什么是银行
银行，是依法成立的经营货币信贷业务的金融机构，是商品货币经济发展到一定阶段的产物。银行是金融机构之一，银行按类型分为:中央银行，政策性银行，商业银行，投资银行，世界银行，它们的职责各不相同。中央银行:即中国人民银行是我国的中央银行。政策性银行:包括中国进出口银行、中国农业发展银行、国家开发银行。商业银行:包括中国工商银行、中国农业银行、中国银行、中国建设银行、中国邮政储蓄银行、交通银行等。投资银行:包括高盛集团、摩根士丹利、花旗集团、富国银行、瑞银集团、法国兴业银行等。世界银行:用于资助国家克服穷困，各机构在减轻贫困和提高生活水平的使命中发挥独特的作用。
银行的发展前景
本周银行板块走势在中美贸易摩擦升级以及国内监管新规不确定性因素影响下有所调整，但不改银行业基本面向好趋势。从上市银行目前披露的17年年报来看，行业整体资产质量向好的确定性强，我们认为在息差回升以及资产质量转好背景下基本面平稳上行，支持板块估值向上。目前板块估值对应18年约为0.92xPB，估值安全边际高，继续看好板块表现，后续仍需关注宏观经济数据验证。
平安银行:零售战绩斐然 未来仍有空间
生息资产规模扩张，手续费及佣金收入增长。利润增速归因来看，推动公司业绩增长的来源一方面是生息资产规模的快速扩张，另一方面是手续费及佣金收入的增长，其中主要是信用卡业务手续费收入的增加。而拖累业绩的因素包括净息差的走低和成本的提升，净息差走低源自受市场影响，计息负债平均成本率同比提升。
零售转型推进，业务高效增长。近年来，多家银行提出零售转型，从实现的业绩来看，平安银行是进展较快的。公司自2016年开始全面向零售银行转型，全力打造智能化零售银行，转型成果逐渐显现，逐渐为公司增强竞争力和创造利润。2017年末，平安银行管理零售客户资产10,866.88亿元，较上年末增长36.25%，零售客户数（含借记卡和信用卡客户）达6,990.52万户，同口径较上年末增长33.43%。2017年，零售业务营业收入466.92亿元、同比增长41.72%，在全行营业收入中占比为44.14%；零售业务净利润156.79亿元、同比增长68.32%，在全行净利润中占比为67.62%。具体从公司的零售主要贷款产品来看，2017年，信用卡业务快速增长，一方面依托集团综合金融优势增加发卡量，另一方面依托互联网平台深入打造"快、易、好"的客户体验；新一贷业务稳健增长，资产质量良好；汽车金融贷款的市场份额保持领先地位，审批效率持续提升。
全球货币宽松周期结束，市场利率上行有助于银行净息差提升；国内经济企稳，不良生成放缓，有助于银行信用成本降低；金融监管增加银行风险透明度，有望带来估值修复。综合而言，我们继续看好银行业的整体发展。
推荐评级：金融监管下银行负债和资产管理能力并重，平安银行依托集团资源优势，深入推进智能化零售银行转型，在整体稳健发展的基础上，零售业务高效增长，竞争力逐渐增强。预计公司2018、2019、2020年的EPS分别为1.44、1.58、1.75元/股，对应当前股价PE分别为7.61、6.94、6.27倍，PB为0.78、0.71、0.65倍，给予推荐评级。
风险提示：零售转型不达预期；对公业务萎缩；资产质量大幅恶化；宏观经济下行；政策调控超预期等。
招商银行：零售业务稳健增长 金融科技助力转型
盈利能力回升，零售贡献稳步增长。受益于资产质量改善和净息差企稳，招行2017年归母净利润增速重回两位数，增速较去年同期提升5.4个百分点至13% 存款成本率得以有效控制，净息差同比降幅收窄。
不良实现双降，拨备大幅提升。2017年，招行各项不良指标普遍改善，不良贷款余额下降37.28亿元，不良贷款生成率较2016年下降1.08个百分点至1.16%，不良贷款率/关注类贷款率同比分别下降26bps/49bps至1.61%/1.60%，正常类/关注类/次级类/可疑类贷款迁徙率分别同比下降1.92/ 15.84/ 6.58 / 20.3个百分点至1.73%/ 26.58%/ 69.28%/ 28.78%，逾期90天以上贷款/不良贷款余额为79.59%，逾期贷款的分类较为审慎。
打造"金融科技银行"，开启转型下半场。近几年，招行致力于打造的以"轻资产"、"轻资本"专业化经营模式为特色的"轻型银行"已基本形成，而未来的战略重心将集中打造"轻管理"、"轻运营"的"金融科技银行"，用来作为"轻型银行"战略的深化。除常规IT成本投入之外，2017 年，招行核定上年税前利润的1%(7.9 亿元)，专门成立金融科技创新项目基金;2018 年在金融科技领域将继续投入22.1 亿元（上年营业收入的1%）。预计移动互联、大数据、云计算、人工智能、区块链等五大基础能力成功构建后，在巩固招行零售业务优势的基础上将为其提供新的核心竞争力。
投资评级：招商银行在零售金融业务领域优势显着，资产端具备一定的定价优势，负债端成本能够有效控制，2018年净息差有望企稳回升；2017年资产质量改善明显，拨备计提较为充裕，潜在不良生成压力较小，2018年业绩有望保持稳步增长态势，"金融科技银行"战略的实施有助于其继续巩固零售龙头地位。预计2018/2019/2020年归母净利润增速分别为14.09%/15.87%/16.70%，BVPS分别为20.15/22.73/25.73元/股，目标价34.74元，首次给予"买入"评级。
风险提示：宏观经济超预期下滑
南京银行：存款占比提升 资产质量安全边际高
年报亮点：1、息差环比上升1bp。2、负债端存款占比提升3%至69.4%。3、净手续费高增，环比+51%。4、资产质量保持稳定，不良率环比持平，拨备覆盖率环比上升。年报不足：资产端收益率弹性不足。
息差环比微升2bp，主要由负债端驱动。净利息收入环比增长0.8%，单季年化净息差环比微增2bp，生息资产环比下降0.7%。息差上行由负债端驱动，资产端收益保持平稳：计息负债率环比下降3bp，预计存款占比提升所致。生息资产收益率环比持平，预计为高收益非标资产压减，贷款端定价没有起来。
资产负债结构变化：存贷款占比提升。资产端-1、非标压降，应收款项类投资环比下降0.3%，总体债券投资环比下降4%，交易类、可供出售环比下降17%、8%。2、贷款占比生息资产环比上升0.9个百分点至34.7%。3、同业资产环比高增，同业拆借和买入返售分别环比增长320%、271%。负债端-1、存款保持稳定高增，环比增长3%，同比增长10.3%，占比计息负债提升2.6%至69.4%。2、主动负债规模有降，债券发行环比下降11.1%，预计为同业存单余额压降；同业负债环比下降4.2%。
资产质量优异。1、不良率0.86%，环比持平。全年不良平稳，前3季度不良率分别为0.87%、0.86%、0.86%。2、拨备覆盖率环比上升3.54%至462.55%，在4季度拨备计提环比下降的情况下，预计不良余额环比增速放缓以及核销力度有增强。
投资建议：南京银行良好的资产质量决定其估值安全边际；传统优势领域被限制，新模式需要观察，维持"增持"评级。
风险提示：经济下滑超预期。
贵阳银行:资产规模较快扩张 业绩增速领先行业
贵阳银行近期公布17年业绩快报。公司实现营业收入124.44亿元，同比增长22.49%；实现归母净利润45.30亿元，同比增长23.74%。17年末，公司不良贷款率为1.34%，较16年末下降0.08百分点。
资产规模较快扩张，业绩增速领先行业。规模扩张是公司业绩增长的主要驱动力，17年末公司总资产达4640.18亿元，同比增长24.65%。
不良率环比持平，预计18年资产质量仍有改善空间。17年12月末，公司不良贷款率为1.34%，环比持平，公司资产质量处于行业中上游。考虑到贵州省经济增速明显快于国内大部分地区，预计公司18年资产质量仍有进一步改善空间。
区域环境蕴含发展机遇。近年来贵州省享受多项国家产业、扶贫等政策照顾，经济发展形势喜人。16年以来，国务院陆续批准贵州成为首批国家生态文明试验区、大数据综合试验区、内陆开放型经济试验区、绿色金融改革创新试验区。公司作为立足贵州本土的城市商业银行，依托良好的区域环境、突出的政策优势，在农村金融、大数据金融、绿色金融等领域面临良好的发展机遇。
投资评级。预计公司18-19年的BVPS分别为12.57与14.93元，按1月29日16.96元的收盘价计算，对应PB分别为1.35与1.14倍。目前公司1.58倍PB(LF)高于行业整体水平，但因公司成长性较高且所处区域优势明显，维持公司增持评级。
风险提示：经济增长不及预期、系统性风险、金融监管超预期。
