黄金趋势的计量分析
相较于原油的影响因素，黄金的影响因素要更加复杂，因此，这一节分析研究的主要内容是把影响黄金价格趋势的各主要因素按照相关重要度排序并寻求最重要的影响因素，进而更进一步研究最重要的因素对黄金价格趋势的影响，通过以上的分析与研究旨在探究黄金的趋势交易策略。
一、黄金计量模型的建立与结果说明
自从2000年以来，黄金作为投资品被市场所接受，越来越多的投资者进人到黄金交易领域，因此越来越多的投资分析理念被市场所关注，这些理念中有“黄金价格与美元指数呈现负相关关系”，“黄金的价格同美国股票指数之间呈现负相关关系”，和“黄金价格与美国的实际利率值2之间呈现负相关关系”，为了厘清这些因素对黄金价格趋势的影响的重要度，做了如下的计量研究。计量结果见表10-25。
表10-25黄金影响因素的相关性分析
根据以上分析可知，对黄金价格的影响因素较低的是标准普尔500和消费者价格指数，他们对黄金的相关系数分别是0.299和-0.140。因此，接下来做偏相关分析，把标准普尔500和消费者价格指数作为控制变量，对其他的影响因素继续做相关性分析，计量分析结果见表10-26。
表10-26黄金影响因素的偏相关分析1
根据以上分析可知，对黄金的影响因素中的相关系数绝对值较小的两个因素分别是美元指数和联邦基准利率，因此接下来把美元指数和联邦基准利率作为控制变量，对其余的相关因素继续做偏相关分析，计量结果见表10-27。
表10-27黄金影响因素的偏相关分析2
原油价格显著性（双侧）根据以上分析可知，在美债收益率、失业率和原油价格这三个因素中，对黄金影响较大的是美债收益率和失业率这两个因素，因此，把原油价格作为控制变量，继续做偏相关分析，测定最终对黄金影响最大的是哪一个因素，计量结果见表10-28。
表10-28黄金影响因素的偏相关分析3
根据以上分析可知，黄金价格趋势影响的首要因素是失业率。失业率作为普通变量对黄金价格趋势的影响是显著的，为了进一步研究失业率趋势与黄金价格趋势的关系，把失业率变量做成失业率虚拟变量来研究失业率这个济指标对黄金价格趋势的影响。
二、失业率趋势与黄金价格趋势相关性研究
为了进一步研究失业率和黄金价格趋势的关系，在这个部分将把解释变量失业率分段，而后再研究它对被解释变量黄金价格趋势的影响。研究发现：1998年9月至2000年4月，失业率处于下行状态；2000年5月至2003年6月，失业率处于上行状态；2003年7月至2007年5月，失业率处于下行状态；2007年6月至2010年11月，失业率处于上行状态；2010年12月至2013年12月，失业率处于下行状态。把失业率处于上行状态的各月设为0，把失业率处于下行状态各月设为1，即引入失业率的虚拟变量。这样的研究旨在探究失业率趋势与黄金价格趋势相关程度，进而确立黄金交易策略。计量结果见表10-29
表10-29失业率虚拟变量与黄金价格趋势相关性研究模型汇总
该模型的可决系数（R方）是0.025，这个数值很低，失业率虚拟变量的趋势与黄金价格趋势的线性拟合效果不好（见表10-30）。
表10-30失业率虚拟变量与黄金价格趋势相关性研究方差分析表模型
该方差分析表中F统计量等于5.736，概率P值0.018小于显著性水平0.05，所以该模型是有统计学意义的，即失业率虚拟变量趋势与黄金价格趋势之间具有显著的相关性（见表10-31）。
表10-31失业率虚拟变量与黄金价格趋势相关性研究回归方程系数
该系数模型中，失业率虚拟变量的t检验量的值是2.395，概率P值是0.018小于显著性水平0.05，所以，失业率虚拟变量的趋势对于黄金价格趋势有显著影响。
三、失业率稳定性与黄金价格趋势稳定性研究
黄金长期的价格趋势由失业率趋势决定，如果失业率长期处于稳定状态，那么黄金价格也应该长期处于稳定状态。黄金价格趋势如果稳定，那么对于趋势交易者来说操作成功的概率就会比较高。因此，黄金价格趋势稳定性研究是比较重要的。在研究的趋势稳定性上，选取的统计量主要是变异系数。统计量见表10-32。
表10-32失业率统计量
该统计量表显示，失业率的标准差值是1.89475，失业率的均值是6.2044，所以变异系数就是0.3053，经验上判断失业率整体趋势稳定性比较好（见表10-33）。
表10-33黄金统计量
该统计量表显示，黄金的标准差值是48836571，失业率的均值是748.9052，所以变异系数就是0.6521，经验上判断黄金整体趋势稳定性可以接受，但是要逊于失业率趋势的稳定性。结论：失业率指标是黄金价格趋势的最佳解释变量，稳定的失业率指标使得黄金价格趋势也呈现一定的稳定性。
四、结论
综合以上分析，对黄金价格趋势生成的影响因素主要是：失业率和美债收益率。因此，从长期来看，对于黄金趋势交易者，应该把注意力重点放在美国失业率和美债收益率（尤其是美国十年期国债收益率）这两个重点的指标上。黄金的趋势2表明：趋势不是一天可以生成的，一旦生成，就要相信趋势的力量，违背趋势的交易不可取。小概率事件不管以怎样的形式发生，它终究要回归于黄金大趋势之中。
