模式下,借壳上市可以分为净借壳上市和借非净壳上市两种模式,但是由于借非净壳上市还会面临后续的资产整合的问题,所以借非净壳上市现在已经较少被采用。

在传统模式下,如何实现净壳一般由两种模式:

一是,原大股东或其关联方以现金支付方式直接或间接地回购上市公司整体资产以实现净壳;

二是,上市公司以全部资产和负债回购原大股东持有的上市公司股份,并将所回购股份注销以实现净壳。

应该说在传统的分步交易模式下,这两种方式都或多或少存在一些法律和操作上的障碍,并且还设计税务问题。所以,目前已经很少这样操作了。

同时,在传统模式下,获得上市公司控制权和资产置换一般分为两步走的方式进行,由于在获得控制权的交易中往往面临收购资金的筹措问题,所以目前的交易模式下,基本已经将这两个步骤同时操作了,这即是我们要讨论的目前的主流模式——“整体置换资产(净壳)+定向增发”模式。

在该模式下,上市公司(壳公司)将全部资产和负债置出,收购方(借壳方)将优质资产置入上市公司,置入资产和置出资产之间的差额部分采用非公开发行股份的方式进行支付。

随后,收购方将接受的上市时公司的全部资产和负债整体转让给上市公司的原控股股东或其关联方(净壳),后者持有的上市公司股份或部分现金作为支付对价。在完成整体资产置换的情况下,收购方同时取得对上市公司的控制权。

置出资产的后续转让问题

在以前的传统模式下,为了实现“净壳”交易的目的,资产置出一般通过如下两种方式进行:

一是,原大股东或关联方以现金支付方式直接或间接地回购上市公司整体资产以实现净壳;

二是,上市公司以全部资产和负债回购原大股东持有的上市公司股份,并将所回购股份注销以实现净壳。

但是,在现有的模式下,一般都采用同步操作的方式进行,即借壳方在置出上市公司全部资产和负债的同时将该资产和负债一并转让给上市公司的原控股股东或其关联方,其对价通常采用原控股股东或其关联方以上市公司部分股权或现金等对价支付,最终实现上市公司全部资产和负债置换给原控股股东或其管理方的目的

需要注意的是,上市公司的控股股东一般不会直接承担该等资产和负债而采用其关联(子)公司来承接,其主要的原因在于基于债务的原因而“破产”隔离。 

关键字: 重组
来源:买壳上市 编辑:零点财经

相关推荐

热门关键词

相关阅读

为您推荐

k线图
移动平均线
股票知识
MACD
老丁说股
股市炼金术
热点题材
KDJ指标
股市罗盘
股参会
读懂上市公司
成交量
牛股学堂
股票技术指标
股票大盘
分时图
股市名家
主力
涨停板复盘
视频教学
概念股
股票龙虎榜
股市要闻
缠中说禅
强势股
波段操作
股票盘口
短线炒股
股票趋势
涨停板
股票投资
长线炒股
炒股技巧
个股新闻
新股要闻
行业资讯
主力研究
市场动向
股票问答
股票术语
个股点评
宏观经济
财务分析
热点专题
本周策略
炒股软件
上证早知道
每日一股
经济学术语
期货
港股要闻
外汇要闻
期货要闻
美股要闻
基金要闻
股票黑马
股票震荡市场
理财





























































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































相关栏目推荐

市盈率换手率量比市净率高开低走集合竞价低开高走蓝筹股委比权证洗盘外盘红筹股股本大盘跳水道氏理论股票术语市销率资本市场一级市场ST股票填权止损绩优股法人股多头市场连续竞价股票突破骗线筹码盘整买壳上市溢价发行支撑线超跌反弹涨跌幅限制头寸融资融券破发套牢股利转增股价值投资左侧交易ROE放量沪港通股指期货杀跌基本面多头陷阱抄底分红派息老鼠仓配股逃顶股票摘牌卖空流通盘送红股竞买率股票仓位垃圾股摊薄限售股股东大会优先股券商股干股建仓股票高开指定交易摘星摘帽股票转增印花税吸筹尾盘收盘价破净率派现年线每股净资产开盘价金叉护盘换股比率股息股性每股收益白马股补跌猴市次贷危机股票跳空股票低开总手资产注入资产重组诱空预埋单现手无量涨停弱势股轻仓平准基金毛利率量价背离横盘股东权益比股改反抽打新股对敲大小非DIF存款准备金率本益比标准普尔指数通货膨胀崩盘超卖存款保证金率从紧货币政策成份股第三方存管大宗交易二级市场反转形态国家股股票面值含权股红利技术分析减仓空头陷阱流动比率牛皮市配售日线图十字星撤单次新股超跌筹码集中度定向增发大盘股ETF封闭式基金分拆发行价股权登记日获利盘流通股累积投票制牛市内盘OTC市场抢权QFII权重股认沽权证上升三角形踏空退市熊市原始股转配整体上市涨幅斩仓流通市值停盘头肩底W底形态行权价轧空中签率指标股震仓 庄股股权分置改革双针探底单阳不破成分股市价委托股票交易股息率股票估值股票除权股票回购墓碑线断头铡刀k线早晨之星股票杠杆

栏目导航

网站首页
老丁说股
李大霄
严为民
股票问答
股票术语
视频教学
网站地图

copyright 2016-2018 零点财经保留所有权 鲁ICP备16025527号-1 免责声明:网站部分内容转载至网络,如有侵权请告知删除

联系QQ:253161086

零点财经保留所有权 鲁ICP备16025527号-1

免责声明:网站部分内容转载至网络,如有侵权请告知删除

联系QQ:253161086