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追寻持续性的股息收入有什么意义

时间:2017-11-02 21:24:11  来源:长线为王  本篇文章有4248字,看完大约需要14分钟的时间

追寻持续性的股息收入有什么意义

时间:2017-11-02 21:24:11  来源:长线为王

记得曾有一次我乘坐飞机时,邻座是一位嗜酒如命的经济顾问,他向我讲述了关于市场回报率的所有秘密。首先,什么是经济顾问呢?其次为什么大家总是在飞机上喝番茄汁而不在其他地方喝呢?在飞机上,我确实总能看到周围的人不是在喝血腥玛丽酒就是在喝番茄汁,但是从没见过人们在其他地方喝这些东西。

不管怎么样,我们估且先称这位顾问(他是一个非常出名的博客写手和金融作家)为DM。有一次他要去见一位客户。他的客户一般都来自顶级银行、对冲基金或拥有10亿美元以上的富豪家族里的企业家。这些客户每个月都付给他5000、20000美元的咨询费。如果平时不去见客户或者不去出席CNBC电视频道的访谈节目,他就会到美联储办公的地方约见各种职位的联邦官员以探听些秘密。这是他经常要做的事情。DM常常一日亡餐都吃牛排,结果导致他的体重一路攀升。当客户需要他时,往往都是想从他那里了解债券、资策略商品的走势,以及他会采取什么样的投资策略,当然也包括他对股票市场的预测。在他的职业生涯中,曾为一家大银行做过1000亿美元的策划。他的预测往往都非常不错而且总能抓住重点,他也因此非常喜欢做这项工作。

他一边啜饮番茄汁一边告诉我:“通货膨胀率是市场非常关心的内容之一 。”

但是我回应说“现在的通货膨胀率总是在1%、4%之间徘徊。

另外市场还关心些什么呢,难道不关心次级贷款或者技术产业吗?” 他说:“当然关心,但是那些领域都是副业。如果我们遭遇通货膨胀,一切都将土崩瓦解。要注意,现在的通货膨胀率是多少并不重要,重要的是将来的通货膨胀率是多少。而且市场也根本不在乎现在的通货膨胀率,市场想知道美联储能否完全控制通货膨胀。但有时候美联储不得不克服一切困难来降低利息。如果经济很强劲而美联储又在降息,市场就要开始担忧通货膨胀的问题了,因为通货膨胀有可能因此失控。我们可以想象到,一旦通货膨胀失控,银行利息就会进一步降低,市场也将全面崩溃。” 我问道:“伯南克知道自己在做什么吗?”

DM回答说:“在2002年市场有可能通货紧缩的时候,伯南克就被称为直升机,他向市场投放了大量美元以刺激市场。虽然他对大局的掌控不能做到像格林斯潘那样运筹帷幄,但是我们不要忘记这个家伙也是应对经济大萧条的专家。这就是他的专长,他知道该怎么做。他具体会怎样应对目前的情况,让我们拭目以待。”

在整本书中,我仅在此对美联储施以重墨。在与DM交谈后得出的结论就是美联储与整个股票市场、利率或者通货膨胀都没有什么直接的关系。实际上,我也不去考虑这些东西。因为,电视频道整天都在无休止地谈论美联储。但是这意味着什么呢?一般人们会认为,只要美联储降息,股票市场就会上升。但是在2001一2002年间,美联储每次降息后,又发生了什么呢?股票市场一路下跌。而在1999年美联储降息的时候,股票市场却一路飙升。所以,在股票市场中,根据美联储的动态来操控股票并没有太多的实际意义。

现在为什么总会发生这样的事情呢?按照DM的观点就是人们具有对喜欢的事物的持续性。人们对此有所期待,没有它人们会抓狂。假如你的配偶每天晚上7点下班回家,突然有一次错过了公交而在晚上7点半回家,那么你就会担心起来。就在想为什么这么晚回家呢,发生了什么事情呢,会不会再次发生呢,这是否是更严重的问题即将到来的预兆呢?所有事情都会迫使你对整个生活规律进行重新思考,看它能否引起生活失控?因为你的配偶晚回家半个小时,事情是否会变得如此糟糕?答案是,很有可能。

所以,持续性是很重要的。持续性之所以重要是因为持续性预示着事物的发展方向。就像太阳每天都升起一样,今天太阳升起,明天太阳照旧会升起。一份永久的证券组合投资就能够使我们晚上安心入睡。因为如果照此投资50年,我们的孩子和外孙就都能够衣食无忧。如果不在这上面赌上一把,那么所有的设想都是空谈。

幸运的是,我们有不少朋友来帮助我们。标准普尔500指数就能很好地为我们带来不错的股息。标准普尔所罗列的500家企业,每家企业都至少连续25年增加股息。

公司增加股票股息有以下几个方面的原因:

1、企业通过新闻发布会发布增加股息的消息,旨在暂时人为地提升公司的股票价格;

2、企业想安抚那些要求返还现金的激进股东;

3、企业感觉有必要增加一定股息来吸引那些寻求收益率的投资。

一个企业能够连续25年增加股息,且企业利润能不断增加,这说明该企业的管理运行模式是相当有效的。如果没有大的状况影响公司股票的话,股息是很难下调的(因为降息会使投资者丧失信心),所以企业如果没有足够的信心确定来年利润能够支付股息,是不会增加股息的。实际上,学术研究早就表明股息增加就预示着未来利润也会增多。

华盛顿的一位教授杰里米·西格尔(Jeremy Siegel)曾写过一本非常经典的书《股市长线法宝》。杰里米·西格尔在最近新出版的《投资者的未来》(The Future for Investors)一书中罗列了一些关于股息的有趣数据。他指出,从1871 年开始,通货膨胀调整后的股市回报绝大部分来自股息。也就是说,如果你把股息再投资回股票市场,那么你97%的所得都来自股息,仅仅3%来自资本(也就是来自股票增值)。他还指出,在1957年标准普尔500最初建立时,表现最好的20只股票都是支付红利的股票。这里列举一个由“傻瓜”公司(Motley Fool)提供的股票的例子。

在明显的压力位置止盈

图1在明显的压力位置止盈

2005年11月,西格尔在为雅虎财经撰写的一篇题为《本· 伯南克最看好的股票》的文章中提到,伯南克在当选美联储主席的时候,只持有奥驰亚集团 (AltriaGroup)一只股票,奥驰亚集团是菲利普·莫里斯公司的前身,所以我们从中也可以看出,伯南克也非常看好总是不断增加股息的公司的股票。

在该文中,西格尔介绍了菲利普·莫里斯公司的一些情况。例如,“自1992年开始,菲利普·莫里斯公司的股息回报率达到了5·2%,而标准普尔500指数仅有1.9%。菲利普·莫里斯公司经常揭穿那些关于华尔街快速发展的公司不应该支付股息的谬论。菲利普·莫里斯公司不断成功发展壮大,而且现在仍然支付股东大额股息(事实上,我发现该公司仍然具有较高的收益增长率)。"所以,菲利普·莫里斯公司加入红利经典俱乐部也不足为奇。而加入红利经典俱乐部的公司,都是标准普尔500指数收集的连续25年以上增加股息的公司。

短期内获利丰厚达到了期望值

图1短期内获利丰厚达到了期望值

标准普尔500指数收集了这类股票的一些数据。从2001年开始,根据在过去7年里牛市、熊市及市场不稳定时期的数据显示,各年的标准普尔红利经典指数回落到8%,与此同时,各年的标准普尔500指数也回落到3%,但都优于那些不派发股息的公司。这种优势多数是因为2002年证券重估损益指数上升的缘故。熊市时,派息股票表现好于炒作股票。因为炒作股票往往比派息股票或者我们先前讨论的“沉闷”股票更容易崩溃。

标准普尔500指数发行了一个文件,详细阐述了红利经典指数的未来发展方式。这个有意思的统计结果与婴儿潮的老龄化有很大关系:“ 2004年,美国的股息收入占人均收入的4·6%,而在20 年前,却只占人均收入的2·7%。就美元来说,2000年总股息收入由1340亿美元增加到了4070亿美元。同期,资本市场的其他收人如利息收入则出现缩水,从占个人收入的15·7 %下降到9·8%。但往往会出现意外:“随着资本权益变得普及,以及越来越多的美国退休人员不断寻求资产收益,个人股息收入将会变得越来越重要。”换句话说,婴儿潮时期出生的人退休后,他们将会更多地依靠股息收入维持生活。然而,人们都喜欢购买那些持续加息的股票。

人们怎样才能知道哪只股票能够加息或者持续加息呢?

文件中用各种统计方法比较了红利经典指数与标准普尔500指数。结论如下:

1、在过去的15年里,红利经典指数已经超越了标准普尔500。

2、红利经典指数与标准普尔500指数相比具有较低的风险。

3、红利经典指数中的典型例子就是菲利普·莫里斯公司股票。

美洲银行(BAC)是股神巴菲特最中意的股票之一。在我写到这里时,他刚刚减仓一半,目前持有美洲银行1. 5万亿资产中的2000万的股票。再者,美洲银行有着辉煌的历史,不单只是连续25 年加息的光辉记录。

阿马迪奥·贾尼尼(Amadeo Giannini)于1904年创建了美洲银行,最初美洲银行叫意大利银行。旧金山发生大地震时,贾尼尼从银行的废墟中逃了出来,并救出了银行的所有存款。地震后两天,贾尼尼就开始重新开张营业,以安抚那些担忧自己银行存款的客户。随着时间的推移,银行给股东带来了丰厚的利润。然而,如果股东按照7%的股息把红利再投资。

关键字: 债券股市股票市场
来源:长线为王 编辑:零点财经

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