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如何从年报发现企业的问题

时间:2017-05-03 16:55:58  来源:读懂上市公司  本篇文章有5143字,看完大约需要17分钟的时间

如何从年报发现企业的问题

时间:2017-05-03 16:55:58  来源:读懂上市公司

如果无法得知企业存在的问题,那就顺藤摸瓜找找看,这条藤就是“利润=收入-成本”这个公式。在销售收入增速放缓的情况下,成本的上升会让本就不明朗的盈利雪上加霜。

比如说积成电子。积成电子2016年盈利7898.45万元,同比下降45.19%;2017年一季度亏损5104.01万元,同比下降48.81%。没有无缘无故的业绩下滑与亏损。所以就要找原因。

 从财务的角度,发现企业的问题

一、利润表是分析企业问题的突破口

利润表可以整理成两种形式。一种是百分比利润表;一种是标注着各项目同比变动的报表。前者告诉我们营业收入是如何被成本费用瓜分的;后者告诉我们净利润为何下滑。

1、当收入被成本费用吃掉

核心利润=营业收入—营业成本—税金及附加—三大费用。营业收入被瓜分的过程,也是核心利润的计算过程。

积成电子利润百分比报表 

2016年的收入有14.2个亿,各项成本费用对其进行瓜分。其中,营业成本吃掉了收入的65.17%,期间费用吃掉了收入的27.77%,再加上被税金及附加吃掉的0.94%,最后企业剩下的核心利润仅剩下收入的6.2%。

2、当收入增长慢于支出增长

花钱的速度快于赚钱的速度,收入增长10.57个百分点,但支出增长了18.73个百分点。利润说:我也很无奈呀。

 积成电子利润分析

二、如何让收入持续增长?

2016年的盈利下滑不是突然发生的,企业2015年开就出现了收入增速放缓的趋势,只是在2016年明显爆发了而已。单纯的看营业收入的数值没意思,因为营收从11.1亿到12.9亿再到14.2亿,绝对值一直在增长。但营业收入增长率是在下降的。

增长曲线背后的故事更有意思。

积成电子营业收入增长率

1、企业收入下滑是行业的缩影

没有脱离行业的企业分析,行业和企业是皮和毛的关系。皮之不存,毛将焉附。如果整个电力行业投资放缓,行业中的企业也很难保持高增长。随着电力二次设备招标规模的持续萎缩,企业得到的订单对销售额的贡献也在降低。

①2014年,得益于国网公司集中招标范围的进一步扩大,积成电子中标 5.69 亿元,已占当年总销售额的 50.1%;

②2015年,受宏观经济环境的影响,市场需求下降,电力投资增速放缓。国网和南网招标批次和投资比重有所下降,集中招标市场竞争进一步加剧。积成电子通过两大电网公司统一招标签订合同额 4.97亿元,占 2015 年总销售额的 45.1%,同比下降。

③2016年,国家电网公司电力二次设备集中招标规模持续萎缩,招标批次及数量均有所下降,招标形势竞争加剧。积成电子通过国家电网公司集中招标签订的合同额3.37亿元,同比下降32.2%。 

(积成电子,包括同行业的国电南瑞东方电子,均采用订单式生产。通过市场招标方式取得订单之后,再根据客户需求进行设计采购和产品开发,最后销售给客户实现利润。)

2、企业重组拓宽收入来源

立足传统业务+培育新的利润增长点,是电力电气设备行业中的企业正在采取的措施。国电南瑞和东方电子的业务结构与积成电子最相近。上月积成电子因涉及重大资产重组进入了停牌模式,而那两家公司从去年就因重组事项而停牌。

<a href='/gpggjd/94707.html'>企业重组</a>拓宽收入来源

在行业竞争加剧企业毛利下滑的情况下,如上三家企业在年报中都表达了顺行业趋势而做所作为的决心,但从重组标的可以看得出,它们增收的切入点都有自己的小算盘。

总结来看,企业收入增速放缓,企业市场占有率降低,市场需求放缓是一个原因,但与同行业上市公司比较来看,自身竞争实力不如对手强、产品竞争力有待提高,都是影响收入的因素。重组可以增加收入,但传统业务的产品有木有问题?毕竟处于同样的行业背景下,国电南瑞的收入一直在持续增长。

三、怎样给成本费用瘦身?

营业成本会占据企业开支的大头,公司最终能获得多少利润,营业成本的大小起着决定作用。期间费用的金额不如营业成本大,但由于管理费用会被当成垃圾筐,什么都要往里装,而且期间费用的控制水平体现了企业的管理水平,所以也要对期间费用进行分析。

 积成电子2016利润表

1、营业成本为什么上涨

营业成本不等于生产成本,只有被销售出去的商品才会结转营业成本,没有被销售出去的生产成本还在库存商品里。营业成本除了原材料,还包括人工成本和制造费用。

 积成电子2016年成本分析

积成电子所处行业的上游行业为电子元器件、集成电路、计算机系统、网络设

备等,营业成本的上涨主要是由直接材料费的增加引起的。在收入增长了10.57%的情况下,直接材料费增加了16.31%,制造费用增加了22.47%。但是拿电力自动化行业来说,2016年的产销量是下降的,从332,196 台到267,499,同比下降了19.48%。

2、期间费用是否合理

期间费用占营业收入的百分比,是衡量期间费用是否合理的重要指标。历史比。同行比。

期间费用占营收入比重比较

国电南瑞姿态一直都很低。东方电子原来高高在上,但这几年来期间费用控制得好,最后被积成电子反超了。

 积成电子2016年期间费用分析

拿财务费用来说,比上年多付了1000多万的利息。因为企业的现金流不好,手里缺少流动资金,得跟银行借钱周转。

①——有利润没现金流的原因?

——应收账款没收回来,销售回款放缓了。

(怎样加快账款回收?)

②——手里没钱怎么办?

——跟银行借款。除了短期借款多了1个亿,长期借款也从无到有,多了2.32亿。

(眼看他财务费用就多了)

③——别人家的款项也不好回收么?

——同行业企业应收账款占总资产的比重都很高,但是人家不仅不用借款,还有利息收入。

(别人是怎样做到的?)

 如何从年报发现企业的问题

四、总结

企业业绩增长较好,那是因为收入涨得好还是成本控制得好,可以将捋不清的原因分成收入X、成本X两大类。业绩下滑的原因也是这样找。

利润收入成本

但我们找到的原因可能都不是问题的根源。比如说,销售下滑是因为订单萎缩,但同样的困境为什么别人拿得到订单我们却拿不到?原因之一是人的问题。人才版图没挂好,业务版图怎么展开。

打破砂锅问到底。百试不厌。

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