一、可转换债券的概念
可转换公司债券是根据一种事先的约定，可以在将来某个时间、按照约定的条件、转换为普通股股票的特殊公司债券。在可转换公司债券尚末到转换时间时，它与公司债券一样享有固定的债券利息收益，但当达到在事先规定的转股期时，可转换公司债券即可转换成发行人的普通股，因此，可转换公司债券的性质介于股票和公司债券之间，既为投资者提供了普通股资本增值，又具有相当安全的双重投资机会。因为，当股市不好时，投资人可以享受固定利息收益;当股市行情看好时，投资者可以将可转换公司债券转成股票，享受股价上涨的利益。
目前在沪深市场中，有两种这样的债券。一种是已经发行股票并已经上市交易的股份公司发行的可转换债券，如机场转债100009等;另一种是尚未发行流通股的股份公司发行的可转换债券，如茂炼转债125302等。由于一级市场上的机会是显而易见的，后一种可转换债券的二级市场活跃性更为充分一些，南化转债与丝绸转债在其公司发行公众股以及公众股上市前，均出现暴涨，甚至一天的涨幅达到30%。已经发行股票的上市公司转债的二级市场价格，主要围绕着转换价格与上市公司的二级市场价格来比较展开。
二、如何判断可转换公司债券的投资价值
影响可转换公司债券投资价值的关键因素之一是转换价格,是指可以换成一股普通股的债券的票面价值。如果可转换公司债券的票面价值为100元人民币，每股股票的转换价格为5元，那么转换率为20%。转换价格或转换率会随着时间变动，同时还要考虑到债券持有期限内的股票分割和股息发放等因素，做出相应的调整。
关键因素之二是转换价值，是指可转换公司债券当时的股禀市价可以转换到多少股票。一般而言，转换价值等于转换率乘以每股殷票的当时市价。例如，票面价值为100元的可转换债券的转换率为20%，可以换到的股票时价为每股6元，那么转换价值就为120元。
由于转换价格是事先约定的，所以股票市价越高，转换价值也越高，反之亦然。因此，可转换公司债券的转换价值与股票市价有关。
但是，可转换公司债券的实际市价也在波动，一级市场的发行价格的适应率也在变动，它可能与转换价值相同或者不同，如果实际市价超过或者低于转换价值，可转换公司债券则为升水或贴水。
三、发行可转换公司债券的主要功能
企业同意发行公司可转换债券的原因主要有以下几种：
(1)市场条件不适合发行普通股股票，
(2)可转换公司债券的利率通常比公可债券多少要低一点，因而更加有利可图。
(3)上市公司可以制定可转换公司债券赎回或者回售及转股的相关条款预定价原则，从而使得它们在今后不同的市场环境下可以进行有利于自己利益的操作，如赎可或凹售。
四、投资者投资可转换公司债券应注意的问题
选择投资可转换债券，使得投资人处在一种“进可攻，退可守”的有利位置，但是也应注意以下一些问题:
(1)发行可转换公司债券的上市公司的信用如何。
(2)可转换公司债券的转换条件如何。
(3)注意赎回或者回售的条款及价格。
(4)在投资人进行可转换公司债券转股时，也应注意他们所获得的普通股市场价值是否高于可转换公司的市场价值，以此来决定是继续转股还是出售债券。
(5)当债券转换成股票后，增加了普通股股票数量，也会经股票价格造成市场压力。
五、两个类型的转债走势图形
1.丝绸转债125301的走势(见图四十七)。
2.机场转债100009的走势(见图四十八)。
