案例导入
我们不难发现这样一个例子，一个人准备出国旅行，他要参加旅行团，两个旅行社的报价和条件不同，其余的路线和服务相同。甲旅行社报价5000元，押金10万元，押金需放到旅行社的账户上冻结，待其返回一个月后奉还;乙旅行社报价6000元，不需押金，只需要提供资产证明，房产证、汽车证明等证明其所有权的复印件。
选择甲可以节省I00元现金。但前提是你要有闲置的资金;选择乙条件很宽松，只要有证明就可以，但需多支付现金，两难的选择。为什么会难以抉择，因为这里有资金时间价值的存在。
下面我们来看看什么是资金的时间价值。
资金时间价值，是指一定量资金在不同时点上的价值量的差额。资金时间价值是资金在周转使用中产生的，是资金所有者让渡资金使用权而参与社会财富分配的一种形式。资金时间价值可从两个方面加以衡量:理论上，资金时间价值相当于没有风险、没有通货膨胀条件下的社会平均利润率。实际上，当通货膨胀很低的情况下，可以用政府债券利率来表示资金时间价值。如果考虑了风险，增加的价值就包括了两部分，即无风险情况下的价值和冒风险后多出来的价值(即风险溢价)。生活中，我们要说的资金的时间价值就包括无风险和有风险两种状况。
前例中的押金10万元，如果购入年利率是5%，持有期1个月的国库券，那么收益应该是417元左右;如果是活期储蓄，在月利率是3%的情况下，扣除利息税，收益也应是250元左右:如果此时正是股票市场上机会较好的时候，短线操作，10万元在一个月的时间里收益可能是4000元;如果你正好有一个好的投资机会，10万元需全部投入，收益暂时无法计算。总之，所列各种状况表明:选择甲旅行社你的代价决不仅仅是5000元，因为如果10万元的押金尚能由你支配，经过你的一次投资(购买国库券)或多次投资(短线操作股票)，会获取一定的收益。但由于这部分押金你不能处置，所以收益获取不到，那它就应该作为你旅行的代价。所以你的支出应超过5000元。至于是否超过6000元，要看你的投资选择。
又如，你有1000元，是年初一次存入银行，还是每月存100元?不同的方式下，你在年底得到的本利和是不同的。分期付款买房，等额本息还款还是等额本金还款，每月还款额是不同的，总利息也是不同的。所以，资金时间价值在不同的计算方式下存在很大的差异。
资金时间价值的计算分为两大类:单利计算和复利计算。
单利计算就是指只有本金计算利息。例如:1000无于年初存入银行，在利率是5%的情况下，3年后会得到1000+1000x5%x3=1150元，其中利息为150元。
复利计算是指不仅本金计算利息，利息也计算利息。也就是通常所说的“利滚利”。例如:1000元于年初存入银行，在利率是5%的情况下，3年后会得到1000×(1+5%)=1158元，其中利息为158元。在这个例子中，本金、利率、期限相同的情况下，单利和复利利息相差8元。因为在单利计算下，第二年初本金依然是1000元；而复利计算下，本金变为1050元，第一年所产生的50元利息也要计算利息，所以对于第二年来说本金增加了，同理第三年本金也增加了，达到1102.5元。
在日常生活中，我们的储蓄基本是单利计算，一些保险方式会涉及复利。但企业经营中，由于资金的来源大多是贷款，而银行贷款都是复利，在这种情况下无论筹资活动还是投资活动，我们都要进行复利考察，这样才能进行同基比较。所以，在进行财务问题研究的时候，你首先就要确定复利计算的基调。
资金为什么会有时间价值
我们可以从两方面进行理解:
(1)资金随着时间的推移，其价值就会增加。这种现象叫资金增值。从投资者的角度来看，资金的增值特性使资金具有时间价值。
(2)资金一旦用于投资，就不能用于现期消费，牺牲现期消费的目的是为了能在将来得到更多的消费。因此从清费者的角度来看，资金的时间价值体现为对放弃现期消费的损失所应作的必要补偿。如何衡量资金的时间价值
资金的时间价值的大小取决于多方面。从投资者的角度来看主要有:
(1)投资利润率，即单位投资所能取得的利润
(2)通货膨胀因素，即对因货币贬值造成的损失所作出的补偿;
(3)风险因素，即因风险的存在可能带来的损失所应作的补偿。
具体到一个企业来说，由于对资金这种资源的稀缺程度、投资利润以及资金面临的风险各不相同，因此相同的资金量其资金时间价值也会有所不同。
资金时间价值的意义
当前我国资本市场很不健全，企业融资渠道较为单一，对于中、小型民营企业来说融资难的问题是制约其快速发展的重要原因。
我们一直在强调应收账款回款的重要性，其中的重要原因是资金对企业来说具有极大的时间价值。而不仅仅是以按照银行利率所计算的资金占用成本所能够弥补的。
应收账款从性质上讲，是销货企业向客户提供的一笔短期无息信贷资金。在现实中我们经常会发现，一方而我们存在大量的资金(应收账款)被外单位无偿占用，另一方面一些收益丰厚的项目无钱可投，我们损失的该项投资的收益以及其间通货膨胀率都是该笔应收账款的时间价值。
同时，应收账款作为一项被外单位占用的资产，在收取款项上债务人比债权人具有更大的主动权。应收账款的这种不易控制性，决定了应收账款不可避免地存在一定的风险，这种风险同样是其时间价值的构成因素。
另外，企业的盈利是靠资金链一次一次的形成和解脱积累形成的。在每一次有利可图的情况下，循环的时间越短越好。要实现利润的最大化，企业追求的应是资金循环的每次效益与资金循环的速度之积最大。然而，如果企业存在大量应收账款，必然使企业的资金循环受阻，大量的流动资金沉淀在非生产环节，不仅使企业的营业周期延长，也会影响企业的正常生产经营活动，甚至会威胁企业的生存。特别是对于民营企业来说，由于银行融资相对困难，一旦出现应收账款迟迟不能收回的情况，便很有可能导致资金链的断裂，这时即使企业拥有良好的盈利能力，其生存也会受到严重影响。
复利计算中最基本计量手段
一般来说，有如下两种情况:
1.简单复利
例如，投资者仅在项目期初投入资金10万元，按复利6%计算，5年末的收益是多少?为了5年后获得10万元收益，按复利6%计算，现在应该一次投资多少?前例称之为求复利终值，后例为复利现值。当然我们还可以测定是否是5年期这种期限问题和6%收益率问题。在两个例子中，5年的期间里没有任何的投资行为，这种情况就称之为最纯粹、最简单的复利。这种复利出现的概率较小，但这种计算方法却是其他复杂计算的基础。
2.年金
年金是指一定时期内的等额系列收支。年金就是若干个简单复利之和。例如，投资者在5年的项目期内于每年年初投资10万元，按复利6%计算，5年末的收益是多少?这5年中，投资者每年初都投资了相等的10万元，这就是年金。在日常生活中年金随处可见，折旧、分期付款....在企业管理中，年金在财务预测、项目投资等问题中也是最常用的一个概念。
年金根据付款时间不同，可以分为普通年金、预付年金、递延年金、永续年金。
普通年金是指各期期末收付的年金。这是年金中最为重要的一种，在资金时间价值系数表中只有复利终值、现值系数表和普通年金终值、现值系数表四张表，其他计算是在这基础上完成的。
预付年金是指在每期期初支付的年金，又称即付年金。其终值和现值计算就是在普通年金终值和现值的基础上乘以(1+i)，或者在普通年金终值计算的基础上期数加1、系数减1来求预付年金的终值，或者在普通年金现值计算的基础上期数减1、系数加1来求预付年金的现值。
递延年金是指第一次支付发生在第二期或第二期以后的年金。一般求其现值和年金额。
水续年金是指无限期定额支付的年金，其特点是没有终值。诺贝尔奖就是一种永续年金。
在日常生活，我们会很关注两个问题:一个是偿还债务(偿债基金)，另一个是收回投资(年均投资回收额)，这是最典型的后付年金计算，但很多人以为是预付年金计算。
(1)偿债基金的计算。偿像基金是为了偿还若F年后到期的债券，每年必须积累固定数额的资金。从计算的角度来看，就是在普通年金终值中解出A.这个A就是偿债基金。
例如，投资者为5年后要偿还100万元的债券，从现在起每年末在银行存入一笔定额存款，年利率为8%，每年末应存入银行的定额存款为多少?按照偿债基金的计算，需存款17万元。
(2)年均投资回收额的计算。年均投资回收额是为了收回现在的投资，在今后一段时间内每年收回相等数额的资金。年均投资回收额的计算相当于已知年金现值计算年金的问题。
例如，某企业购买生产设备需要向银行借款500万元，年利率8%，计划8年后收回全部投资，则每年应收回的投资额为多少?按照年均投资回收额的计算，能收回87万元。
资金时间价值中的几个特殊问题
(1)简单复利和年金混合。例如，在投资时，前3年每年分别投资10万元、8万元、5万元，后5年每年投资3万元。这时就要把前3年分别进行简单复利计算，后5年进行年金计算，然后加总求和。当然，最累赘的办法也可以把年金当作若干个复利和。
(2)一年内多次复利。例如，每半年分发一次股利。由于时间价值计算中的利率都是年利率，所以要换算成半年期利率，然后计算。
(3)内插法求利率和期间。不是所有的问题都是整数的利率和期间，而时间价值系数表都是按照整数排列的，所以需要用内插法求解。
