黄金投资的基本面因素
黄金在历史上一度作为国际货币而被广泛使用，特别是在布雷顿森林体系时期黄金在国际货币体系中扮演着非常重要的角色。虽然布雷顿森林体系已经终结，现在黄金更多的是作为商品在国际市场中交易，但是由于其本身所具有的货币特征，黄金在整个商品市场中占有非常独特的地位，人们在关注外汇市场的时候，通常也会对黄金的走势加以关注。对于黄金走势的基本面分析，我们仍然将围绕供给和需求这一中心展开，同时也会联系其他影响黄金走势的因素进行分析。
一、黄金的供给和需求
从黄金的生产来说黄金产出是比较稳定的，因为尽管各国黄金的生产成本并不相同，但大体不会超过300美元/盎司的水平，与黄金的交易价格相比，黄金生产的利润是非常显著的，不会出现价格过低而使得产出下降的情况。就黄金的储量而言，南非和美国排名前两位，目前黄金年产量最大的也是这两个国家，紧随其后是澳大利亚、加拿大和中国，它们的总产量占全球产量的六成。当然，在黄金市场上交易的黄金并不仅限于当年开采的黄金，事实上全世界的黄金存量接近14万吨，完全可以满足黄金的正常需求。
对于黄金的需求一般分为三部分。首先是黄金的实际需求，这主要是指珠宝首饰业以及工业对于黄金的需求，这部分需求是黄金需求的基础,对金价影响比较大，并且主要受到季节性因素的影响，一般来说冬季黄金需求较大而夏季黄金需求较小。黄金需求的第二部分是保值的需求。与纸币相比，黄金在抵御通货膨胀方面具有不可替代的作用，这也是黄金货币特征的集中体现，人们通常在物价上涨较快的时期会增加黄金的持有量，从而有效地避免由于通货膨胀所导致的购买力减少。这部分需求与物价指数密切相关，因此必然受到宏观经济形势的影响。黄金需求的第三部分是黄金的投机性需求。事实上黄金可以作为商品在全世界很多市场进行交易，不但有现货黄金市场，还有期货市场以及其他衍生品市场，广泛参与的市场对黄金价格的形成有非常积极的作用，但是大量市场投机行为的存在也无疑加剧了黄金价格的波动。
对于黄金价格而言，任何影响黄金供给和需求的因素都会对金价产生影响。例如，央行抛售黄金必将引起黄金市场供给增加，从而导致金价下降，而南非金矿停产无疑将大大降低黄金的产出，使得金价出现上涨;再比如，黄金需求的季节性变化也会使金价出现周期性的波动。同时由于黄金价格一般是以美元标价的，因此美元走势的变化也会作用于金价,在美元疲弱的时期黄金价格将升高，在美元坚挺的时候金价将回落。此外大宗商品的价格如原油价格对金价也会产生影响，因为商品价格的上涨意味着物价上升,因此黄金价格也会相应的水涨船高。
二、黄金投资领域的其他因素
SPDR黄金基金是全球最大的ETF黄金投资基金，该基金最初在纽约证券市场挂牌交易，随后又在新加坡证券交易所、东京证券交易所以及香港证券交易所上市。基金净值是由金价减去基金的管理费用计算得出,从该基金净值的走势情况上看，其基本与黄金价格保持同步变化。投资者通过持有该基金的份额达到投资黄金市场的目的，而该基金也会定期公布黄金持有量，在-定程度上反映市场对于黄金的需求情况。但是黄金基金持仓量的公布-般要滞后于市场行情，因此只依据黄金基金的持有量来判断黄金需求还是不够的。
由于黄金期货价格对现货价格有很强的指引作用，许多投机资金也选择在期货市场炒作黄金，为了更为有效地判断黄金市场的供求，许多投资者通常会关注黄金期货市场的持仓量变化情况，一般来说持仓量的急剧变化说明市场观点的改变，对于短线操作具有一定的指导作用。
在前面的文字中我们讲述了外汇黄金基本面分析中主要关注的- -些方面，基本上都是宏观层面的因素，而相关数据的获得只能通过专门的统计机构或者中央银行来获得,在这方面投资者的地位相对比较被动。但事实上基本面分析并不限于上述几个方面，只要是认为能够反映宏观因素的变化、会对外汇汇率产生影响的现象、事件或者指标，即使不是由宏观层面或者经过严格的统计方法得到的数据，读者都可以将其纳人基本面分析的范畴,所谓“见微知著”，即使是局部的现象也可能反映宏观经济的变化，只要使用得当，这些因素也可以作为基本面分析的参考和补充，甚至会收到意想不到的效果。例如，国际贸易或者大宗商品交易通常都要通过海运来实现，因此投资者可以关注海运市场价格或者船舶制造订单来判断国际贸易和大宗商品交易情况，甚至简单观察港口货物吞吐情况也可以得到对外贸易的大体情况。
由于宏观因素与外汇汇率之间存在着因果联系，我们可以使用外汇基本面分析的方法来研究汇率的变动。一般来说，由基本面分析得来的汇率长期发展趋势较为可靠，并且具有前瞻性，因此在判断较长时期内汇率变化趋势时- -定要结合基本面分析的方法，这是基本面分析的优势所在。但是基本面分析也有其自身的局限性，不能解决外汇交易中的所有问题。其缺点突出表现在无法提供汇率涨跌的起点、止点和发生转折的时间，而这些问题对实际交易来说是十分重要的。此外在某些时期内，汇率的波动可能并不是严格遵从于基本面的变化，甚至与基本面的情况发生背离，在这种情况下单纯依靠基本面分析来指导外汇和黄金交易可能会遭受损失。
同时，上述文字也主要是集中在分析数据对汇率的中长期走势的影响上。其实大多数的投资人可能更关注短线数据对汇率的影响方面。一般来讲，重要数据出炉之际外汇市场都波动较大，但其走势方向很难判断。市场上往往采用的“传育中买进，证实后卖出(buy the rumour, sell thefact)”的交易策略，但这一交易策略也并非十全十美。在关注基础面的同时，对图表进行深入的技术分析，得出判断后，再通过科学的资金管理方法进行交易，才能获得最后的成功。因此，对于基本面的分析- -定要结合技术面以及市场心理等因素进行研究，在下面的章节中我们会就外汇市场技术分析的各个方面进行详细的讲述。
