汇率制度和货币制度本质上是一回事，而在信用货币时代，货币本位从根本上说是一个国家的基本政治经济制度。
主张浮动汇率制度的人认为，固定汇率制度下会有通胀通缩的国家间传导，而货币政策又没有独立性，因此无法做到国内价格稳定，所谓“稳住了汇率，引入了通胀”。浮动汇率制度不同，它可以让一国拥有独立的货币政策，能给一国带来价格稳定。然而事实是浮动汇率制度、独立货币政策带来的反而是价格不稳定。1973年布雷顿森林体系崩溃，世界进入浮动汇率时代，也进入了全球性的通货膨胀时代，世界主要国家通货膨胀明显上升。
当今是信用货币时代。不搞金本位了，又放弃固定汇率，便不容易知道货币当局有没有超发货币。让货币盯住CPI？但可能商品和劳务价格不涨，资产价格大涨。逻辑上应该把资产价格也纳入指数。可是资产价格深受预期、不确定性和随机冲击的影响，具有过度波动和“随机游走”的属性，不容易处理。现实中各国都用CPI这样的局部商品价格指数来度量经济整体的通货膨胀，这就无可避免地给超发货币提供了可乘之机。所以告别固定汇率，进入浮动汇率时代，世界就进入了通胀时代。蒙代尔明确指出：“从防止通货膨胀的角度来看，布雷顿森林体系崩溃之后的国际货币体系是历史上最不稳定的体系。”
固定汇率不同。商品市场、资产市场、货币市场三个市场的调节速度大不一样，货币市场最快，资产市场次之，商品市场最慢。一旦超发，货币市场就会立即显现出来，就会冲击固定汇率。固定汇率最重要的一个功能，就是约束货币当局不能随意超发货币。
2013年初，日本宣布实施不限量宽松政策，欧元应声大涨。谴责之声四起，货币战之说甚嚣。美国、欧盟一边谴责日本，一边也无不在指责日本实施不限量宽松政策。
那些浮动汇率的主张者们，不是说汇率自由浮动可以抵御外部冲击吗？怎么又有货币战之说了？怎么谴责起别人的不限量宽松政策了？浮动汇率的主张者们现在应该明白：汇率是价格，汇率不是一般商品和劳务的价格，而是货币的价格。货币是交易媒介、价值尺度。货币的这一属性决定了汇率不可以大幅波动，任何国家都不可以承受汇率大幅波动。
没有错，固定汇率下会有通胀、通缩的国家间传导。名义汇率被固定，当然要接受价格上涨或者下降，这是实际汇率间接调节的应有含义。故一定意义上，“稳住了汇率，引入了通胀”是对的。但固定汇率能够引起严重的通货膨胀吗？既然任何国家都不能容许汇率大幅波动，那么即使实行浮动汇率，如果滥发货币得不到控制，同样会有通胀、通缩的国家间传导。所谓固定汇率下通胀、通缩的国家间传导会带来物价不稳定，其实暗含了一个前提假设，即国内制度健全，本来价格是稳定的，可是国外制度不健全，价格不稳定，因此本国货币盯住国外货币就带来了国内价格不稳定。可惜，这个假设不总成立，实际情况并非总是这样。
汇率制度和货币制度本质上是一回事，而在信用货币时代，货币本位从根本上说是一个国家的基本政治经济制度。这才是不滥发货币的最终保障。一个没有独立央行制度的国家，其货币盯住一个拥有独立央行制度的国家的货币，则不仅保证了汇率稳定，也最有效地保障了价格稳定。决不能简单说固定汇率会带来价格不稳定，而浮动汇率可以保证国内价格稳定。
用事实来说话。1993、1994年，中国经历着高达14。7%、24。1%的通货膨胀。我国那时怎么治理国内的通货膨胀？两招：一是让中国人民银行不再给企业贷款，成为真正意义上的中央银行；二是让人民币与美元挂钩，盯住美元。就两招，治好了通货膨胀。什么时候通货膨胀再次起来了？2005年。这并非巧合，因为那一年人民币与美元脱钩，开始了升值之路。
一个没有独立中央银行制度的国家，让货币盯住一个拥有独立中央银行制度的国家的货币，其实就引进了独立中央银行制度。
一般来说，制度不完善的发展中国家应该选择盯住制度完善的发达国家的货币，而制度完善的发达国家则可以选择浮动汇率，总不能让他们盯住制度不完善的发展中国家的货币。
必须抛弃固定汇率下会有通胀、通缩的国家间传导，汇率稳定于是价格便不能稳定的简单化教条。必须抛弃浮动汇率下可以获得货币独立性、可以有效抵御外部冲击的迷信。事实是，在信用货币时代，恰恰要用固定汇率来约束货币滥发，固定汇率恰恰是价格稳定的保障。固定汇率是一种货币纪律，这对于那些央行不具独立性、缺乏有效监督的国家来说尤其重要。
固定汇率可以变成浮动汇率吗？
变成浮动汇率亦可以算是一个历史问题。
世界汇率制度经历过3个阶段。 固定汇率和浮动汇率分别是后两个体系阶段。 首先, 汇率的本质就是用一种资产(本位)衡量另一种资产的价值; 而第一个汇率体系阶段就是用黄金这种价值相对稳定的资产作本位决定各国货币的单位价值, 并以次作为货币兑换的基础。
第二次世界大战以后, 由于美国储备黄金的增加(当时差不多世界黄金储量的60%), 世界各国达成协议, 将各国货币的兑换、国际收支的调节、国际储备资产的构成等的规则按照所谓的"布雷顿森林体系" (即以美元为中心的国际货币体系)进行。 美元作为信用的标志逐渐取代黄金的作用, 亦即有了固定汇率的诞生--即以美元为本位金衡量其他各国货币的单位价值,并以次作为汇率基础。
而从固定汇率变成了浮动汇率简单来说就是美元经历了几次的贬值危机(美国黄金储备减少,通货膨胀和经济危机导致)之后, 作为世界货币的职能越来越不稳定。于是产生了今天的浮动汇率制, 即一国货币的汇率并非固定，而是由自由市场的供求关系决定的制度。 虽然定义是如此, 实际上，今天没有哪个国际实行完全的自由浮动，而主要发达国家财政部门都对外汇市场进行不同程度的干预。
其实不应该说那个汇率体系好或者不好, 它们只是在不同的时代更适合当时世界的货币管理和将来的发展。
理论上来说, 浮动汇率的内在不稳定性和投机行为，更容易导致外汇市场的不稳定。 但浮动汇率制理想状态下，各国中央银行不再因为固定汇率而被迫干预货币市场，各国政府就能够独立运用货币政策来达到国内平衡和国外平衡目标，并且各国不再会因为外部冲击而导致本国出现通货膨胀或通货紧缩，即浮动汇率制具有隔离国外经济冲击的作用。 在一定条件下，当面临内部冲击时，固定汇率比浮动汇率更能稳定国内经济；当面临外部冲击时，浮动汇率可使国内经济免遭外部冲击的影响，它比固定汇率更能起到稳定国内经济的作用。
另外, 向浮动汇率体系的转换对不同国家也有不同程度的利弊和冲击。 例如对中国来说, 我们强大的对外贸易决定了每次人民币兑换率的改变对整个国民经济的巨大冲击。 所以目前我们不能完全开放自由浮动汇率, 只能实行“有管理的浮动汇率制”，实际上我们实行的是一种与美元挂钩的变相的固定汇率制。只有等整个经济过热的情况有所减缓以后, 逐步开放浮动汇率, 才能发挥浮动汇率体系对经济的稳定作用。
