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创办索罗斯基金之前都发生了什么?

时间:2018-10-23 22:38:00  来源:罗杰斯  本篇文章有5010字,看完大约需要17分钟的时间

创办索罗斯基金之前都发生了什么?

时间:2018-10-23 22:38:00  来源:罗杰斯

1972年,而立之年的罗杰斯在事业上乍现曙光,“双鹰基金”的不凡表现引得投资者纷纷向他们的“双子星”团队靠拢。常常会有投资者找上门来和他探讨自己的投资组合账户,并希望将自己的资金交给他打理。这些投资者一旦成为A.S.B.合伙公司的客户,罗杰斯就会得到公司根据客户资金量给予的“介绍费”(Finder Fee)的奖励,比如1974年1月29日,他收到了来自老东家A.S.B合伙公司开出的一笔25000美元的“酬劳”,这是老东家对他在上一年介绍一位大手笔客户的回报,与此同时,“双鹰基金”的规模也在迅速膨胀,这只发起规模只有400万美元的离岸对冲基金仅用两年时间就迅速挺进了千万基金阵背。

20世纪70年代初,经历了小盘股、新兴成长股的幻灭后,华尔街掀起了一波“漂亮50”(Nifty Fifty)的炒作狂潮,在1971年和1972年市场的强力反弹中,通用电气、宝丽来、可口可乐、麦当劳等大盘蓝筹股,气势如虹直冲云霄。这些股票的最高平均市盈率都超过了60倍,有的甚至更高。用一些人的话讲,不仅折现了未来,也折现了来世。

1973年1月11日,道指在熊市昙花一现的反弹中亢奋地冲到1051点峰顶,随后掉头向下,跌入深渊。市场从最高点的“垂直落体”整体跌幅接近60%,在机构投资者争相参与对所谓蓝筹股的合力捧杀游戏中,“漂亮50”最终成了“要命50”。

吉姆远在亚拉巴马的老妈恩奈斯汀也常打来电话跟他讲,“吉姆,你帮我买这只股票。”吉姆很惊讶连不谙投资之道的老妈也开始买股票了,他问:“妈,您干吗要买这只股票呢?”

蓝筹股

“因为它已经涨了三倍了,所以我要买!”恩奈斯汀的理由很简单。

“妈,千万别买这只股票,现在涨得这么厉害不是件好事。”吉姆试图说服母亲。

“为什么?我周围的人都在买股票,他们都赚了钱。我也要买蓝筹股,肯定会赚的!”恩奈斯汀很有把握地告诉吉姆。

在罗杰斯看来,这似乎不是一个好兆头,连远在亚拉巴马州、对股票一窍不通的老妈都开始涉足股海了,市场看来真是到头了。他趁机卖空了一些“漂亮50”类似宝丽来,施乐等都是很好的卖空题材。

在通货膨胀带动物价飙升的1971年,罗杰斯注意到全球的粮食供应正遭遇前所未有的紧缺隐患。早在1956的《美国农业法》中,农业部就有一个上地银行计划,即通过短期和长期退耕一部分土地以减少过剩农产品的生产,保护和增加农业收人,以及全美的自然资源和野生动物资源免受浪费和破坏。这其中就包括农场主的六种农产品可以享受短期停耕计划,获得补贴。此外,该法还鼓励农场主干脆将一部分耕地退出来用来植树,政府每年给子一笔不菲的补贴。

20世纪60年代,美国政府鼓励农场主可在自己的土地上兴建娱乐户外设施,并提供税收和贷款优惠,为了享受政府补贴,大量农场主要么外迁,要么将农作物土地变成居民社区商场、活动中心等户外娱乐设施,农业人口数量减少了四成。

1972年,严重的自然灾害席卷全球,苏联出现大面积歉收,全世界各地歉收和遭受自然灾害的消息不断。联合国粮农组织公布的全球粮食储备数据证实了吉姆的猜测,根据联合国粮农组织的统计,当年世界粮食总产最比上一年减少了2.9%,全世界粮食总储且只有2.09亿吨,这意味着只需66天全世界人民就会将这点可怜的储备吃个精光,全球粮食库存降至历史最低点。

此时全球95%的粮食储备已被嘉吉谷物公司,大陆谷物公司、库克工业公司、路易达孚公司、邦基公司和ADM六大美国农业公司把持。这些公司掌控了整个粮食产业链的所有环节。罗杰斯预感到,在耕地减少、农业人口减少、粮食储备日益走低而行业集中度极高的农业领域,未来将出现严重的粮食危机,价格肯定会被轰上天。“双鹰基金”迅速买进了肥料、农机农具和上述谷物公司的股票,等待着粮食危机来临时农业股的丰厚回报。

罗杰斯所盼望的“催化剂”终于在1973年出现,这一年,美国与苏联达成了一项粮食换石油的计划,备受粮食歉收困扰的苏联向美国购买了3000万吨粮食。这笔几乎耗尽全世界粮食库存的大买卖直接导致了全球小麦和大米价格的直线飙升。几个月内,小麦价格从每吨65美元吸到了110美元,大豆更是翻了一番,世界性的粮食危机铺天盖地而来。1973-1974年,国际市场上的粮食价格正以每年三四倍的价格不断刷新。

美国市场的食品和饮料价格也水涨船高,1973-1974年,美国食品和饮料价格分别上涨了13.2%和13.7%,“双鹰基金”在粮食危机的扇峰时刻出清了手中所有的农业股,大获全胜。

1973年,市场在连番阴跌中“血流成河“。两年前重新入市的投资者来不及品味市场持续反弹的甜蜜,就沦陷在1973年市场“绞肉机”的暴敛当中。在这场频频扣动扳机的投资围猎中,“双鹰基金”表现脱俗,它们在银行股和房地产投资信托股票/基金。争相湮灭的风潮中大量做空,赚了不少钱,而在两年前,伴随股市反弹的猛浪,在银行股和房地产信托股票飞涨之时,“双鹰基金”同样以大量做多进账不少。

随着“双鹰基金”的规模日益膨胀,“双鹰基金”和最初的“第一雄鹰基金”之间自相矛盾的利益冲突日益严重。“我们一方面向客户推荐股票,一方面却在替自己的基金账户购买这些股票,虽然我们把所有的购股行为都做得很透明,但这种矛盾在基金卖出股票时表现得尤为强烈。”索罗斯表示,他曾试图调整,但努力了一段时间后矛盾格局依旧。

此时,华尔街不断传来固定佣金制度将要调整的消息。这一证券业的重大变故源自一年前美国参议院小组委员会发布的一份报告,这份报告称将很快引人竞争性佣金比率机制,鼓励证券行业合理竞争。

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