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离开吉尔德公司的吉姆·罗杰斯都经历了什么?

时间:2018-10-20 13:10:29  来源:罗杰斯  本篇文章有6898字,看完大约需要23分钟的时间

离开吉尔德公司的吉姆·罗杰斯都经历了什么?

时间:2018-10-20 13:10:29  来源:罗杰斯

1970年春天,罗杰斯离开了基尔德公司。他去参加了几家公司的招聘面试,其中有一位叫查克·布鲁尼(Chuck Brunie)的面试官问他:“你平时比较关注《华尔街日报》的哪一类新闻?”罗杰斯答:“我最先看的是‘商品期货’那一页。”查克·布鲁尼不禁有些惊讶,面试者中少有对商品市场感兴趣之人。查克自己也非常关注商品市场,于是两人谈起了商品市场。

罗杰斯说,1969年一次购买黄金的机会让他开始介入商品市场,他顺便谈了自己对一些商品市场的看法。查克是这家公司研究部的头儿,他当场柏板邀请吉姆到他的部门来工作,但遭到吉姆一口回绝。罗杰斯看得出来,查克气得差点儿没掐死他!查克很不明白面对一份丰厚的工作,这个年轻人脑子里到底在想些什么。

罗杰斯回绝的另一个人是乔治·索罗斯(George Soros),这位后来令人闻风丧胆在亚洲金融危机中声名远播的投资大鳄,当时正是欧洲老牌投资银行阿尔霍德——布雷奇罗德合伙人公司(Arnhold&S. Bleichroeder)旗下“双鹰基金”(Double Eagle Fund)的基金经理人。

乔治·索罗斯(George Soros)

1964年,乔治·索罗斯创建了“双鹰基金”,初始资金为400万美元。这是一个对冲基金,可以多空兼做,还可以运用杠杆操作。

1964年的美国仅有一家对冲基金公司,这就是A. W.琼斯公司。有哥伦比亚大学社会学博士头衔,曾是《时代》和《财富》杂志特约撰稿人的艾尔弗雷德·温斯洛·琼斯(Alfred W. Jones)于1949年创立了美国第一家对冲基金公司。这位出生于澳大利亚的美国人创立了现代对冲基金的概念,即利用杠杆作用对股票进行多头和空头投资的私人基金,也就是在买入股票的同时利用保证金交易进行卖空对冲,以赚取丰厚利润。

对冲基金最为著称的特征是利用杠杆进行空头交易,也就是买空卖空。当基金经理人选中目标后,以少量证券资本作抵押,向商业银行、投资银行和经纪商进行巨额融资,实施投机交易,如一个资本金仅有1000万美元的对冲基金,可以通过反复抵押其证券资产,贷出高达数亿美元的资金。如果操作方向正确,交易后扣除贷款利息和手续费,其净收益远远超过1000万美元资金操作的收益。反之,若方向错误也将承受巨额亏损风险。

1969年,索罗斯在自己设立的第一个对冲基金“第一雄鹰基金”(FirstEagle Fund)投资回报良好的基础上创立了“双鹰基金”。新基金的设立意味着需要更多优秀人手,1970年春天的一次面试中,索罗斯邀请罗杰斯加人他的管理团队,他的团队里目前正缺少像罗杰斯这样擅长分析的“技术型人才”。

罗杰斯回绝了索罗斯的邀约,这让后者大为不解。尽管成立时间不长,但“双鹰基金”正在飞速成长中,这正是可以让罗杰斯大展拳脚的机会。如果运气好,他会有非常可观的收人。但罗杰斯有自己的打算,相对于索罗斯给出的基金经理人助手的空缺,他更愿意到其他公司尝试更高的职位。

罗杰斯决定去纽伯格一伯尔曼公司(Neuberger&Berman Inc.)碰碰运气,他们给了他奄事会主席助理的职位,于是他的办公地点从百老汇大街1775号搬到了百老汇大街120号。这家公司的老板,同时也是这家公司的创始人——正是美国享有盛誉的共同基金之父罗伊·纽伯格(Roy R. Neuberger)。

1903年出生于美国,旱年居于巴黎的罗伊·纽伯格一生充满传奇色彩。1929年大股灾那年他来到华尔街,在这条街上,他是唯一同时经历1929年大股灾和1987年股市崩盘还能安然无恙的投资泰斗。1950年,罗伊以15万美元创建了自己的“守护者基金”(Gardian Fund),截至他93岁时,基金规模已达500亿美元,开创了美国开放式基金投资史,“美国共同基金之父”实至名归。

大二就从纽约大学退学,从未在某个商学院里镀金的纽伯格有着长达68年的职业投资生涯无一挫败的神话履历,他被美国投资界尊称为“炒股不败的世纪寿星”,他的高寿和美满的家庭更是众人艳羡的榜样,直到104岁,他依然坚持每天去他的公司上班。

如果投资界也有吉尼斯纪录,毫无疑问,他一定是最难以打破的“投资不败”纪录保持者。《金钱游戏》的作者古德曼曾透露,有人曾问纽伯格讨教如何抗衰老的问题,他表示,运动很重要。在93岁高龄时,他每周仍在私人教练的指导下打三次网球。还常在公园里散步。

后来当罗杰斯37岁退休后,他也开始了每天90分钟骑自行车项目的锻炼。直到今天,每天早上6:00,当罗杰斯从睡梦中醒来,第一件事就是穿好运动衫到自行车训练器上骑上90分钟。

在罗杰斯眼里。纽伯格是个超级短线王加“传奇交易员”。在一定程度上,他简直就是神仙。他总是买进股票后不出几分钟就出手了,手法相当老练。据罗杰斯回忆,纽伯格总会准时在开市前5分钟开始看《纽约时报》,然后突然跟他或者办公室里其他人说,“交易大厅里正有10万股IBM股票等着卖出,去,89.625美元买入。”罗杰斯和办公事里其他的人立刻就傻了,大家大眼瞪小眼面面相觑,都很奇怪,他是怎么知道的?他一直都坐在那里看《纽约时报》啊!这简直太神了!在办公室的另一侧,股票行情自动收录机依然滚动播报股价,但纽伯格好像有第六感,对整个股票交易了如指掌。罗杰斯和他的同事立刻跑到楼下的交易大厅去查,果然有12.5万股IBM公司股票待售。

让他感到更神的是无论纽伯格坐在哪儿办公,他报出的股票数目与实际出售的数目之间只差几千股,但几乎每次都是以最划算的价格买人。说实话,罗杰斯从没见过纽伯格拿正眼瞧过股票行情自动收录机。作为他的助手,罗杰斯只能这样认为,纽伯格是个大仙,在他身上具有某种非凡的超自然力。他在这一行干了50年了,长期的经验和对市场的敏感让他闭着眼睛都能随便买卖股票。

在华尔街,基金经理们常常要在两种状况下做出选择。你到底是冲着一家公司的高增长去呢,还是基于公司内在的价值去投资这家公司?纽伯格表示,“守护者基金”选择后者,其操作方式以市盈率为评判基础,即买入股票,等到获利数倍于市盈率后迅速抛出。

那时,比较理想的公司市盈率大约在10倍左右。在市盈率和增长率之间,纽伯格会坚定地选择前者远低于后者的股票,也就是说如果一家企业的市盈率是10倍,但他的增长串却达15%,他会毫不犹像地买下这只股票。

按照纽伯格的投资理论,可口可乐的年增长率约在12%,其股票市盈率高达27倍。尽管喝可乐上瘾,但他还是不会去买可口可乐的股票而选择大量做空可口可乐,在他看来,可口可乐的股价早已超出了这家公司的内在价值。另一位同样崇尚价值投资的高人巴菲特却与他的观点截然相反,这位樱桃口味可乐的超级粉丝一度坦承,可口可乐是他最喜欢的股票,他同样认为可口可乐是值得长期持有的股票。

在纽伯格的投资理论中,“羊市”理论最为突出。他认为投资者犹如羊群,有时惨遭屠虐,有时只不过被剪掉一身皮毛,但如何避免在市场中被点射中弹。纽伯格告诉罗杰斯,每个人都要有自己的特点:“不要去想大多数人会怎么做,而是想你和大多数人的区别在哪里,你看到了什么别人没有看到的东西,你要知道自己在做什么。”这些投资真经无疑对日后罗杰斯驰骋华尔街有切实的指导意义,也让罗杰斯对学历和能力之间的对比有了深刻认识。

纽伯格亲切地称吉姆为吉米,尽管吉姆本人并不喜欢这个带着亲近感的昵称。纽伯格很欣赏聪明绝顶,反应迅速的罗杰斯,在给他当了9个月助手后,纽伯格立刻对他充满信心,将15%的“守护者基金”交给罗杰斯去投资。

在纽伯格的传记中,他将自己这位成绩斐然的助手列入八大投资高手名单中。在投资手法上,纽伯格曾坦承自己的空头做得比较好,因为他常常会有与常人相反的观点。在这一点上,罗杰斯与他极其相似,在华尔街罗杰斯以准确预侧大势并大量做空著称。他自己也常表示,从不随大流,总是保持自己独特的见解。

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